Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

FOREX PİYASASI

Yurt Dışı Piyasalar: Haftalık Bülten - 24 Mayıs 2024

Makro Ekonomik Gelişmeler

ABD

Faiz Gündemi İçin Önemli Gösterge: PCE Enflasyonu

Geride bıraktığımız iki haftalık süreç enflasyon ve istihdam hakkında çok güçlü ipuçları sunmadı veya piyasa belirsizliğini azaltmaya katkı sağlamadı. Her ne kadar PMI verileri güçlü tutumuyla, özellikle fiyat gelişmeler hakkındaki yukarı yönlü görünümü desteklese de, önümüzdeki hafta açıklanacak PCE enflasyonu verisi çok daha kritik konumda. Veri, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak anılıyor.

PCE enflasyonu Mart ayında 2,7%’ye yükselerek Kasım ayından bu yana en yüksek düzeye ulaşmıştı. Bu yukarıdaki grafikte de görülebilir. Aynı dönemde enerji ve gıda fiyatlarındaki gelişmelerin hesaplama dışı bırakıldığı çekirdek PCE enflasyonu ise 2,8% olarak kalmıştı. Fed’in Mart ayında yayımladığı projeksiyonlarda yılsonu için manşet PCE 2,4%, çekirdek PCE 2,6% olarak öngörülmüştü.

Yıllık bazdaki beklentilere bakacak olursak, 24 Mayıs Cuma günü itibariyle anket beklentileri 2,7% bölgesinde, çekirdek PCE’de ise 2,8% bölgesinde yoğunlaşıyor. Bu, yıllık bazdaki fiyat artış hızının korunabileceği anlamına geliyor.

Bu aşamada yine aylık fiyat gelişmelerinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Mart ayında faiz indirin beklentisinin aşırı fiyatlandığı dönem de beklentiler bu gelişmelerle ötelenmişti. Ocak – Şubat – Mart döneminde PCE verisinin aylık değişimleri 0,3 ve üzerinde oldu. Piyasa beklentisi hem manşet, hem çekirdek veride aylık değişimlerin yine 0,3% düzeyinde olacağı yönünde. Bu da önümüzde baz etkisinin azalacağı sürece ilişkin, en azından şimdilik, pek de olumlu sinyaller vermiyor. Bu nedenle verinin beklenti altında oluşup oluşmaması Eylül beklentileri için oldukça önemli görünüyor.

1. Çeyrek Büyümesi: İkinci Okumada Aşağı Yönlü Güncelleme Bekleniyor

30 Mayıs Perşembe günü ABD ekonomisinin 2024’ün ilk çeyrek büyümesine ilişkin ikinci okuma yayımlanacak. İlk okumada ekonominin bir önceki çeyreğe göre 1,6% büyüdüğü tahmin edilmişti. Açıklanacak ikinci okumada bu oranın aşağı yönlü revize edilmesi bekleniyor. Anket beklentileri büyümenin 1,2%’ye gerileyeceği yönünde.

Büyüme verisine odaklanırken diğer taraftan fiyat gelişmelerini izlemeyi sürdüreceğiz. Verinin alt kalemlerinde, GSYİH’yı oluşturan kalemlerin fiyatlarındaki değişimleri içeren GSYİH Fiyat Endeksi verisini bu nedenle izleyeceğiz. Büyümedeki baskılanmaya rağmen (faiz etkisi), fiyat gelişmelerinin hala inatçı bir tutum izlemesi yine temkinli olunması gerektiği düşüncemizi belirtmemize neden oluyor. Endeks son olarak 3,1% olarak açıklanmıştı ki bu oranın ilk çeyrekte de hızını korumuş olması bekleniyor.

CB Tüketici Güveni

Conference Board’un yayımladığı Tüketici Güveni Endeksi yakından takip ettiğimiz verilerden bir diğeri. Veri 28 Mayıs Salı günü yayımlanacak. Veriyi daha çok, perakende satışlar, PMI ve diğer verilerle yorumlamayı tercih ediyoruz. Şu ana kadarki görünüm, yukarıdaki grafikte beklenti ve mevcut durum alt kalemlerindeki seyirden de görülebileceği üzere riskin yüksek olduğu bir belirsizliği işaret ediyor. Bu durumdan PCE enflasyonu başlığında da bahsetmiştik. Özellikle beklenti endeksi (mavi), tarihsel seviyeleri açısından Mortgage Krizi seviyelerine yakın seyriyle dikkat çekiyor.

Endeks son olarak 97 puan olarak açıklanmıştı. Cuma günü anketlerine göre beklenti endeksin bir puan gerilemeyle 96 puana ulaşabileceği yönünde.

Euro Bölgesi

Gündem Enflasyon

Euro Bölgesi tarafında haftanın gündemi enflasyon. Hafta ortasında Bölge’nin en büyük ekonomisi olan Almanya, Cuma günü ise Euro Bölgesi’nin Mayıs ayında ilişkin öncü enflasyon verilerini alacağız.

Almanya’da enflasyon Nisan ayında yıllık bazda 2,2% olarak kalmış, aynı dönemde çekirdek enflasyon 3,3%’ten 3%’e baskılanmıştı. Burada özellikle üç madde dikkatimizi çekiyor. Biri hali hazırda sürekli konuşulan hizmet enflasyonu. Yılın başından bu yana (Mart ayı haricinde) yıllık bazda 3,4% hızında yoğunlaşmış durumda. Diğer konu ise enerji ve gıda enflasyonu. Enerji enflasyonun baskılayıcı katkısı hız kaybediyor ve bunda doğal gazdaki fiyat gelişmelerinin de etkisi var. Gıda tarafındaki fiyat gelişmeleri daha sakin bir seyre ulaşsa da, bunun pozitif bir trende dönüşme riskine dikkat edilmeli.

