İsviçre Merkez Bankası Kararları - İsviçre Frangı

İsviçre Merkez Bankası (SNB-Swiss National Bank),  06 Eylül 2011 tarihinde EURCHF paritesini 1.20’yi taban belirleyerek frangın aşırı değerlenmesinin önüne geçmek istedi. Bankadan yapılan açıklamalarda, İsviçre frangının aşırı değerli olmasının İsviçre ekonomisi için deflasyonist gelişme riski oluşturduğu, belirlenen bu tabanın ne olursa olsun korunacağı ve gerekirse sınırsız miktarda euro satın almaya hazır olunduğu belirtildi. Atılan bu adımın ardından 1,20 frang 1 euroya eşit olsa bile frangın değerinin hala yüksek olduğunu düşünen SNB gerekirse yeni önlemler alabileceğine de vurgu yapmıştı.

Grafiğimizde kırmızı renkle belirginleştirilmiş alanda 06 Eylül 2011 tarihinden 15.01.2015 tarihine kadar ki süreçte uygulanan 1,20 taban uygulaması görülmektedir. İhracatçıya destek verebilmek için İsviçre Merkez Bankası 1 euroyu 1,20 franga sabitleyerek EURCHF’yi korumaya başladı. Bunu başarabilmek için düzenli olarak euro satın alarak piyasaya frang verdi.  Böylece piyasadaki euroyu azaltıp frangı bollaştırarak frangın euro karşısında daha fazla değer kazanmasını engelledi. Grafiğe bakıldığında da 2011 tarihinde gördüğü dip seviyesinin ardından İsviçre Merkez Bankası’nın yaklaşımının etkisiyle EURCHF paritesinin hemen hemen aynı düzeyde kalmaya devam ettiğini görüyoruz.



İsviçre Merkez Bankası, 15 Ocak 2015 tarihinde 06 Eylül 2011 tarihinden bu yana devam eden İsviçre Frangının Euro’ya olan çıpasını kaldırma kararı aldı. Kararın açıklandığı gün piyasanın alt üst olduğuna şahit olduk.  1,2000 seviyesinde işlem gören EURCHF’de sert düşüş yaşanarak aynı gün içerisinde 0,9700 seviyesi test edildi (yeşil renkle belirginleştirilmiştir).



USDCHF’de ise 1,0220 seviyesinde işlem gören paritenin 0,8353 seviyesini test ettiğini gördük (mavi renkle belirginleştirilmiştir).



İsviçre Merkez Bankası böyle bir hamleyi neden yaptı?

Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafından para politikasında değişikliğe gidilmesi ihtimalinin gündemde olması başlıca sebeplerden birini oluşturuyordu. ECB tarafından parasal genişleme yapıldığı takdirde piyasada euronun bollaşması euronun değerinin düşmesine sebep olurken değerli frangın daha da değerlenmesine sebep olacaktı. Daha çok değerlenen frang ise İsviçre ekonomisini zor duruma sokmaya başlayacaktı.

Euronun değerlenmesine karşı önlem alan İsviçre tek sorun oluşturacak unsurun da Euro olmadığının farkına vardı. Yılın başından bu yana dile getirilen FED faiz artışı ihtimali, ABD ekonomisinin toparlanmaya devam etmesine karşılık Euro Bölgesi ekonomilerinin kötüye gitmesi sonucu dolar, euroya karşı hızla değer kazanmaya başladı. EURUSD paritesinde doların değer kazanmasıyla sert düşüş yaşarken,  1,20 seviyesine sabitlenen EURCHF paritesi sebebiyle de frangında dolara karşı euro ile birlikte değer kaybetmesine yol açtı.

Doların değerlenmesi ve ECB’nin parasal genişlemeye devam edebileceğini öngören İsviçre Merkez Bankası kuru dalgalanmaya bıraktı. Euro bölgesinden İsviçre’ye akacak euroların cazibesini azaltmak için de faiz oranını % - 0,25’den – 0,75’e indirdi. İsviçre Merkez Bankasının bu adımları sonrasında frang hem euroya hem de dolara karşı değer kazandı. İlk etapta değer kazanan euronun ve doların şimdiki seyirlerine bakıldığında yeniden dalgalanmaya bırakılan duruma geri döndüğü görülüyor. İsviçre Merkez Bankası euroyu kontrol altında tutmak yerine frangın değeriyle ilgileniyor.

İsviçre’nin ekonomik göstergelerine baktığımızda,

Kaynak: Trading Economics

İsviçre’de düşük büyüme ve negatif enflasyon oranı dikkat çekiyor. Düşük büyüme ve negatif enflasyon ekonomiyi olumsuz yönde etkilemeye devam ediyor.

Dünya’nın güçlü ekonomilerinden biri olan İsviçre aynı zamanda gelişmiş bankacılık sistemi ile de tanınır. En büyük ticaret ortağı ise Almanya’dır. Endüstri sektöründe de ön plandadır. Coğrafi konumu nedeniyle de turistik anlamda hem yaz hem de kış sporlarıyla insanları cezbetmektedir. Parasının çok fazla güçlenmesini istemeyen İsviçre, ekonomik anlamda durgunluğa da girmek istememektedir. Bu nedenle parasını kontrol altında tutmaya devam edecektir.

10 Aralık Perşembe günü gerçekleşecek olan SNB faiz oranı kararını takip edeceğiz. Mevcut faiz oranı  %-0,75’tir. ECB’nin parasal genişleme ile ilgili euroya değer kaybı yaşatacak bir adım atmaması sebebiyle şuan için bir faiz değişikliği adımı beklenmemektedir. Kısa vadeli olarak eurodaki olası değer kaybı olumsuz gibi görülse de orta ve uzun vadede en önemli soru zayıf euronun Euro Bölgesi ekonomisini ne derecede etkileyeceği olacaktır.