24 Temmuz 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Küresel Piyasalarda Teknoloji Hisseleri Baskısı

Küresel piyasalarda, teknoloji hisseleri liderliğinde oluşan satış baskısı bir gün aranın ardından tekrar öne çıktı. Şirketlerin sermaye harcamalarının agresif olduğu kanısına, Orta Doğu’daki gerilim ile artan petrol fiyatları eklenince risk iştahı önemli ölçüde baskılandı.

Japon Nikkei endeksinde kayıplar 3%’ü geçerken, Güney Kore KOSPI endeksi 6% düşüşe ulaştı. Hong Kong ve Şangay’da kayıp 1%’in üzerinde seyrediyor. ABD endeksleri dün Nasdaq tarafındaki 2,2%’lik kayıp liderliğinde gerilerken, endeks vadeli işlemlerinde düşüş daha sınırlı şekilde de olsa devam etti.

Orta Doğu’da savaşın ikinci aşaması diyebileceğimiz bölüm ise petrol fiyatlarında yükselişi öne çıkarmaya devam ederken, tahvil getirilerine etkisi daha da ciddi oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,70%’in üzerini görerek Ocak 2025’ten beri en yüksek seviyeleri test etti. Trump, Kızıldeniz ticaretine yönelik saldırılardan İran’ı sorumlu tutacağını ve İran ile Husilere yönelik büyük saldırılar planladığı tehdidinde bulundu.

Öte yandan Trump yönetimi, Yüksek Mahkeme’nin iptal kararı ardından 60 ülkeye ek gümrük vergisi kararı aldı. Çoğu büyük olan ticaret ortağına ki bunlar arasında Türkiye de bulunuyor, 10% ile 12,5% arasında gümrük vergisi uygulanacak. Türkiye için bu oranın 12,5% olacağı açıklandı.

Intel ABD piyasaları kapanışı sonrasında yılın ikinci çeyreğine ilişkin bilançosunu açıkladı. Şirket hisse başına 0,38 dolar kar ederken, ilgili dönem için 16,1 milyar dolar satış geliri bildirdi. Bu iki kalem de piyasa beklentisinin üzerinde oluştu. Ayrıca üçüncü çeyrek için oluşan 15,8 – 16,8 milyar dolar satış geliri tahmini de piyasa beklentilerinin üzerinde kalarak, hisse fiyatının kapanış sonrası işlemlerde 3% üzerinde yükselmesinde etkili oldu.

ABD

İmalat ve Hizmet PMI

ABD’de açıklanacak imalat ve hizmet PMI verileri, ekonomik aktivitenin üçüncü çeyreğe nasıl başladığına ve enflasyonist baskıların şirketler üzerindeki etkisine ilişkin mesaj verebilir. Özellikle büyüme görünümü ile maliyet baskıları arasındaki dengenin seyri yakından takip edilecek.

Haziran ayında imalat PMI verisi 53,9 seviyesine gerilese de on birinci ay üst üste büyüme bölgesinde kalmayı başardı. Üretim ve yeni siparişler güçlü seyrini korurken, girdi maliyetlerindeki artış ve istihdamdaki belirgin zayıflama dikkat çekti. Özellikle işten çıkarmaların pandemi dönemi dışındaki en hızlı seviyelere ulaşması, iş gücü piyasasına ilişkin soru işaretlerini artırdı.

Hizmet PMI verisi 51,2 seviyesine yükselerek ekonomik aktivitenin büyüme bölgesinde kalmaya devam ettiğine işaret etti. Ancak şirketler, yüksek iş gücü maliyetleri, tarifeler ve İran kaynaklı enerji fiyat artışlarının faaliyet giderleri üzerinde baskı oluşturduğunu belirtmeye devam ediyor.

PMI verileri ABD’nin büyüme momentumunun korunup korunmadığını göstermesi açısından önemli olacak. Güçlü faaliyet göstergelerinin sürmesi ekonominin dirençli kaldığına işaret edebilirken, maliyet baskılarının ve istihdamdaki zayıflamanın devam etmesi Fed’in enflasyon ve büyüme görünümüne ilişkin değerlendirmelerinde önemli bir rol oynayabilir.

