Walmart Beklentileri: Yükselen Gelire Karşılık Daralan Marjlar
Perakende ve toptan mal ve hizmet satışlarını e-ticaret ortamına da taşıyan Walmart’ın finansal sonuçları bekleniyor. ABD, Kanada, Orta Amerika ile Afrika ve Hindistan gibi ülkelerde faaliyetlerini sürdüren, görece düşük fiyat ile faaliyetlerini sürdüren şirket toplamda 24 ülkede 10 bin 619 mağaza ve e-ticaret sitesiyle bu faaliyetleri yürütüyor.
Şirket bu faaliyetlerini 3 ana segmente bölerek izliyor. Walmart ABD, Walmart Uluslararası ve Sam's Club bu segmentleri oluşturuyor. Walmart ABD segmenti, şirketin ABD'deki toptan satışlarını kapsarken; Walmart Uluslararası segmenti şirketin ABD dışındaki faaliyetlerinden oluşuyor. Sam's Club segmenti ise ABD'de yer alan depo üyelik kulüplerini içeriyor.
Walmart Temmuz ayı ile biten 2025 mali yılının ikinci çeyreğinde 169 milyar 335 milyon Dolar gelir kaydetti. Gelir artış hızı son çeyrekte %4,8 oranında gerçekleşti. Bu durum son 5 çeyreklik performansın yavaşladığını gösterdi.
Not: Grafikte yer alan “Q3 2025 E” sütunu Bloomberg’in hazırladığı piyasa beklentisini göstermektedir.
Şirketin brüt karı 42,5 milyar Dolar olurken, brüt kar yıllık bazda %6,9 oranında büyüdü. Brüt kar marjı da %25,1 oranında sonuçlandı. Bu durum son 5 çeyrek göze alındığında, brüt kar marjında sınırlı bir toparlanamaya işaret etti.
Faaliyet karı 7 milyar 940 milyon Dolar tutarında elde edilirken, faaliyet karı yıllık bazda %8,5 oranında büyüme gösterdi. Faaliyet kar marjı %4,7 ile son 5 çeyrekteki performansını yukarı taşındığına işaret ediyor.
Not: Grafikte yer alan “Q3 2025 E” sütunu Bloomberg’in hazırladığı piyasa beklentisini göstermektedir.
Net kar ise 5,295 milyar Dolar ile sonuçlanırken, net karın büyüme oranı %6,5 oranında kaydedildi. Net kar marjı %3,1 ile son 5 çeyreklik ortalamalara göre sınırlı bir oranda iyileşmenin yaşandığını gösterdi.
Ekim ayı ile sonlanan mali 2025 mali yılının üçüncü çeyreklik dönemine yönelik Bloomberg’in hazırlamış olduğu piyasa beklenti anketine odaklanacak olursak;
Gelirin 167 milyar 482 milyon Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 168,767 milyar Dolar ve en düşük beklenti 166,037 milyar Dolar ile yer buluyor. Piyasa beklentisinin yakalanması halinde gelirin yıllık bazda %4,2 oranında artış yaşanması düşünülüyor.
Brüt karın 40,596 milyar Dolar düzeyinde sonuçlanması öngörülüyor. Piyasa beklentisine paralel elde edilecek sonuçların alınması halinde, brüt kar yıllık bazda %2,5 oranında artış gösterebilir ve brüt kar marjı %24,2 oranında sonuçlanabilir.
Faaliyet karının 6,581 milyar Dolar düzeyinde kaydedilmesi düşünülüyor. Piyasa beklentisinin karşılanması durumunda faaliyet karı yıllık bazda %6,1 oranında artış yaşayabilecek iken %3,9 oranında bir marj sunabilir.
Net karın ise 4,32 milyar Dolar ile sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 4,583 milyar Dolar ve ne düşük beklenti 4,163 milyar Dolar ile karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisine paralel sonuçların görülmesi durumunda net kar %2,6 oranında yıllık büyüme gösterebilir ve aynı oranda bir marj yaratabilir.
Bu sonuçlarla şirketin hisse başı karının 0,74 Dolar olması öngörülüyor. En yüksek beklenti 0,79 ve en düşük beklenti 0,72 Dolar tutarında yer alıyor.
Yukarıda yer alan beklentilere, son 4 çeyreklik dönem ortalamalarına göre karşılaştırmak istersek;
Gelir ve brüt kar artış hızlarının yavaşlaması öngörülüyor. Faaliyet karının ve net karın son 4 çeyreklik ortalamalara göre yavaşlama beklentisi baz etkisinden kaynaklanıyor. Dolayısıyla burada marjlara odaklanmak daha net bir görünüm sergileyebilir.
Brüt, faaliyet ve net kar marjlarında istikrarın korunması düşünülürken, son 4 çeyreklik ortalamanın sınırlı bir oranda performans kaybı beklentisi söz konusu. Piyasa, beklenti – sonuç ilişkisini değerlendirmeyi sürdürürken, son 4 çeyreklik ortalamadan ne ölçüde sapma yaşanacağı fiyatlama üzerinde etkisini hissettirebilir.
Walmart Analizi
Walmart hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 20 ve 50 üstel hareketli ortalamaların desteklediği 83,25 – 84,00 bölgesi üzerinde fiyatlama devam ettiği sürece, beklentimiz pozitif yöndedir. Yükselişlerin devamında 84,75 ve 85,70 dirençleri ile karşılaşılabilir. Bu aşamada 85,70 seviyesinin tutumu, yukarı yönlü fiyatlamaların sürebilmesi açısından etkili bir tutum sergileyebilir.
Alternatif durumda, negatif eğilimin hakim olabilmesi için, izlediğimiz bölge altında kalıcı fiyatlamaları görmek gerekebilir. Bu halde 82,20 ve 81,25 destekleri gündeme gelebilir.