Tutanaklar Öncesi Fed Üye Görüşleri ve Güncel Faiz Tahminleri

Fed’in 1980’lerden bu yana en agresif faiz artırım döngüsünü tamamlamasıyla birlikte piyasalar bir süredir ilk faiz indiriminin ne zaman gerçekleşeceğine odaklandı. Geçtiğimiz yılın son çeyreği dahil olmak üzere, son dönemde faizin Fed’in tarif etmeye çalıştığı ortam oluşmadan gerçekleşebileceği ihtimali yoğun şekilde fiyatlanmış, ancak bu bahisler heö güçlü veriler, hem de Fed yetkilileri tarafından bastırılmıştı.

Aynı dönemde içinde piyasanın çoğu kez verileri seyrini de bir miktar arka planda tuttuğunu görmüştük. Ancak son olarak tarım dışı istihdamdaki beklenti üzerindeki artışla başlayan veri seti, piyasaların silkelenmesinde etkili oldu. Bu veri seti içinde özellikle Ocak ayı enflasyonu katı görünümüyle dikkat çekmişti. Tabi en etkili başlık Powell oldu. Ocak ayı para politikasında Mart ayı ihtimalini gündem dışı bırakan Powell, veri odaklı seyri vurgulamıştı.

Şu anki tabloda ilk indirimin Mayıs ayında gerçekleşme ihtimali 36% civarında görülüyor. Haziran ayında ise beklenti 80%’e yaklaşıyor. Yıl sonuna kadar en az 100 baz puan faiz indirilme ihtimali ise 50% civarında.

21 Şubat Çarşamba akşamı Ocak ayı toplantısına ilişkin tutanaklar yayımlanacak. Powell, faiz indirimi konusunda, enflasyonda hedefe ilerleneceğine yönelik güven sağlanana kadar faiz indiriminin uygun olmayacağını belirtmişti. Tutanaklarda sürpriz aramayacağız, ancak bu şartlara ilişkin bir görüş birliği olup olmadığı ve şartların ne kadar belirgin olduğunu bulmaya çalışacağız.

Tutanaklar öncesinde, bu yıl faiz kararlarında oy hakkı bulunan ve bulunmayan Fed yetkililerinin ayırarak, varsa para politikaları hakkındaki güncel görüşlerini hatırlamakta fayda olacaktır.

Oy Hakkı Olanlar

Powell – Başkan: Ocak ayı beyanatındaki ifadelerinin yanı sıra, sıkılaşmanın ekonomide zor koşullara yol açma ihtimali olmasına rağmen, bunun şu ana kadar gerçekleşmediğini belirtti. Ayrıca faiz indirimleri konusunda temkinli ilerleme gerekliliğini yineledi.

Williams – New York Fed: John Williams’ın Ocak ayı beyanatı sonrasında para politikasına ilişkin bir açıklaması bulunmuyor. Aralık ayındaki açıklamasında, enflasyonun katı seyretmesi veya tekrar yükselmesi durumunda daha da sıkılaşmaları gerekebileceğini belirtmişti.

Barkin – Richmond: Thomas Barkin,enflasyon konusunda zafer ilan etmek için henüz erken olduğunu belirtmişti. Geçtiğimiz hafta konuşan Barkin, son yıllarda fiyat artışlarıyla kar marjlarını artıran şirketlerin bu alışkanlıklarından vazgeçmede yaşayabilecekleri zorluklara değindi.

Bostic – Atlanta: Raphael Bostic, işgücü piyasası ve ekonominin hala güçlü olduğu ortamda, enflasyonun sürdürülebilir şekilde 2% enflasyon hedefine doğru ilerlediğine ilişkin netlik olmadığı sürece faiz indirimi konusunda aceleci olunmaması gerektiğini belirtti.

Bowman – Yönetim Kurulu: Michelle Bowman, enflasyonun mevcut faiz seviyeleriyle baskılanmaya devam edeceğini, ancak Fed’in faiz indirimini değerlendirmesi için çok erken olduğunu vurguladı.

