Tüpraş (TUPRS) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

26 Ekim 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TUPRS 3Ç23'de beklentilerin çok üzerinde 21,306mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 17.900 mn TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik 195.21% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 84.40% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 11.51% olurken, önceki çeyrekte 6.91% ve geçen yıl aynı çeyrekte 7.67% olmuştu. Net kardaki artışta, cirodaki yüksek büyüme, kar marjlarındaki artış etkili oldu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 185.137mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 178.154 mn TL seviyesindeydi. Petrol fiyatlarındaki yükseklik ve kur etkisi etkili oldu. Satışlar önceki çeyreğe göre 77.33% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 22.93% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 17.72% oldu. Önceki çeyrekte 16.74% ve geçen yıl aynı dönem 12.95% olmuştu. Marjlardaki artışta özellikle jey yakıtı ve motorin grubundaki ürün marjlarındaki artış etkili oldu. Benzin marjı son ay düşüş göstersede, 3Ç’de yüksek seyretti.

Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 29,358mn TL olurken, yıllık bazda 65.54% artış gösterdi. Çeyreklik 94.37% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 15.86% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 14.47% , geçen yıl aynı dönemde 11.78% olmuştu.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 35,272 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 50.37% büyüdü. Bu dönemde şirket 382,369 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 4.55% artış gösterdi. FAVÖK 56,520 milyon TL oldu ve yıllık bazda 45.52% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 16.81% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 11.84% olmuştu. Favök marjı 14.78% seviyesinde olurken, geçen yıl 10.62% olmuştu. Net kâr marjı 9.22% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 6.41% olmuştu.

Aktif kârlılığı 16.97% olurken, geçen yıl aynı dönemde 19.10% olmuştu. Sektör ortalaması 21.71% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 60.12% olurken, geçen yıl aynı dönemde 79.49% olmuştu. Sektör ortalaması 75.33% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 53,266 mn TL net nakiti bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 16,501 mn TL nakiti bulunuyordu. Cari oran 1.29x ve likidite oranı ise 0.87x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.40x ve likidite oranı için 1.01x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 71.10% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 72.09% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 67.89% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 35,831.8 milyon TL artarak 83,466.9 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 58886.7 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 5,113.1 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 25,011.9 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -18.32 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise -6.71 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket 9 aylık dönemde 13$/v rafineri marjı ile çalıştı. Yıl sonunda 11-12$/v marj beklentisi bulunuyor. Kapasite Kullanım Oranının %85-90 seviyesinde oluşmasını bekliyor. Toplam satış beklentisi 29-30 milyon ton seviyesinde. Şirket 9 aylık satışları 21.9 milyon ton seviyesinde.

Şirket son kapanışa göre 194,327 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 4.68x F/K (sektör 6.77x), 2.66x FD/FAVÖK (sektör 34.69x) ve 3.45x PD/DD (sektör3.30x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan sonuçları pozitif karşılıyoruz.