03 Eylül 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

Endekslerde Rahatlama, Yen’de Değer Kazanımı

Asya endeksleri, ABD tahvil getirilerinin zirveden gevşemesi ile birlikte şimdilik rahatlama sağlarken, yen tarafında değer kazanımları sürdü. ABD’de dün özel sektör istihdamının beklentinin altında kalması ve New York Fed Başkanı Williams’ın enflasyon konusunda Fed Başkanı Warsh ile tezat oluşturan açıklamaları dolar endeksinde ve tahvil getirilerindeki düşüşte etkili oldu. Fed’in faiz artırma ihtimali ana senaryo olsa da, söz konusu gelişmelerle beklentiler yaklaşık 70%’den 62%’lere geriledi.

Japon tahvil faizleri müdahale spekülasyonunun yende değer kazanımlarını desteklemeye devam etmesi ile birlikte gerilerken, petrol tarafında gerilim ile belirsizlik sürerken yatay bir seyir izlendi. ABD ile İran’ın karşılıklı saldırıları bu hafta petrol tarafında yükselişin 8%’e ulaşmasında etkili olmuştu.

Piyasalarda gözler ADP özel sektör istihdamı sonrasında yarın açıklanacak tarım dışı istihdam verisine çevrildi. Ancak bunun öncesinde bugün ISM Hizmet PMI verisini izliyor olacağız. ABD ekonomisinin büyük bölümünü temsil eden veride hem ekonomik aktivite, hem de fiyat gelişmeler yakından takip edilecek. Bunun öncesinde ise bugün veri akışının yanında Fed yetkililerinin konuşmaları izlenecek.

ABD

ISM Hizmet PMI

ISM Hizmet PMI temmuz ayında 54,1 puana yükselerek hizmet sektöründeki genişlemenin devam ettiğine işaret etmiş, ancak 54,5 olan beklentinin altında kalmıştı. İş aktivitesi ve yeni siparişlerdeki hızlanma olumlu bir görünüm sunarken, istihdam endeksinin yeniden daralma bölgesine gerilemesi hizmet sektöründeki istihdam koşullarının daha kırılgan hale geldiğini gösterdi. Öte yandan fiyatlar alt endeksi 67,7’den 70,3’e yükselerek maliyet baskılarının belirgin şekilde arttığını gösterdi.

Ağustos ayında hizmet PMI’ın önceki seviyelerine yakın kalması beklenirken, fiyatlar alt endeksinin de benzer durumu sergileyeceği düşünülüyor. Bu nedenle piyasalar açısından yalnızca faaliyet göstergesinin değil, fiyatlar alt endeksinin de seyri önemli olacak.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Ağustos Enflasyonu

Haftanın en kritik yurt içi başlığı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE - Ağustos) verisi olacak. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) dezenflasyon patikasındaki kararlılığı ve yaklaşan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin faiz beklentilerini şekillendirmesi beklenen Ağustos ayı enflasyon rakamları, yurt içi varlık fiyatlamaları ve TL cinsi finansal araçlar üzerinde ana belirleyici konumunda bulunacaktır.

Manşet ve Çekirdek enflasyon göstergelerinde kademeli geri çekilme eğilimi kısmen korunsa da gıda fiyatlarındaki artış, hizmet enflasyonundaki katı görünüm ve jeopolitik risklerle direnç kazanan enerji maliyetlerinin doğrudan ve dolaylı etkisi, ana eğilimdeki düşüş hızını sınırlandırmaktadır. Yıl sonu %30 seviyesinde şekillenen çıpalanmış enflasyon beklentisinin eşik bölgenin altında ya da üzerindeki konumlanma açısından, bundan sonraki aylık TÜFE artışlarının seyri kritik önem taşımaktadır. Piyasa Katılımcılarının Ağustos anketinde cari ay TÜFE beklentisi %1,67 iken Matriks Haber, Bloomberg HT ve CNBC-e TÜFE anketinde medyan beklenti %1,95, 1,91% ve %1,87 olarak izlenmektedir. Bir önceki yılın aynı dönemindeki %2,04 altında oluşan medyan beklentiler, yıllık bazda TÜFE düşüşünü destekleyecektir. Ancak %1,85 – %1,95 arasında oluşan genel piyasa beklentisinin ne kadar uzağında gerçekleşeceği hususu, TCMB’nin faiz indirim zamanlamasına dair beklentilerin netleşmesi adına kritik bir referans olacaktır.