04 Eylül 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

Asya Endekslerinde Faiz İyimserliği

ABD endeksleri ardından Asya endeksleri de, Fed’in faiz artırma ihtimalinin zayıflamasından destek alarak haftanın son işlem gününde pozitif seyretti. Dolar endeksi bugünkü tarım dışı istihdam verisi öncesi dengelenme çabası gösterirken, ons altın da yükseliş sonrası benzer bir çaba gösterdi. Tarım dışı istihdam verisine yönelik çalışmamıza aşağıdaki bağlantıdan ulaşabilirsiniz;

Fed Faiz Stratejilerinde Gözler İstihdam Verilerinde

FOMC Yönetim Kurulu üyesi Waller, Fed Başkanı Warsh’un aksine fiyat gelişmelerine yönelik daha ılımlı ifadelerde bulundu. Waller, fiyat baskılarının hafiflemeye devam etmesi durumunda faizin sabit tutulması yönünde görüş bildireceğini belirtti. Aynı zamanda Ağustos enflasyonunun bu kararında etkili olacağını da ifade etti.

Son gelişmelerle birlikte swap piyasaları Fed’in Eylül toplantısında faiz artırıp ihtimalini, faizin sabit kalma ihtimali ile başa baş olacak şekilde fiyatlıyor.

Asya tarafında ise yendeki hareketlilik izlenmeye devam ediliyor. Dün para birimindeki sert değer kazanımı ardında bu kez sınırlı gevşeme izlendi. Japonya Merkez Bankası BoJ’un faiz artıracağı tahminleri güç kazanırken, müdahale spekülasyonu da devam etti.

Petrol tarafında ise ABD – İran geriliminin sürmesi ile kazanımların büyük kısmı korundu. Bu duruma rağmen faiz beklentilerindeki zayıflamaya karşı temkinli olunması gereken bir dönemdeyiz.

ABD

Tarım Dışı İstihdam, Ortalama Saatlik Kazançlar ve İşsizlik

ABD işgücü piyasasında temmuz ayında belirgin bir zayıflama görülmüştü. Tarım dışı istihdam 23 bin azalırken, haziran ayındaki artış 20 bin aşağı yönlü revize edildi. mayıs ve haziran aylarına ilişkin toplam revizyonların istihdamı önceki tahminlerin 103 bin altında göstermesi de dikkat çekti. İstihdamdaki düşüş özellikle yerel yönetim eğitim ve perakende sektörlerinde yoğunlaşırken, sağlık sektöründeki 22 binlik artış sınırlı destek sağladı.

Ücret tarafında da ivme kaybı öne çıktı. Ortalama saatlik kazançlar temmuz ayında aylık bazda 0,1% artarken, yıllık artış 3,2%’ye geriledi. Her iki gösterge de beklentilerin altında kalırken, ücret artışlarındaki yavaşlama enflasyon açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirildi.

İşsizlik oranı ise 4,2%’den 4,1%’e geriledi. Ancak bu düşüş işgücü piyasasındaki iyileşmeden çok işgücüne katılımın azalmasından kaynaklandı. İşgücü 264 bin kişi azalırken, katılım oranı 61,4% ile 2021 başından bu yana en düşük seviyeye indi. Dolayısıyla işsizlik oranındaki düşüş, istihdam görünümünün güçlü olduğuna dair tek başına yeterli bir sinyal vermedi.

Ağustos ayında tarım dışı istihdamın 55 bin civarında olması bekleniyor. Ortalama saatlik kazançlarda aylık 0,3% ve yıllık 3% artış, işsizlik oranında ise 4,1% seviyesinin korunması öngörülüyor. İstihdamda zayıflığın korunması Fed’in faiz artışı kararından uzak kalacağı beklentilerini destekleyebilir. Ancak beklenti üzerindeki istihdam artışı, beklentiden sapmaya göre de olacak şekilde istihdamdaki bozulmanın geçici olduğu algısını öne çıkarabilir. Bu verinin yanı sıra ücret gelişmeleri de enflasyon beklentileri açısından izlenecek.