Fed Faiz Stratejilerinde Gözler İstihdam Verilerinde
Temmuz ayına yönelik İstihdam ve Enflasyon verileri ardından faiz artışı tahminlerinin Eylül toplantısı için masadan kalkmasıyla küresel piyasalarda kısmi bir rahatlama görülmüştü. Ancak Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Warsh’un %2 enflasyon hedefi bağlılığında fiyat istikrarı üzerinden verdiği mesajlarla piyasa tahminlerinde keskin değişimler izlendi. Raporun hazırlandığı an itibariyle tahminler (CME FedWatch), 16 Eylül tarihindeki FOMC toplantısında 25 baz puan faiz artış ihtimalini %60 ile tekrar ana senaryo haline getirmiştir ve kritik toplantı öncesinde 4 Eylül İstihdam, 11 Eylül TÜFE verileri kritik bir önem arz etmektedir.
ABD – İran hattındaki jeopolitik risk temasının devamlılığı, Brent Petrol fiyatının 95$ ile psikolojik 100$ seviyesinin hafif kıyısında işlem görerek enflasyon endişelerini gündemde tuttuğu, merkez bankalarının ECB (Avrupa) ve BoJ (Japonya) için Eylül, BoE (İngiltere) için Kasım ayı toplantısında faiz artış beklentisinin ana senaryo olduğu bir ortamda Fed (ABD) cephesinde nötr faiz teması ile politika akışı sürdürülebilir mi hususunda veri odaklı yaklaşım önemlidir. Enflasyona ilişkin yorumların görece ayrıştığı ancak katı görünüm konusunda hem fikir olunduğu bir ortamda Enflasyon ana odak ve mevcut piyasa beklentileri destekleniyor mu hususunda da İstihdam verileri referans olarak takip edilebilir.
Dolayısıyla 4 Eylül tarihinde açıklanacak Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı ve Ortalama Saatlik Gelirler / Kazançlar verileri Fed’in Eylül toplantısındaki faiz artışı ihtimaline teyit mi kazandıracak yoksa faiz artışı beklentileri ötelenecek mi hususu kısa vadeli varlık fiyatlarının seyrini anlamlandırabilmek adına önemlidir.
Teorik olarak olumsuz istihdam verileri Fed’in bu dönemde faiz artışı gerçekleştirme beklentilerini zayıflatabilecekken, güçlü istihdam verileriyle enflasyonla daha fazla mücadele çerçevesinde faiz artışı tahminlerinin teyit kazanmasını sağlayabilir.
Burada önemli bir kuralı da hatırlatmanın önemli olduğunu düşünüyorum!
Makro – ekonomik göstergelerin sonuçlarına yönelik traderların spekülatif pozisyonları ile Fed’in karar mekanizması aynı değildir. Banka verileri bir bütün halde dikkate alır ve tek bir veri ile aksiyon içerisine girmez. Oysa trader, kazanç elde etme doğası gereği her veriye farklı anlam yükleyebilme psikolojisine sahiptir.
İstihdam Verilerini Detaylandıralım
Tarım Dışı İstihdam verisine ilişkin 68 ekonomist / analistin tahminde bulunduğu görülmektedir. En yüksek beklenti 125 bin, en düşük beklenti ise -25 bin seviyesinde oluşurken piyasa medyan beklentisi 55 bin olarak şekillenmiştir. Bu kapsamda verinin -25 bin altında veya 125 bin üzerinde gerçekleşmesi, piyasalarda sürpriz fiyatlamalara neden olabilir.
Tahmin performansında en başarılı ilk 10 beklentiye baktığımızda -25 bin ile 95 bin aralığında ayrışan tahmin bandında ilerlemesi kafaları karıştırırken, bu 10 beklentinin de medyan değerinin 56 bin olduğu, dolayısıyla genel beklentiye paralel ilerlediğini söyleyebiliriz. Dolayısıyla her sonuca açık bir fiyatlama davranışına maruz kalınabileceği, tahminler üzerinden görülebilmektedir. Özellikle son 3 yıllık Ağustos verilerin medyanının 9 bin, ortalamasının ise 52 bin olduğu tarihsel formda 2026 Ağustos veri sonucunun üç haneli rakamlar altında kalma senaryosunu ön planda tutmaktadır.
İşsizlik Oranı verisine ilişkin 67 ekonomist ve analistin tahminde bulunduğu görülmektedir. En yüksek beklenti %4,20, en düşük beklenti %4,00 seviyesinde oluşurken piyasa medyan beklentisi %4,10 olarak kaydedilmiştir. Verinin %4,00 altında veya %4,20 üzerinde gerçekleşmesi piyasa etkisinin daha sert hissedilmesine neden olabilir. %4,50 ile zirve yapan ve daha sonra kademeli bir şekilde %4,10’lara kadar gerileyen İşsizlik Oranı, istihdam piyasasına yönelik görece iyimser temayı gündeminde tutsa da, istihdam artışını takip ettiğimiz Tarım Dışı İstihdam verisinin geçmiş dönem performansından uzak kalması, veriler arasındaki anketsel ayrışma (TDİ – İşveren / İşsizlik – Hanehalkı) ve piyasanın Tarım dışı istihdam popülaritesindeki tavrının sürdürme ihtimalini ön planda tutmaktadır.
