Tek Hane Enflasyon Devam Edecek Mi?
01 Kasım 2019
TÜİK, 4 Kasım Pazartesi günü saat 10.00’da Ekim ayı enflasyon verilerini açıklayacaktır. GCM yatırım Araştırma Departmanı olarak Ekim ayında tüketici enflasyonunun %2 seviyesinde artış göstermesi, yıllık enflasyonunda %8,60 ile tek hanede kalmasını bekliyoruz. 2019 yılsonu için beklentimiz %12 olarak devam etmektedir. Piyasa katılımcılarının beklentisi aylık bazda %2,00 – yıllık bazda %8,57 seviyesinde gerçekleşmesi yönündedir.
Enflasyon dinamiklerinde gerilemenin temel nedeni olarak baz etkisi devam ederken, baz etkisinin ivme kaybetmesi ile Kasım ve Aralık aylarında enflasyon yükselişler görülebilir.
Enflasyon verisi TCMB’nin para politikasının temelini oluştururken, TCMB enflasyon raporunda yıl sonu enflasyon beklentisini %13,9 seviyesinden %12 seviyesine revize etmiştir.
Enflasyonda Tek Haneye Doğru
TCMB merak ile beklenen enflasyon raporunu açıklarken, yıl sonu enflasyon beklentisi beklentimize paralel olarak %13,9 seviyesinden %12 seviyesine revize edilmiştir. 2020 yılı için %8,2 beklentisi herhangi bir değişiklik bulunmazken, 2019 yılı için ortalama ham petrol fiyat tahmini $65 seviyesinden $63.4 seviyesine çekilmiştir.
TCMB Başkanı Uysal’ın sunum ve soru-cevap kısımlarında odaklandığı ana nokta enflasyon olurken, en önemli söylemi olarak “Enflasyon ana eğilimi aşağı yönlü” öne çıkmıştır. Açıklamasını parasal duruşu enflasyon ana eğilimi üzerindeki reel faiz göre oluşturduklarını belirterek detaylanmıştır.
Para politikasında tüm yollar enflasyona çıkarken, olası faiz indirimi için ana referans olacağı açıkça ilan edilmiştir. 2020 yılı içinde enflasyon ana eğiliminde tek haneye gidiş öngörüyoruz vurgusu para politikasının yol haritası için önemli bir sinyal etkisi oluşturmaktadır.
Merkez Bankası’nın vurguladığı makul reel faiz konusunda bir bant telaffuz etmek istenmezken, hesaplanmasında enflasyona ilişkin mevcut durum ve beklentilerin bir bütün olarak ele alındığı vurgulanmıştır.
Enflasyon referanslı para politikasında tek haneli faiz için tek haneliyi gerektiren koşullar olursa tek haneli faiz olur söylemi toplantının öne çıkan başlıkları arasında yer almıştır.
Bugün gerçekleşen TCMB enflasyon raporu sunumu eşliğinde GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak TCMB’nin 12 Aralık toplantısında önden yüklemeli 150 ile 200 baz puan arasında faiz indirimi beklentimiz bulunmaktadır. Toplantı tarihine kadar olan yaklaşık 1,5 aylık süre zarfında enflasyon gerçekleşmelerini takip edeceğiz ve gerekli görülmesi halinde faiz indirimine ilişkin beklentimizi güncelleyeceğiz.
150 – 200 baz puanlık faiz indirimi beklentimizde Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın reel faiz yaklaşımı ve tek hane faiz & enflasyon vurgusunu dikkate alarak önemsediğimizi ayrıca belirtmek isteriz.
12 Aralık TCMB faiz kararına kadar takip edeceğiz veriler arasında;
12 Aralık tarihine kadar dikkat edilmesi gereken makro-ekonomik gelişmelere ek olarak Suriye gündemine yönelik Trump & Erdoğan görüşmesi de mevcut veri akışı içerisinde takip edilebilir. Muhtemel görüşme tarihi 13 Kasım olarak izah edilmekle birlikte ilgili görüşmenin olup olmayacağı yeni dönemde takip edilecektir.
USDTRY
USDTRY için 5,60 – 5,65 bölgesi önemini koruyor!
Teknik açıdan USDTRY kurunu değerlendirdiğimizde, son geri çekilmelere rağmen üzerinde ısrarla durduğumuz 200 ve 233 günlük üssel hareketli ortalamalar, kısa ve orta vadeli görünüm açısından önemini korumaktadır. 5,60 – 5,65 bölgesini temsil eden ilgili ortalamalar üzerinde kaldığı müddetçe pozitif eğilimin devam edebilme ihtimali gündemimizde yer almayı sürdürmektedir. Bu düşünce ile 5,75 başta olmak üzere 5,79 ve 5,8650 seviyeleri kısa vadeli olarak gündemimizde yer alırken, olası dönüşte güçlü bir teyit algısı yaratabilmesi için, 5,79 üzerindeki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla Ekim ayı zirvesi 5,94 – 6,00 seviyeleri telaffuz edilebilir. Aksi takdirde yani kurun olası çıkışına rağmen 5,79 seviyesinde baskı görmesi durumunda kısa vadeli olarak bir müddet 5,80 - 5,65 arasında sıkışma eğilimi izlenebilir.
