Apple: Yapay Zeka Defteri Yeni Açılıyor

Tüketici elektroniği yazılım ve dijital hizmetler gibi alanlarda faaliyet gösteren teknoloji devi Apple’ın, mali 2026 yılı ilk çeyreklik dönem finansal sonuçlarını 29 Ocak günü sunması bekleniyor.

Son Çeyrek İtibariyle Genel Görünüm

Apple’ın temel operasyonları, iPhone, Mac, iPad, Apple Watch ve Vision Pro gibi donanım ürünlerini kapsarken; geriye kalan kısmı App Store, iCloud, müzik ve televizyon giibi hizmetler segmenti oluşturuyor.

Apple, yapay zeka stratejisi kapsamında Apple Intelligence’ı iOS, iPadOS, macOS ve watchOS ekosistemine entegre ederek ürün portföyünde yatay bir genişleme gösterdi. WWDC25’te duyurulan yeni yapay zeka özellikleri ve Google ile iş birliği çerçevesinde Siri’nin yapay zeka yetkinliklerinin geliştirilmesine yönelik adımlar, şirketin bu alandaki uzun vadeli rekabet stratejisini güçlendirmeyi hedeflediğini gösteriyor. Yapay zeka alanında görece geç kalmış olmasına rağmen, Apple güçlü marka sadakati ve geniş kullanıcı tabanı sayesinde kısa vadede talep tarafında anlamlı bir riskle karşı karşıya kalmadı. Bu çerçevede şirket,  ABD’deki toplam yatırım taahhüdünü 600 milyar dolara yükseltmiş ve Houston’da yeni bir yapay zeka sunucu üretim tesisini devreye alarak altyapı kapasitesini genişletti.

Mali 2025 yılı dördüncü çeyreğinde Apple’ın gelirlerini en çok ürünler desteklerken, bu ürünlere sunulan hizmetler giderek artan pay alıyor. Ürünler arasında ise iPhone gelirleri, şirket gelirinin %47,85 oluşturmasıyla halen ön planda. Şirketin iPhone gelirleri 49 milyar doları aşarken; hizmetler segmentinin en çok gelir üreten birimi App Store 9 milyar dolara yaklaşan tutarda (toplam gelirin %8,6’sı) gelir üretti.

Ürünler segmenti arasında yıllık bazda en yüksek büyüme oranı Mac biriminde karşımıza çıkarken; Apple Vision tarafında yavaşlama söz konusu. Hem hizmetler segmentinde hem tüm birimler arasında şirketin bulut hizmeti iCloud %44 büyüme göstererek en yüksek büyümeyi göstererek dikkatleri topluyor.

Şirketin gelirleri ise yıllık bazda %7,9 oranında büyürken 100 milyar doların üzerinde gelir elde edilme başarısı sürdü. Bürt kar 48,3 milyar dolara yıllık bazda %10,2 büyüyerek ulaşırken; faaliyet karı %9,6 büyümeyle 32,4 milyar dolar tutarında karşımıza çıktı. Net kar ise %9,9 oranında arrıtşla 27,4 milyar dolar tutarında sonuçlandı.

Geçen yılın aynı dönemine göre, Apple’ın marjlarında iyileşme eğilimi devam ederken bu iyileşme sınırlı oranlarda bulunuyor. Şirketin brüt kar marjı %47,2 oranında bulunurken, bu veri geçtiğimiz sene %46,2 ile karşımıza çıkıyor. FAVÖK marjının %34,2’den %34,7’ye ve net kar marjının %26,3’ten %26,8’e yükseldiği bir dönem geride kaldı.

Bu dönemde şirketin karlılık oranlarında da iyileşme kaydedildi. Geçtiğimiz yılın aynı dönemi ve sonraki 4 çeyrekten itibaren yeniden karlılık oranlarında artış yaşandı. Öz sermaye karlılığı geçen yılın aynı dönemindeki %157,41’den %171,42’ye ve yatırılan sermaye karlılığı %46,93’ten %55,96’ya yükseldi. Yatırılan sermaye karlılığını, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine (WACC) oranladığımızda; şirket %4,96 oranıyla ekonomik değer yaratımı açısından pozitif bir duruma işaret ediyor.

Apple bu katma değer üretim sürecini, yüksek orandaki serbest nakit akışıyla pekiştiriyor. Şirket son mali çeyrek itibariyle, işletme faaliyetlerinden 29,7 milyar dolar nakit akışı sağlarken, bunun 3,2 milyar dolarlık kısmını sermaye harcamalarına yönlendirdi. Bu durumun sonucunda serbest nakit akışı 26,4 milyar dolara ulaşırken, yıllık büyüme hızı %10,8 oranıyla karşımıza çıktı. Apple, gelirinin ortalama %3’ünü sermaye harcamalarına yönlendirerek, büyümeden ziyade mevcut faaliyetlerine odaklı bir performans sergiliyor ve bu istikrarı koruyan bir tablo karşımıza çıkarıyor.

Son mali döneme göre şirketin net borç / FAVÖK oranı -0,14% oranında bulunurken, bu durum şirketin operasyonel anlamda karlılığını korurken nakit ürettiğini gösteriyor. Bu oran giderek yavaşlasa da negatif bölümde kalma istikrarı sergiliyor.

Apple, bu görünümle birlikte 3,6 trilyon doları aşan piyasa değerine sahip. Aynı zamanda %25,93 FD/FAVÖK; ve %33,2 F/K çarpanlarıyla fiyatlanıyor. Şirket bu çarpanlarla benzerlerinin medyan değeri üzerinde konumlanıyor. Büyüme beklentilerinin dahil edildiği beklenen F/K çarpanı da benzer konumda bulunuyor.

Genel Değerlendirme

Apple, güçlü ürün ve hizmet porföyü (iPhone, Mac, App Store ve iCloud vb.) gelir ve net kar büyüme hızı diğer yandan marjlar ve karlılık oranlarındaki görünümle istikrarlı şekilde bulunduğu konumu koruyor. Ayrıca şirket hem nakit yaratma kabiliyeti hem de borçluluk oranlarıyla operasyonel anlamda başarılı bir süreci devam ettiriyor. Bunun yanında şirket benzerlerine kıyasla primli çarpanlara sahip. Ayrıca şirketin yapay zeka dönüşümünün neresinde konumlanacağı ve yapay zekanın entegrasyonu gibi konularda daha net bir rota çizmesini izlemek gerekebilir.

Yakın Dönem Beklentileri

Buradan, şirketin mali 2026 yılı birinci çeyreklik dönemde sunacağı bilançoya dair piyasa beklentilerini ele alan Bloomberg anketini incelersek;

Gelirin 51 milyar 200 milyon dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 54 milyar dolar ve ne düşük beklenti 47,8 milyar dolar tutarında bulunuyor.

FAVÖK’ün 30 milyar 802 milyon dolar ile karşımıza çıkması düşünülüyor. Beklentiler en yüksekte 40 milyar dolar ve en düşükte 28,7 milyar dolar ile yer alıyor.

Net karın 39 milyar 416 milyon dolar tutarında sonuçlanması öngörülüyor. Beklenti aralığı en yukarıda 41,5 milyar dolar ve en aşağıda 36,4 milyar dolar olarak yer buluyor.

Hisse başı karın 2,68 dolar seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Hisse başı kara yönelik beklentiler 2,91 – 2,45 aralığında oluşuyor.

Apple Analizi

Apple hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 20 EMA’nın desteklediği 251,10 – 254,75 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede dalgalandığı sürece, karar aşaması senaryosu geçerli olabilir.

Yükseliş isteğinin pekişebilmesi için 254,75 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu halde 257,50 ve 260,50 dirençleriyle karşılaşılabilir.

Düşüşlerin baskı hale gelebilmesi için 251,10 seviyesi altında kalıcı fiyatlamalara ihtiyaç duyulabilir. Bu durumda 248,00 ve 244,75 destekleri gündeme gelebilir.