22 Ekim 2026 Tarihli Makro Gelişmeler

 “YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Endekslerde Baskı Sürdü

Küresel hisse piyasalarında yapay zeka yatırımlarının karlılığa dönüşme sürecine ilişkin endişeler ve Orta Doğu’da artan jeopolitik gerilimler nedeniyle baskı devam etti. Tesla ve Meta tarafında ise ayrışan bilançolar piyasaların kararsızlığını çözmeye yardımcı olmadı.

Japon Nikkeei endeksi 2% kadar gerilerken, Hong Kong endeksinde düşüş 3%’e yaklaştı. Güney Kore KOSPI endeksi ise benzer şekilde 3%’e yakın kayıp yaşadı. Bu süreçte Nasdaq vadeli işlemlerinde de kayıplar 1,3%’e ulaştı.

Tesla, sermaye harcaması tahminini aşağı çekmesi sonrasında, kapanış sonrası işlemlerde 4%’ün üzerinde değer kaybetti. Meta’nın ise beklentileri aşması ve hisse bölünme açıklaması ardından 1% civarında yükseldiği izlendi. Lam Research beklentilerin altında gelir görünümü ile sektör üzerinde baskı oluşturdu.

Orta Doğu tarafında Suudi Arabistan’ın enerji altyapısına yönelik saldırılar ve ABD’nin ülkedeki bazı personellerine ülkeden ayrılma emri vermesi arz endişelerini artırdı. Brent petrol 110 doların üzerinde hareket ediyor. Bu da enflasyon endişesini etkileyerek büyümede yavaşlama ve stagflasyon gibi riskleri öne çıkarıyor. Ancak güvenli varlık talebi ile ABD tahvil faizlerinde gerileme de dikkat çekiyor. Buna karşın altın tarafında satışlar sürdü. Ons altın Asya seansında 4100 doların altına indi.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Ana Odak Noktamız TCMB PPK

19 – 23 Ekim haftasına yönelik en kritik gelişme, 22 Ekim Perşembe günü TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı olacaktır. Hem faiz kararı hem de karar metninden gelecek dönem politikalarına ilişkin alınacak sinyaller, TL varlıkların kısa vadeli seyri açısından belirleyici olacaktır. Gerek piyasa katılımcıları anketi gerekse faiz anketi düzenleyen kurumların ortak düşüncesi, %37,00 olan 1 hafta vadeli repo faiz oranında 100 baz puanlık indirim yapılması şeklindedir (medyan beklenti). GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak da piyasa medyan beklentisine paralel bir sonuç açıklanmasını bekliyoruz.

Eylül 2026 itibarıyla politika faizi %37,00, yıllık manşet enflasyon ise yaklaşık %29,73 seviyesinde bulunuyor. Böylece politika faizi ile yıllık enflasyon arasındaki fark yaklaşık 7,3 puan düzeyinde gerçekleşiyor. Eylül 2024’ten bu yana pozitif bölgede seyreden bu farkın dönemsel ortalaması yaklaşık 6,6 puan seviyesinde bulunurken, Ekim ayı enflasyonunun bir önceki dönemde açıklanan aylık %2,55’lik rakamdan çok fazla uzaklaşamaması, özellikle de dezenflasyonu destekleyecek daha düşük bir sonuç gelmesi halinde mevcut farkın dönemsel ortalamaya yaklaşması mümkün görünmektedir.

Bu doğrultuda 100 baz puanlık olası bir faiz indirimi; pozitif reel faiz tamponunu korurken, faiz-enflasyon farkının dönemsel ortalamaya yakınsamasını sağlayarak dezenflasyon sürecinin sağladığı alanın kontrollü ve teknik bir hamleyle kullanılabilmesine zemin oluşturabilir. Buna karşılık, enerji fiyatlarının yüksek seviyelerde kalıcılık göstermesi ve gelecek dönem enflasyon beklentilerinde bozulma yaratması, TCMB’nin olası indirim adımlarını ertelemesine yol açabilecek temel risk unsurlarından biri olarak izlenmelidir. Bu açıdan, faiz kararının yanı sıra metin içindeki yönlendirmeler yılın geri kalanındaki faiz patikası adına referans teşkil edecektir.