03 Kasım 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Temkinli Seyir

Asya endeksleri, ABD’de yarı iletken ve teknoloji hisselerinde derinleşen satışların etkisiyle geriledi. Teknoloji ağırlıklı Güney Kore KOSPI endeksinde düşüş 3%’ü geçti. ABD’de Nasdaq zirvesinden 10% civarında gerilemiş durumda. Yapay zeka yatırımlarının getirilerine ve yüksek değerlemelere ilişkin endişeler, küresel piyasalarda risk iştahını tehdit etmeye devam ediyor.

Bunun yanında ABD ile İran arasında diplomatik çözüm ihtimalinin güçlenmesi petrol fiyatlarındaki düşüşün devamını sağladı. Brent petrol dün sert kayıplar ardından bugün ekim ayının ilk yarısından beri görülen en düşük seviyelere yakın kaldı. Ancak bu durum teknoloji hisselerindeki satışları durdurmakta yeterli olmadı. Çin tarafında ise merkez bankasının borsayı destekleme adımlarına rağmen hisse senetleri gerilerken, yuan dolar karşısında iki haftaya varan yükselişi ardından değer kaybetti.

Piyasaların odağında ABD ara seçimleri, İran ile yürütülen diplomatik görüşmeler ve haftanın devamında açıklanacak istihdam verileri var.

ABD

2026 Kongre Ara Seçimleri

ABD’de 3 Kasım tarihinde gerçekleşecek ara seçimler, Trump’ın Kongre’deki güç kaybı ihtimali nedeniyle piyasalar tarafından yakından takip ediliyor. Basında yer alan araştırmalarda genel olarak baz senaryo, Demokratların Temsilciler Meclisini kazanması yönündeyken, Senato tarafında belirsizlik hakim. Ancak bu tahminlerin de seçim tarihine kadar değişme ihtimali bulunuyor. ABD’de sandıklar Türkiye’deki saat farkı nedeniyle 4 Kasım Perşembe gününün ilk saatlerinden itibaren kapanmaya başlayacak.

Kongre değişikliği tarifeler, göç ve dış politikayı otomatik olarak değiştirmeyecek. Ancak bütçe, borçlanma ve denetim süreçleri bundan daha hızlı şekilde etkilenebilir. Seçim sonrası getiriler tarihsel ortalamalarda güçlü görünse de bununla ilgili örnek sayısı çok sağlıklı bir çıkarım için yeterli değil. Dolayısıyla seçim takvimi tek başına bir al – sat stratejisi için yeterli görülmemelidir.

Konuya ilişkin detaylı raporumuza aşağıdaki bağlantıdan ulaşabilirsiniz;

2026 ABD Ara Seçimleri

JOLTS İş İlanları

ABD’de JOLTS açık iş pozisyonları, ağustos ayında 256 bin azalarak 7,079 milyona gerilemiş ve son beş ayın en düşük seviyesinde gerçekleşmişti. 7,23 milyonluk piyasa beklentisinin de altında kalan veri, işgücü talebindeki zayıflamanın devam ettiğine işaret etti. İşe alımlar 5,2 milyon seviyesinde büyük ölçüde değişmezken, işten ayrılmalar ve istifalarda da belirgin bir hareket görülmedi.

Açıklanacak yeni JOLTS verisinde açık iş pozisyonlarının 7,15 milyon seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Beklentinin karşılanması, ağustos ayındaki gerilemenin ardından işgücü talebinde sınırlı bir dengelenmeye işaret edebilir. Bununla birlikte açık pozisyonların seviyesi kadar işe alımlar ve işten çıkarmalardaki değişim de önem taşıyor.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

TCMB öncesi Gözler Enflasyon Verisinde

Yurt içinde 2025 yılından itibaren kararlılıkla sürdürülen dezenflasyon sürecinde, 2026 yılının ikinci yarısı itibarıyla ana ve alt kalemler arasındaki ayrışma oldukça belirginleşmiştir. Eylül 2026 verileri itibarıyla yıllık manşet TÜFE %29,7 seviyesine gerileyerek %30 eşiğinin altına inerken, çekirdek enflasyon (C endeksi) %28,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Manşet ve çekirdek göstergelerin birbirine yakın seyretmesi, genel fiyatlama eğilimindeki yumuşamayı teyit etmekle birlikte, alt gruplardaki katılık ve dalgalanmalar dezenflasyon patikasının engebeli yapısını ortaya koymaktadır.

Küresel petrol ve emtia fiyatlarındaki gelişmelere paralel olarak en yüksek oynaklık gösteren kalem Enerji grubunda olmuştur. Girdi maliyetleri kaynaklı yukarı yönlü risklerin canlı kaldığı bir ortamda ana kalemlerdeki iyileşme ile alt kalemlerdeki ayrışmanın boyutu, TCMB'nin olası faiz aksiyonunu anlayabilmek adına önem arz etmektedir.

3 Kasım Salı günü açıklanacak olan Ekim ayı enflasyon verisi, yılın son iki ayına girerken baz etkisinin gücü ve fiyatlama davranışlarındaki katılık açısından kritik bir sınav olacaktır. Yıllık enflasyondaki gerilemenin kalıcı bir patikaya oturabilmesi için, enerji maliyetlerindeki oynaklığa rağmen hizmet ve çekirdek enflasyondaki düşüş eğiliminin kesintisiz sürmesi gerekmektedir. Çeşitli kurumların gerçekleştirdiği enflasyon anketine göre piyasa medyan beklentisi aylık %2,30 – 2,42 / yıllık karşılığı ise %29,50 - %29,60 arasında şekillenmektedir. Ekim ayı TÜFE’ye ilişkin geçmiş dönem fiyat dinamiklerini baz alarak yürüttüğümüz modelleme çalışmamızda aylık %2,34 / yıllık %29,47 artış ihtimali mevcut aralık içerisinde yer almakta olup, bu oran bir önceki ayda açıklanan %2,55’lik aylık enflasyonun altında kalacağı için dezenflasyonun seyri açısından destekleyici bir kompozisyon sunacaktır. Ancak enerji kaleminin enflasyon üzerinde risk unsuru olmaya devam etmesi, bankanın olası aksiyonlarını teknik ayarlamanın ötesine taşıyamayacaktır.