Kardemir Demir Çelik (KRDMD) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

07 Kasım 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

KRDMD 3Ç23'de beklentilerin altında 51mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 95mnTL idi. Net kâr çeyreklik 91% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 50% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 0.49% olurken, önceki çeyrekte 7.08% ve geçen yıl aynı çeyrekte 1.50% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilere paralel 10.579mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 34.09% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 54.94% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 17.39% oldu. Önceki çeyrekte 19.85% ve geçen yıl aynı dönem 6.39% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilere paralel 1.825mn TL olurken, yıllık bazda 312.58% artış gösterdi. Çeyreklik 17.42% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 17.25% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 19.70% , geçen yıl aynı dönemde 6.48% olmuştu. Kar marjlarında 2Ç döneme göre sert düşüşler gözleniyor.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 1.251 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 48% küçüldü. Bu dönemde şirket 27.320 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 39% artış gösterdi. FAVÖK 3,044 milyon TL oldu ve yıllık bazda 22.24% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 16.30% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 18.16% olmuştu. Favök marjı 16.28% seviyesinde olurken, geçen yıl 18.49% olmuştu. Net kâr marjı 4.58% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 12.16% olmuştu.

Aktif kârlılığı 4.33% olurken, geçen yıl aynı dönemde 11.65% olmuştu. Sektör ortalaması 5.32% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 9.17% olurken, geçen yıl aynı dönemde 49.09% olmuştu. Sektör ortalaması 12.18% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 2,261 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 592 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.44x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.17x ve likidite oranı ise 0.58x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.61x ve likidite oranı için 0.77x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 62.15% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 59.67% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 50.90% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 732.1 milyon TL azalarak 1,159.2 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 125.2 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 759.5 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 133.3 milyon TL nakit girişi sağlandı. Şirket negatif Serbest Nakit Akışa döndü.

Şirket son kapanışa göre 20,427 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 28.79x F/K (sektör 11.53x), 6.23x FD/FAVÖK (sektör 12.04x) ve 2.54x PD/DD (sektör 2.49x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları olumsuz buluyoruz. Önceki çeyreğe göre kar marjlarındaki sert düşüş, nakit değerlerin azalması ve negatif serbet akışını olumsuz karşılıyoruz. Sektörde beklenen iyileşme başlamamış görünüyor.