05 Eylül 2025 Tarihli Ekonomik Görünüm

Öne Çıkanlar

Asya’dan sonra Avrupa endeksleri de gün içinde pozitif bir seyir izledi. Fed’in faiz beklentileri açısından önemli kabul edilen istihdam verileri merakla bekleniyor. ABD endeks vadelileri de sınırlı şekilde yükseliş eğilimi gösterdi.

Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’nda gerçekleştirdiği konuşmada işgücü piyasasına ilişkin aşağı yönlü riskleri vurgulaması, istihdam verilerine verilen önemi bir kat daha artırmıştı.

Tarım dışı istihdam verisi için hazırladığımız rapora aşağıdaki bağlantıdan ulaşabilirsiniz;

Kritik Fed Öncesi Revizyonların Gölgesindeki İstihdam Verileri

ABD

Enflasyon Sonrası İstihdam Verileri İzlenecek

ABD’de geride bıraktığımız hafta açıklanan PCE enflasyonu verisi sonrası gözler istihdam verisine çevriliyor. Temmuz ayına ilişkin istihdam artışı 73 bin ile oldukça zayıf bir tablo sergilemiş, buna ek olarak önceki ay istihdam artışının da 147 binden 14 bine revize edilmesi iki aylık istihdam artışının sanılandan çok daha zayıf olduğunu göstermişti. Hali hazırda Mayıs ayında 19 binlik artışı da katarsak, son üç ayın toplam istihdam artışı, Nisan ayındaki 158 bini bile geçememişti.

İşgücü piyasasındaki zayıflığın kalıcı oluğu olup olmadığı veya bunun faiz seviyelerinden çok tarifelerle ilgili olduğu tartışma konuları. Fakat sonuç olarak istihdamdaki zayıflık büyüme modellemelerinde aşağı yönlü baskı oluşturan göstergelerden biri. Bu nedenle bu tablonun devam edip etmeyeceği Fed’e yönelik beklentilerde etkili olacak.

Temmuz ayı veri içeriğini özetleyecek olursak, sağlık sektöründeki artış 55 bin ile veriyi yukarı çekse de, diğer sektörlerin çoğunda istihdam değişiminin olmayışı manşet veriyi baskıladı. Kamu istihdamı ise 10 bin azaldı.

Aynı dönemde 4,1%’den 4,2%’ye yükselmişti.

Ortalama saatlik kazançlar bir önceki aya göre 0,3% artmış, yıllık artış hızı 3,9% ile son dört ayın en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Diğer şartlar dışarıda bırakıldığında ücret artış hızının ivme kazanması, talep görünümünü destekleyerek enflasyonda yukarı yönlü riskleri artıran bir unsur olarak görülüyor.

İstihdamda beklentinin üzerindeki olası artış işgücü piyasasına ilişkin kaygıları baskılayarak faiz indirim beklentilerini törpüleyebilir. Ancak tersi durumun Eylül sonrasındaki faiz indirim tahminlerini de destekleyebileceği unutulmamalı.

Piyasa beklentisi tarım dışı istihdamın Ağustos’ta 75 bin artacağı yönünde. İşsizliğin 4,3%’e yükselmesi bekleniyor. Ortalama saatlik kazançların bir önceki aya göre 0,3% artması beklenirken, bunun yıllık artış hızını 3,8%’e yavaşlatacağı tahmin ediliyor.

Petrol ve Doğal Gaz

Petrol vadeli işlemleri OPEC+’nın hafta sonu gerçekleştireceği toplantıda üretimi artırmaya devam edebileceği tahminleriyle baskı altında kalmaya devam etti.

ABD doğal gaz vadeli işlemleri kısa vadeli talep beklentilerinin güçlü üretim seviyelerini gölgede bırakmasıyla birlikte yukarı yönlü görünümünü korudu.

Metaller

Ons altın Cuma günü dolardaki zayıflama ile tekrar rekor seviyelere yaklaştı. Fed’in faiz indirimine ilişkin beklentiler buna dayanak oluşturdu. Gümüş tarafında ise yataya yakın bir seyir görülüyor. Bakır 0,6% kadar kazanım sağladı.

Hafta ortasına kadar güçlü seyreden platin ve paladyum haftalık kazanımlarını önemli ölçüde törpülemesinin ardından haftayı 1% üzerinde kazanımla kapamaya hazırlanıyor.

Tarım Ürünleri

Soya fasulyesi vadeli sözleşmesi zayıf talep görünümüyle birlikte gördüğü baskı sonrası Cuma günü sınırlı alımlarla karşılaştı.

Buğday vadeli kontratı bol arz ve zayıf talep nedeniyle görülen kayıplar ardından gün içinde 0,5% civarında toparlanma sağladı.

Pamuk vadeli işlemleri dolardaki kayıplara rağmen üretime ilişkin elverişli hava şartlarının dengeleyici etkisiyle Perşembe gününün kapanışına yakın seyretti.

Şeker vadeli sözleşmesi yüksek arz tahminleriyle birlikte gerilemesinin ardından gün içinde sakin bir seyir izledi.

Kakao vadeli kontratı talebin yüksek fiyatlar nedeniyle zayıflayacağı tahminleri ile baskılanması sonrası, gün içinde sınırlı bir teknik düzeltme gösterdi.

Mısır vadeli işlemleri güçlü talep görünümüyle gerçekleştirdiği ralli ardından kar satışına maruz kalmıştı. Cuma günü ise yükselişlerin devam ettiği izleniyor.

Haftanın Öne Çıkan Takvim Verileri

Tarım Dışı İstihdam Değişimi (5 Eylül Cuma)

ABD Baker Hughes Sondaj Kuyusu Sayısı (5 Eylül Cuma)