EURO BÖLGESİ

İmalat ve Hizmet PMI

Euro Bölgesi imalat ve hizmet PMI verileri, ekonomideki toparlanmanın ne ölçüde sürdüğüne ilişkin önemli sinyaller verecek. Özellikle imalat sektöründeki iyileşmenin hizmet sektöründeki zayıflığı telafi edip edemeyeceği takip edilecek.

Haziran ayında imalat PMI verisi 51,4 seviyesine gerilese de beşinci ay üst üste büyüme bölgesinde kalmayı başardı ve 2022’den bu yana en güçlü çeyreklik performansını sergiledi. Buna karşılık, hizmet PMI verisi 49,4 seviyesine yükselmesine rağmen daralma bölgesinde kalmaya devam etti.

Haziran ayında Orta Doğu’da sağlanan ateşkes ve enerji fiyatlarındaki geri çekilme, özellikle hizmet sektöründe maliyet baskılarının hafiflemesine katkı sağlamıştı. Ancak Temmuz ayında jeopolitik risklerin yeniden yükselmesi ve petrol fiyatlarının toparlanması, bu iyileşmenin kalıcı olmayabileceğine işaret ediyor.

PMI verileri Euro Bölgesi ekonomisinin üçüncü çeyreğe nasıl bir başlangıç yaptığını göstermesi açısından önemli olacak. İmalat sektöründeki toparlanmanın sürmesi ve hizmet sektöründeki daralmanın hafiflemesi büyüme görünümünü destekleyebilirken, enerji fiyatlarındaki yeni yükseliş ekonomik aktivite üzerinde yeniden baskı oluşturabilir.

İNGİLTERE

İmalat ve Hizmet PMI

İngiltere’de imalat ve hizmet PMI verileri sektörler arasında ayrışmanın devam edip etmeyeceğine ilişkin bilgi verecek. Özellikle imalat sektöründeki direnç ile hizmet sektöründeki zayıflığın büyüme görünümüne etkisi yakından izlenecek.

Haziran ayında imalat PMI verisi 52,5 seviyesine gerilese de büyüme bölgesinde kalmaya devam etti. Üretimdeki artış, güçlü iç talep ve Çin, ABD ile Avrupa’dan gelen ihracat siparişleriyle desteklenirken, küresel tedarik zinciri sorunları ve yükselen girdi maliyetleri sektör üzerinde baskı oluşturdu.

Buna karşılık, hizmet PMI verisi 48,8 seviyesine gerileyerek ikinci ay üst üste daralma bölgesinde kaldı ve faaliyetlerdeki yavaşlama Ocak 2023’ten bu yana en belirgin seviyesine ulaştı. Küresel enflasyon baskıları, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler ve yurt içi siyasi belirsizlikler hizmet sektöründe talebi olumsuz etkilemeye devam etti.

Açıklanacak PMI verileri İngiltere ekonomisinin üçüncü çeyreğe nasıl bir başlangıç yaptığını göstermesi açısından önemli olacak. İmalat sektöründeki dayanıklılığın sürmesi büyüme görünümünü desteklerken, hizmet sektöründeki zayıflığın devam etmesi ekonomide daha belirgin bir yavaşlama endişelerini artırabilir ve İngiltere Merkez Bankası BoE politikasının değerlendirilmesinde önemli olabilir.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Fitch Sonrası Gözler Moody’s kararında!

Yurt içi ve dışındaki bu hareketli haftayı, bu gece açıklanması beklenen Moody's kredi notu kararıyla tamamlayacağız. Bölgesel jeopolitik risklerle 300 baz puanın üzerine çıkan 5 yıllık ülke risk primimizin (CDS), gerilimin görece hafiflemesiyle 230 seviyelerine çekilmesi ve yıl başı seviyelerine yakınlaşması olumlu bir seyir. Ancak hem bölgesel hem de küresel risklerin hala masada olması nedeniyle, Moody's'in Türkiye'nin "Ba3" notunda ve "Durağan" görünümünde bu aşamada bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Burada asıl izleyeceğimiz nokta, kurumun Türkiye’nin makro-ekonomik dengelenme adımlarına ve geleceğe yönelik politikalarına dair yapacağı değerlendirmeler ve vereceği sinyaller olacak.