Ortalama Saatlik Kazançlar verisine ilişkin ise 31 ekonomist ve analist tahminde bulunmuştur. En yüksek beklenti %3,30, en düşük beklenti %2,90 olurken piyasa medyan beklentisi %3,10 seviyesindedir. Bu veri seti özellikle ücret kaynaklı enflasyon baskısını anlamlandırabilmek açısından önem taşımakla birlikte şu anki görünümde enflasyon endişesi yaratacak bir sonuç çıkma ihtimalini son veri setini bütüncü halde incelediğimizde zayıf görmekteyiz. ADP özel sektör istihdam verisi içerisinde aynı iş yerinde kalan kişilerin yıllık brüt / net ücret artışlarının bir önceki aya paralel ilerlemesi de bu senaryoyu desteklemektedir.
Geçmiş Dönem Fiyat Etkileri Nelerdir?
Kritik ABD makroekonomik verilerinin varlık fiyatları üzerindeki etkilerini doğru yorumlayabilmek, stratejilerin başarıya dönüşmesi açısından büyük önem taşımaktadır. Bununla birlikte geçmiş dönem fiyatlama davranışlarının yeni dönemde aynı sonuçları doğuracağı varsayımıyla ele alınmaması gerekir. Zira makroekonomik dinamikler ve piyasa beklentileri zaman içerisinde değişiklik gösterebilmektedir.
Bu nedenle geçmiş dönem analizleri yatırımcılar açısından kesin sonuçlar üretmekten ziyade yol gösterici pratik bilgiler olarak değerlendirilmelidir.
7 Ağustos 2026 tarihinde yani bir önceki ay açıklanan ABD verileri ile birlikte EURUSD ve Ons Altın tarafında ilk dakikada önemli bir yükseliş izlenmiş, diğer dakikalarda hem hacimsel olarak hem de davranışsal açıdan farklılık arz etmiştir. İşsizliğin azalmasına karşın, Tarım Dışı İstihdam verisinin beklentiden önemli oranda sapma kaydettiği bir ortamda Fed faiz artışı tahminlerinin ötelenmesi, Dolar Endeksi ve tahvil faiz oranlarında baskı oluşturarak EURUSD ve Ons Altın yükselişine teyit kazandırmıştır.
Dolayısıyla yeni gelecek Tarım Dışı İstihdam verisinin beklentiden ne kadar sapma kaydedeceği ve şu an ki Eylül toplantısında Fed faiz artış beklentisini ne ölçüde destekleyeceği / törpüleyeceği varlık fiyatlarının anlık seyri için önemlidir.
Bu tür fiyatlama davranışları, veri açıklandığı ilk anın kritik önem taşıdığını gösterirken, verinin piyasa tarafından nasıl yorumlandığının da en az veri kadar önemli olduğunu ortaya koymaktadır. Bu nedenle veriye hızlı erişim ve doğru yorumlama, kısa vadeli fiyatlama davranışlarını anlayabilmek açısından kritik avantaj sağlayacaktır.
Veri sonuçlarına ilişkin anlık gelişmeleri GCM Yatırım platformlarında yer alan “Haberler” bölümünden takip edebilirsiniz.
Geçmiş dönem istatistiğine yönelik EURUSD ve Altın bilgilendirmesi yaptıktan sonra ABD hisse senedi piyasasını da anlamlandırabilmek adına SP500 endeksinin son 1 yılda istihdam verileri ile birlikte 30 dakika ve 6 saatlik görünümde nasıl reaksiyon verdiğini aktarmak istiyoruz.
Yukarıda yer verdiğimiz grafik özelinde ilk 30 dakika içerisinde 25 – 30 dakika arasında hareketlerin daha belirgin olduğu, 6 saatlik dönemin de genel hatlarıyla hareket marjını artırdığını izlemekteyiz. Bu da endeksin hem veri açıklandıktan hem de hisse seneni piyasalarının açılışı sonrasında ayrı ayrı reaksiyon verme ihtimalini artırmaktadır. Dolayısıyla standart parite, emtia gibi varlık sınıfı ile borsa endeksi, hisse senedi performansı arasından en önemli farkı da paylaştığımız tüm grafikler özelinde gözlemlemiş olduk.
Canlı Yayınımızı Kaçırmayınız!
Kritik ABD verilerine yönelik hazırladığımız rapora ek olarak veri açıklanmadan 15 dakika önce sizlerle canlı yayında buluşarak mevcut süreci güncel gelişmeler ışığında değerlendiriyoruz.
Canlı yayında ayrıca önemli benchmark göstergeler üzerindeki olası etkileri teknik ve temel analiz perspektifiyle ele alıyoruz.
Böylelikle kritik makro gündemleri hem yazılı raporlarımız hem de canlı yayınlarımız aracılığıyla yatırımcılar için daha anlaşılır ve eğitici bir çerçevede değerlendirmeye çalışıyoruz.
YouTube canlı yayın programına kayıt ve katılım bilgileri için aşağıdaki bağlantıyı ziyaret edebilirsiniz: