Akbank (AKBNK): Faiz Gelirlerinde Düşüş, Komisyon Gelirlerinde Büyüme
Akbank (AKBNK) 2025 yılı 1.çeyreğinde piyasa medyan beklentisi olan 12,9 milyar TL’nin %6 üzerinde 13,7 milyar TL net kar açıkladı. Çeyreklik net kar geçen yılın aynı dönemine göre %4’lük bir artışa işaret etti. Net kar rakamındaki artışa net ücret komisyon gelirlerinin destek olduğu görülürken faiz gelirlerindeki kısmi daralma da ayrıca dikkat çeken unsur oldu.
Ücret ve Komisyon Gelirlerinde Güçlü Artış
AKBNK’nin net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü bir büyüme kaydedildi. Net ücret ve komisyon gelirleri geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %64’lük artış kaydederek 22,67 milyar TL seviyesine ulaştı. Özellikle alınan ücret ve komisyonlar, bankanın gelirlerine güçlü bir katkı sağladı. Bankanın komisyon tarafındaki bu büyüme, faiz gelirlerindeki daralmayı telafi eden bir faktör oldu.
Net Faiz Gelirlerinde Kısmi Daralma
Bankanın net faiz gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %5 oranında bir düşüş göstererek 17,87 milyar TL’ye geriledi. TÜFEKS değerlemesinin %48,6 seviyesinden %30 seviyesine düşmesi, bankanın faiz gelirlerini olumsuz yönde etkileyen unsur oldu. (4Ç24 TÜFE’li menkul gelirleri 1Ç25’te dikkate alınan Ekim-Ekim enflasyonuna göre düzeltilmiş)
Mevduat ve Özkaynaklarda Artış
Bankanın mevduatları 2025 yılı 1.çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %28 artış kaydederek 1,67 milyar TL’ye ulaştı. Bir önceki çeyreğe göre ise mevduatlarda %7’lik artış kaydedildi. Özkaynaklar geçen yılın aynı dönemine kıyasla %14, bir önceki çeyreğe göre ise %1 artış kaydederek 242,9 milyon TL’ye ulaştı.
Takipteki Kredi Oranı ve Sermaye Yeterlilik Rasyosu
Takibe dönüşüm oranı %3,3 seviyesinde seyretti. Sermaye yeterlik rasyosu ise 40 bps düşüşle 17,4 oldu. Net kredi maliyeti (kur etkisi hariç) beklentilere paralel ilerleyerek 197 bps olarak gerçekleşti. Ayrıca banka 2025 yılına beklentilerine paralel olarak %2,3 seviyesinde NFM ile başladı.
2025 Beklentileri Korunuyor
Banka 2025 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmedi. %30 üzeri TL kredi büyümesi, yüksek 10’lu seviyelerde yabancı para kredi büyümesi, swap düzeltilmiş olarak yatay %5 net faiz marjı, yaklaşık %40 net ücret ve komisyon artışı beklerken, takipteki kredi oranının %3.5 seviyesinde olmasını bekliyor. Banka’nın Özsermaye Karlılığı beklentisi %30 ve üzeri seviyeyi işaret ediyor. Hisse 6,24x F/K ve 1,10x PD/DD piyasa çarpanları ile işlem görmekte. Banka sektör ortalamaları F/K için 6,04x ve PD/DD için 1,04x seviyelerinde bulunuyor. AKBNK, açıklanan finansallar sonrasında nötr fiyatlama reaksiyonu sürdürmektedir. Önümüzdeki süreçte iyimser beklentimiz ön planda olmakla beraber model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.