Alternatif olarak uzun bir süredir etkisini hissettiren pozitif trend görünümün sona ermesi içinse, 5,60 – 5,65 bölgesi altındaki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 5,55 başta olmak üzere 5,50 ve 5,45 desteklerine doğru yeni fiyatlama davranışı izlenebilir.
GRAM ALTIN (GAUTRY)
Gram Altın’ı teknik olarak incelediğimizde, 55 periyotluk (275,28) ve 75 periyotluk (272,77) üstel hareketli ortalamaları takip etmekteyiz. Beklentimiz, 55 ve 75 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 275,00 – 271,00 bölgesi üzerinde oluşan fiyatlamalarla, pozitiftir. Yükseliş hareketinin devam etmesi halinde, 281,00 seviyesine kadar hareket alanı oluşabilir. Bu seviyenin aşılması halinde, 284,00 ve 287,00 seviyeleri gündeme gelebilir.
Alternatif senaryoda, 55 ve 75 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 275,00 – 271,00 bölgesinin aşağıya doğru kırılması gerekebilir. Siyah trend çizgisi (275,00), bu aşamada destek olarak çalışabilir ve tepki hareketi oluşmasına katkı sunabilir. Siyah trend çizgisinin aşağıya doğru kırılması halinde 268,60 seviyesine kadar hareket alanı oluşabilir. Bu seviyenin (aynı zamanda yeşil renkli trend çizgisi) aşağıya doğru kırılması durumunda negatif yönlü beklentiyi kuvvetlendirebilir. Bu durumda, 261,00 ve 257,00 seviyeleri gündeme gelebilir.
EURTRY
50 periyotluk Envelopesun desteklediği 6,3300 – 6,4000 bölgesi dışında gerçekleşebilecek fiyatlamalar ve günlük kapanışlar yön arayışına netlik kazandırabilir. Yükseliş isteği 6,4000 üzerindeki seyir ve günlük kapanışlarla ön plana çıkabilir. Bu durumda 6,4500 ve 6,5000 seviyeleri gündeme gelebilir.
Olası düşüşlerde 6,3300 seviyesi gündeme gelebilir. Düşüşün ana senaryo haline gelebilmesi için, sıkışma alanının alt sınırı olan 6,3300 altındaki seyri ve günlük kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,2500 ve 6,1800 seviyeleri gündeme gelebilir.
Enflasyon dinamiklerinde gerilemenin temel nedeni olarak baz etkisi devam ederken, baz etkisinin ivme kaybetmesi ile Kasım ve Aralık aylarında enflasyon yükselişler görülebilir.
Enflasyon verisi TCMB’nin para politikasının temelini oluştururken, TCMB enflasyon raporunda yıl sonu enflasyon beklentisini %13,9 seviyesinden %12 seviyesine revize etmiştir.
Enflasyonda Tek Haneye Doğru
TCMB merak ile beklenen enflasyon raporunu açıklarken, yıl sonu enflasyon beklentisi beklentimize paralel olarak %13,9 seviyesinden %12 seviyesine revize edilmiştir. 2020 yılı için %8,2 beklentisi herhangi bir değişiklik bulunmazken, 2019 yılı için ortalama ham petrol fiyat tahmini $65 seviyesinden $63.4 seviyesine çekilmiştir.
TCMB Başkanı Uysal’ın sunum ve soru-cevap kısımlarında odaklandığı ana nokta enflasyon olurken, en önemli söylemi olarak “Enflasyon ana eğilimi aşağı yönlü” öne çıkmıştır. Açıklamasını parasal duruşu enflasyon ana eğilimi üzerindeki reel faiz göre oluşturduklarını belirterek detaylanmıştır.
Para politikasında tüm yollar enflasyona çıkarken, olası faiz indirimi için ana referans olacağı açıkça ilan edilmiştir. 2020 yılı içinde enflasyon ana eğiliminde tek haneye gidiş öngörüyoruz vurgusu para politikasının yol haritası için önemli bir sinyal etkisi oluşturmaktadır.
Merkez Bankası’nın vurguladığı makul reel faiz konusunda bir bant telaffuz etmek istenmezken, hesaplanmasında enflasyona ilişkin mevcut durum ve beklentilerin bir bütün olarak ele alındığı vurgulanmıştır.
Enflasyon referanslı para politikasında tek haneli faiz için tek haneliyi gerektiren koşullar olursa tek haneli faiz olur söylemi toplantının öne çıkan başlıkları arasında yer almıştır.
Bugün gerçekleşen TCMB enflasyon raporu sunumu eşliğinde GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak TCMB’nin 12 Aralık toplantısında önden yüklemeli 150 ile 200 baz puan arasında faiz indirimi beklentimiz bulunmaktadır. Toplantı tarihine kadar olan yaklaşık 1,5 aylık süre zarfında enflasyon gerçekleşmelerini takip edeceğiz ve gerekli görülmesi halinde faiz indirimine ilişkin beklentimizi güncelleyeceğiz.