Olumlu taraf ise aylık fiyat gelişmelerinin daha ılımlı yönde ilerlemeye başlayabileceği beklentisi. Tabi asıl konu bunun devamlılık sağlayıp sağlayamayacağı olacak. Aylık beklentisi 0,2% düzeyinde bulunuyor.

Haftanın son işlem gününde ise Euro Bölgesi enflasyonunu takip edeceğiz. Nisan ayında enflasyon 2,4%, çekirdek enflasyon 2,7% düzeyinde oluşmuştu. Burada da enerji enflasyonunun sağladığı katkının zayıflaması manşet enflasyonu daha katı hale getirmiş gibi görünüyor. Ancak özellikle hizmet enflasyonu beş ay boyunca 4%’te kalmasının ardından 3,7%’ye geriledi. Bunun devam edip etmeyeceği takip ediliyor olacak. Piyasa beklentisi enflasyonun 2,4%’ten 2,5%’e yükselebileceği, çekirdek enflasyonun aynı dönemde 2,7%’den 2,8%’e ulaşabileceği yönünde.

Alman Ifo İş İklimi Endeksi

Euro Bölgesi’nde haftanın takibe değer ilk verisi Pazartesi günü yayımlanacak Ifo İş İklimi Endeksi. Endeksin alt kalemleri Nisan ayında önemli bir kesişim gerçekleştirdi. Mavi ile görülen beklenti endeksinin manşet veri ve mevcut koşul endeksinin üzerine tırmanması iş ortamına ilişkin olumlu sinyaller vermişti. Endeksin Mayıs ayında 89,4 puandan 90 puana çıkması bekleniyor.

Japonya

Yende Zayıflık, Ueda’nın Konuşması ve Tokyo Enflasyonu

USDJPY paritesi geride bıraktığımız hafta Dolar endeksinin güç kazanımının da etkisiyle tekrar 157 seviyesinin üzerine tırmandı. Bu süreçte Japonya Merkez Bankası BoJ’un sonraki toplantıda faiz artırabileceği beklentileri de yoğunlaşmaya başladı. Banka’nın tekrar müdahale edip etmeyeceği konusu belirsizliğini koruyor.

Hafta başında, Asya seansında BoJ Başkanı Ueda Para ve Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü’nde konuşacak. Yen seyri ve faiz politikası konusunda yapabileceği açıklamalar takip ediliyor olacak.

Cuma günü ise Tokyo enflasyonuna ilişkin veriler izlenecek.

Tokyo enflasyonu Nisan ayında 1,8% ile Mart 2022’den bu yana en düşük seviyeye ulaşmıştı. Piyasa beklentisi Mayıs ayında enflasyonun 2,2%’ye çıkabileceği yönünde. Daha ön planda takip edilen çekirdek enflasyon ise 1,8% olarak açıklanmıştı ki Mayıs ayında bu oranın değişmemesi bekleniyor.

Çin

İmalat ve İmalat Dışı PMI

Çin’de imalat PMI Nisan ayında 50,8 puandan 50,4 puana gerilemişti. Bu gerilemeye rağmen imalat aktivitesi Eylül 2023’ten bu yana ilk kez Mart ayında çıktığı genişleme bölgesinde kalmayı başarmıştı. Piyasa beklentisi endeksin 50,4 düzeyinde kalmaya devam edeceği yönünde.

İmalat dışı PMI verisi ise Nisan ayında 51,2 puan olarak açıklanarak önceki aya göre gerileme göstermişti. Ancak imalat dışı aktivitenin arka arkaya 16 ay boyunca genişlediğini de göstermişti. Piyasa beklentisi PMI’ın 51,4 puana ulaşabileceği yönünde.

Türkiye

Finansal İstikrar Raporu

Finansal İstikrar Raporu Cuma günü yayımlanacak. Kasım ayında yayımlanan, 2023’ün ikinci raporunda önceki TCMB Başkanı Hafize Gaye Erkan, bankacılık sektörünün para politikasındaki sıkılaşma sürecindeki başarısını vurgulamıştı. Raporda parasal sıkılaşma ve kredi politikalarıyla birlikte kredi büyümesinin dengelendiği, ihracat ve yatırım kredilerinin artışıyla kredi görünümünün iyileştiği belirtilmişti.

1. Çeyrek GSİYH

Cuma günü 2024’ün ilk çeyreğine ilişkin büyüme verisi açıklanacak. 2023’ün son çeyreğinde büyüme yıllık bazda 4% olmuş, bunda özellikle tarım, gayrimenkul ve inşaat kalemlerindeki artış önceki döneme göre hızlanarak destekleyici olmuştu.

PPK Toplantı Tutanakları

TCMB Mayıs ayında gerçekleştirdiği toplantıda politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak 50%’de bırakmıştı. Enflasyondaki seyrin dikkatli şekilde izleneceği, Nisan ayındaki zayıflamaya rağmen yüksek hizmet enflasyonu, jeopolitik riskler ve gıda enflasyonuna dikkat çekilmişti. Daha önceki toplantılarda olduğu gibi gerektiği takdirde para politikasının daha da sıkılaştırabileceği belirtilmişti. Hafta içinde yayımlanacak toplantı tutanaklarda beyanata ilişkin ayrıntılara ulaşacağız.

GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.