21 Ağustos 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

Endeksler Tahvillerde Birlikte Hızını Düşürdü

ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvillerle ilgili açıklaması sonrası oluşan hareketlilik ivme kaybını sürdürürken, bu durum hisse piyasalarını da benzer şekilde etkiliyor. Tahvil getirileri daha ılımlı ve karışık bir seyir izliyor. Örneğin Japonya’da kısa vadeli tahvil getirileri gerilerken, uzun vadeli tahvil getirileri pozitif seyrediyor. Ancak ABD tarafında daha sınırlı olmakla birlikte tüm vadelerde getiri yükselmiş görünüyor.

Japon Nikkei endeksi haftanın son işlem gününde gerilerken, kapanışa doğru kayıplarının büyük kısmını toparlamasına rağmen 0,5% civarında düşüş yaşadı. Güney Kore KOSPI endeksi ise 1%’e yakın kazanım sağladı. Hong Kong endeksi KOSPI ile benzer seyretti.

ABD endeksleri dünkü gerileme ardından Asya seansında daha sakin bir seyir gösterdi. Dolar endeksi dünkü dengelenme çabası ardından Mayıs ayı ortalarından bu yana en düşük seviyelere yakın kalmaya devam etti. Ons altın da bu durumdan faydalanarak Mayıs ayı sonlarından bu yana en yüksek seviyeleri test etti.

Orta Doğu gündemi tarafında ise Trump yönetiminin İran’a yönelik en sert yaptırımları uygulanacağı açıklamaları vardı. ABD Hazine Bakanı Bessent’in yaptığı bu açıklamayla birlikte Hürmüz Boğazı’nın açılabileceğine yönelik beklentiler daha da zayıfladı. Petrol fiyatlarında sınırlı zayıflama görülse de yukarı yönlü görünüm korundu.

ABD

İmalat ve Hizmet PMI

ABD’de açıklanacak öncü PMI verilerinde imalat PMI’ın 53,7, hizmet PMI’ın ise 53,9 seviyesinde gerçekleşeceği öngörülüyor. Temmuz ayında imalat PMI 53,9 ile güçlü büyüme bölgesinde kalırken, hizmet PMI 54,6’ya yükselerek son dokuz ayın en hızlı genişlemesini kaydetmişti.

İmalat tarafında üretim ve yeni siparişlerdeki ivmenin yavaşlaması ve ihracat siparişlerinin gerilemesi dikkat çekerken, hizmet sektöründe yeni işlerdeki güçlü artış ekonomik aktiviteyi destekledi. Bununla birlikte hizmet sektöründe girdi maliyet enflasyonunun 14 ayın en yüksek seviyesine çıkması, tarifeler ve yüksek hammadde maliyetlerinin fiyat baskılarını canlı tuttuğunu gösterdi.

Beklentinin altındaki veriler, son dönemde ılımlı gelen verileri destekleyerek Fed’in kısa vadede faiz artıracağı tahminlerini zayıflatmaya devam edebilir. Ancak tersi durumu ve özellikle fiyat kalemindeki değişimleri takip etmek faydalı olabilir.

EURO BÖLGESİ

Almanya İmalat ve Hizmet PMI

Almanya’da öncü PMI verileri, ekonomik aktivitenin üçüncü çeyrekte nasıl ilerlediğini göstermesi açısından önem taşıyor. Temmuz ayında imalat PMI 52,2’ye yükselerek son dört ayın en yüksek seviyesine çıkarken, hizmet PMI 49,8 ile daralma bölgesinde kalmıştı. Yeni veride imalat PMI’ın 52,5’e yükselmesi, hizmet PMI’ın ise 50 seviyesine ulaşması bekleniyor.

Özellikle hizmet sektörünün 50 seviyesine yaklaşması, ekonomideki daralmanın sona ermekte olduğuna yönelik olumlu bir sinyal verebilir. İmalat tarafında ise beklentilerin karşılanması, ihracat ve üretimdeki toparlanmanın sürdüğünü gösterebilir. Buna karşılık hizmet PMI’ın 50’nin altında kalması, Almanya ekonomisindeki toparlanmanın hala kırılgan olduğuna işaret edebilir.

Euro Bölgesi İmalat ve Hizmet PMI

Euro Bölgesi için açıklanacak öncü PMI verilerinde imalat PMI’ın 52, hizmet PMI’ın ise 51,5 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Temmuz ayında imalat PMI 51,9’a yükselirken, üretim Mart 2022’den bu yana en hızlı artışını kaydetmişti. Hizmet PMI ise 51,7’ye çıkarak beş ayın en yüksek seviyesinde ulaşmıştı.

İmalat tarafında üretimdeki toparlanmaya rağmen yeni siparişlerin sınırlı artması ve ihracat siparişlerinin gerilemesi, talebin hala güçlü olmadığını gösteriyor. Hizmet sektöründe ise yeni işlerdeki toparlanma ve enerji fiyatlarındaki düşüşün maliyet baskılarını azaltması olumlu bir görünüm oluşturdu.

Yeni verilerin beklentiye ve 50 eşiğine yönelik tutumu, Euro Bölgesi ekonomisindeki toparlanma eğilimi hakkında fikir vererek faiz beklentileriyle birlikte hisselerden Euro’ya kadar alanda etkili olabilir.

İNGİLTERE

İmalat ve Hizmet PMI

Öncü PMI verilerinde imalat PMI’ın 51,8, hizmet PMI’ın ise 52 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Temmuz ayında imalat PMI 51,9 ile büyüme bölgesinde kalırken, hizmet PMI 52,1’e yükselerek iki aylık daralmanın ardından yeniden genişleme kaydetti.

İmalat sektöründe üretim ve yeni siparişlerdeki artış sürerken, ihracat satışları da üst üste yedinci ayda yükselmişti. Hizmet sektöründe ise tüketici harcamalarındaki toparlanma ve teknoloji hizmetlerine yönelik güçlü talep yeni işlerde artışı destekledi. Buna karşılık istihdamın zayıf seyretmesi ve jeopolitik belirsizlikler ekonomik aktivite üzerindeki riskleri koruyor. Özellikle geçtiğimiz haftaki güçlü büyüme verisi sonrası beklenti üzerinde gelebilecek PMI’lar, toparlanmanın güçlü kaldığına ilişkin beklentileri destekleyebilir.