Cook – Yönetim Kurulu: Lisa Cook, Ocak ayı toplantısından bu yana para politikasıyla ilgili açıklama yapmadı. Beyanat öncesi son açıklamasında ise Fed’in enflasyon mücadelesini iyi yönettiğini ve ekonomide ılımlı yavaşlamanın mümkün, ancak garanti olmadığını belirtmişti.

Daly – San Francisco: Mary Daly, faiz indirimi öncesinde enflasyondaki baskılanmayı görmek için daha fazla veriye ihtiyaç duyduklarını belirtti.

Jefferson – Yönetim Kurulu: Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, Ocak ayı beyanatı sonrasında herhangi bir açıklama yapmadı. Geçtiğimiz yıl yaptığı açıklamada ise enflasyonun ne kadar yükselebileceği konusundaki belirsizlik nedeniyle sürecin iyi yönetilmesi gerektiğini belirtmişti.

Kugler – Yönetim Kurulu: Adriana Kugler, enflasyondaki ılımlı seyre karşılık faizin belirli bir süre sonra indirilebileceğini belirtmişti. Ancak enflasyondaki baskılanmanın duraksaması halinde, hedefe yönelik eğilimi garanti altına almak için faizin mevcut seviyelerde tutulması gerekeceğini de vurgulamıştı.

Mester – Cleveland: Loretta Mester, yılın ilerleyen kısmında ekonominin beklendiği şekilde ilerlemesi halinde faizlerin inebileceğini, fakat bunun için aceleci olunmaması gerektiğini belirtti. Çok hızlı ve çok erken faiz indirimleri konusunda da yarıda bulundu.

Waller – Yönetim Kurulu: Christopher Waller, enflasyonun hedefe ilerleme sürecinde faiz indirimleri konusunda aceleci olunmaması gerektiğini belirtti.

Oy Hakkı Olmayanlar

Collins – Boston: Susan Collins, faiz indirimlerinden önce, enflasyonun 2% hedefine sağlam adımlarla ilerlendiğini gösteren daha fazla kanıta ihtiyaçları olduğunu belirtti.

Goolsbee – Chicago: Austan Goolsbee, önümüzdeki birkaç ay yüksek gelebilecek enflasyon rakamlarının, 2% enflasyon hedefine engel olmayacağını iddia etti.

Paese – St Louis: St. Louis Fed geçici Başkanı Kathleen O’Neill Paese, Ocak ayı beyanatı sonrasında açıklama yapmadı. Kasım ayındaki açıklamalarında yeni faiz artırımlarına ilişkin yorum yapmış, bunu düşünmek için erken olduğunu belirtmişti.

Schmid – Kansas City: Jeffrey Schmin’in son aylarda para politikasına ilişkin açıklaması bulunmuyor. Ağustos ayında görevi Esther George’dan devralmıştı.

Shukla – New York: New York Fed Başkan Yardımcısı Sushmita Shukla’nın para politikasına ilişkin açıklaması bulunmuyor.

Görülebileceği üzere oy hakkı bulunan Fed yetkililerinin Ocak ayındaki görüşleri genel olarak faiz indirimi konusunda acele edilmemesi gerektiği yönünde. Beyanat sonrasında Ocak ayı TÜFE ve ÜFE rakamları enflasyonun katılığını gösterdi. Bunda enerji fiyatlarının, özellikle petroldeki yükselişin etkisini henüz hissettirmemiş olması da dikkat çekmişti.

Ocak ayı sonrasında ekonomik aktivite ve işgücü piyasasına ilişkin de güçlü veriler takip edildi. Bu nedenle Ocak ayında temkinli kalan Fed’in aslında Mart toplantısındaki görüşleri ve yayımlayacakları projeksiyonlar kritik olacak. Tutanaklarda ise güven veren şartlarla ilgili bir çerçeve çizilip çizilmediği ve bu görüşe katılımın ne kadar olduğuna ilişkin ipuçlarını arayacağız.