150 – 200 baz puanlık faiz indirimi beklentimizde Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın reel faiz yaklaşımı ve tek hane faiz & enflasyon vurgusunu dikkate alarak önemsediğimizi ayrıca belirtmek isteriz.
12 Aralık TCMB faiz kararına kadar takip edeceğiz veriler arasında;
- 4 Kasım Ekim Enflasyonu
- 13 Kasım Trump & Erdoğan görüşmesi
- 14 Kasım Sanayi Üretimi
- 15 Kasım İşsizlik Oranı
- 15 Kasım TCMB Beklenti Anketi
- 2 Aralık Türkiye 3.Çeyrek Büyüme Verisi
- 3 Aralık Kasım Enflasyonu
- 9 Aralık TCMB Beklenti Anketi
12 Aralık tarihine kadar dikkat edilmesi gereken makro-ekonomik gelişmelere ek olarak Suriye gündemine yönelik Trump & Erdoğan görüşmesi de mevcut veri akışı içerisinde takip edilebilir. Muhtemel görüşme tarihi 13 Kasım olarak izah edilmekle birlikte ilgili görüşmenin olup olmayacağı yeni dönemde takip edilecektir.
USDTRY
USDTRY için 5,60 – 5,65 bölgesi önemini koruyor!
Teknik açıdan USDTRY kurunu değerlendirdiğimizde, son geri çekilmelere rağmen üzerinde ısrarla durduğumuz 200 ve 233 günlük üssel hareketli ortalamalar, kısa ve orta vadeli görünüm açısından önemini korumaktadır. 5,60 – 5,65 bölgesini temsil eden ilgili ortalamalar üzerinde kaldığı müddetçe pozitif eğilimin devam edebilme ihtimali gündemimizde yer almayı sürdürmektedir. Bu düşünce ile 5,75 başta olmak üzere 5,79 ve 5,8650 seviyeleri kısa vadeli olarak gündemimizde yer alırken, olası dönüşte güçlü bir teyit algısı yaratabilmesi için, 5,79 üzerindeki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç vardır. Ancak bu şartla Ekim ayı zirvesi 5,94 – 6,00 seviyeleri telaffuz edilebilir. Aksi takdirde yani kurun olası çıkışına rağmen 5,79 seviyesinde baskı görmesi durumunda kısa vadeli olarak bir müddet 5,80 - 5,65 arasında sıkışma eğilimi izlenebilir.
Alternatif olarak uzun bir süredir etkisini hissettiren pozitif trend görünümün sona ermesi içinse, 5,60 – 5,65 bölgesi altındaki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla 5,55 başta olmak üzere 5,50 ve 5,45 desteklerine doğru yeni fiyatlama davranışı izlenebilir.
GRAM ALTIN (GAUTRY)
Gram Altın’ı teknik olarak incelediğimizde, 55 periyotluk (275,28) ve 75 periyotluk (272,77) üstel hareketli ortalamaları takip etmekteyiz. Beklentimiz, 55 ve 75 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 275,00 – 271,00 bölgesi üzerinde oluşan fiyatlamalarla, pozitiftir. Yükseliş hareketinin devam etmesi halinde, 281,00 seviyesine kadar hareket alanı oluşabilir. Bu seviyenin aşılması halinde, 284,00 ve 287,00 seviyeleri gündeme gelebilir.
Alternatif senaryoda, 55 ve 75 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 275,00 – 271,00 bölgesinin aşağıya doğru kırılması gerekebilir. Siyah trend çizgisi (275,00), bu aşamada destek olarak çalışabilir ve tepki hareketi oluşmasına katkı sunabilir. Siyah trend çizgisinin aşağıya doğru kırılması halinde 268,60 seviyesine kadar hareket alanı oluşabilir. Bu seviyenin (aynı zamanda yeşil renkli trend çizgisi) aşağıya doğru kırılması durumunda negatif yönlü beklentiyi kuvvetlendirebilir. Bu durumda, 261,00 ve 257,00 seviyeleri gündeme gelebilir.
EURTRY
50 periyotluk Envelopesun desteklediği 6,3300 – 6,4000 bölgesi dışında gerçekleşebilecek fiyatlamalar ve günlük kapanışlar yön arayışına netlik kazandırabilir. Yükseliş isteği 6,4000 üzerindeki seyir ve günlük kapanışlarla ön plana çıkabilir. Bu durumda 6,4500 ve 6,5000 seviyeleri gündeme gelebilir.
Olası düşüşlerde 6,3300 seviyesi gündeme gelebilir. Düşüşün ana senaryo haline gelebilmesi için, sıkışma alanının alt sınırı olan 6,3300 altındaki seyri ve günlük kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,2500 ve 6,1800 seviyeleri gündeme gelebilir.