Pamuk Fiyatındaki Düşüş Dibe Ulaştı mı?
Pamuk fiyatı Mayıs ve Haziran ayındaki düşüşleriyle tarihinin en sert inişlerinden birini gerçekleştirdi. Bunda vadeli işlemlerden, emtia tarafındaki trende ve bu trende yol açan politikalara kadar birkaç başlık etkili oldu.
Vadeli işlem etkisi
Spekülatörde savaş sonrasında hem emtia fiyatlarındaki yükselişten faydalanmak, hem de fiziki teslimatın bu kadar yoğun hacimde karşılanamayacağı düşüncesiyle alım pozisyonlarına yüklenmesi ardından, hedge için işlem gerçekleştirenlerin alıcıları fiziki teslimata zorlaması, alım pozisyonlarının hızla gerilemesine yol açarak söz konusu düşüşe yol açtığı görülüyor. Bu özellikle Mayıs – Haziran dönemindeki düşüşün ana dayanağı olan başlık durumunda. Dolayısıyla yön açısından makro ekonomik gelişmelere uygun, ancak şiddet açısından işlem kaynaklı hareketler izledik.
Resesyon riski
Salgın sonrası talepte toparlanma beklenirken, Çin’de sıfır vaka politikasıyla uygulanan politikalar, alınan önlemlere kıyasla çok kısıtlı kalan açılmaları gölgede bırakıyor. Öte yandan Ukrayna’da yaşanan savaş bir taraftan gıda ve enerji alanında arz sorunu oluştururken, Avrupa ekonomisi başta olmak üzere birçok bölge ekonomisinde baskı oluşturuyor.
Bir taraftan arz sıkıntısının fiyatları yükseltmesi, bir taraftan salgından toparlanmaya çalışan küresel ekonominin savaş dönemiyle karşılaşması, merkez bankalarının elini hayli zora soktu.
Bu durumda merkez bankalarının şu ana kadar enflasyonla mücadeleyi ön plana çıkardığını gördük ki bu durum resesyon riskini artıran bir gelişme olarak izleniyor. Özellikle ABD’de tüketici güveni, imalat ve hizmet aktivitesindeki ivme kaybı, konut piyasasında son aylardaki yavaşlama da bu riski daha gözle görülür hale getiriyor.
Kısacası resesyon korkusunun enflasyon korkusunun önüne geçmesi talep kaynaklı endişeyle fiyatlarda baskı oluşturuyor.
Toparlanma umudu var mı?
Bu kadar sert düşüş sonrasında teknik olarak toparlanma umudu ön plana çıkabilecek olsa da, resesyon riskinin hemen ortadan kalkması söz konusu değil. Dolayısıyla başta değindiğimiz gibi işlem kaynaklı fiyatlamalar dışında olası toparlanmaların yeni düşüşlere yol açma ihtimali sürekli göz önünde bulundurulmalı.
Önümüzdeki süreçte para politikaları her varlık analizinde olduğu gibi pamuk için de takip edilecek. Ancak özellikle Çin tarafına ilişkin gelişmeler talep kanadının takibi için önemli olabilir.
Fiyatın sert şekilde düşüşü ardından gerek Göreceli Güç Endeksi (RSI), gerekse 20 – 50 ve 200 periyotluk üssel hareketli ortalamalar (sırasıyla mavi, kırmızı ve yeşil) açısından yeni seviyelere uyum sürecinin takip edilmesi gerekiyor. Bu sağlanana kadar olası dirençlerin takibi önemli olacak.
Toparlanma çabasına ilişkin haber akışı iki direnç bölgesi olan 103,50 – 109,50 veya 116,00 – 121,50 bantlarının hedeflenmesine neden olabilir. 103,50 – 109,50 altında kalan fiyatlamalarda düşüş beklentisi devam edebilecekken, düşüşlerde 88,75 – 83,75 ve 77,20 seviyeleri hedeflenebilir.
103,50 – 109,50 direncinin kırılması durumunda 116,00 – 121,50 direnci hedeflenebilir. Bu bölgede oluşabilecek baskı ise yeni diplerin şu anki fiyatın bile üzerinde oluşmasına yol açabilir.
Yükseliş beklentisine yönelik beklentiler için daha kısa vadeli grafikleri incelemek gerekiyor. Şu an için sert düşüş ardından çok fazla data bulunmadığı için, günlük grafikte olası toparlanma beklentileri için daha fazla veri gerekirken, saatlik grafikteki görünüm aşağıdaki şekilde;
Daha çok veri gerektiğini hatırlattıktan sonra Fibonacci Retracement seviyelerinin takip edilebileceği söylenebilir. Dolayısıyla olası toparlanmalarda 98,91 ve 102,50 seviyelerinin tepkisi kısa vadede yükselişin devamı açısından önemli olabilir. 93,10 altındaki saatlik kapanışlar ise yeni dip arayışının yoğunlaşmasını sağlayabilir.