Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)
Cumhuriyetimizin 100. Yılı Kutlu Olsun

ECB'de karar zamanı

02 Haziran 2014 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz
Bu haftanın en dikkat çekici gelişmesinin Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) toplantısı olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Piyasalar, Mayıs ayındaki toplantının ardından düzenlenen basın konferansında Banka’nın Başkanı MarioDraghi’nin açıklamaları sonrasında, ECB’nin 5 Haziran’daki toplantısında bir adım atacağına neredeyse kesin gözü ile bakıyor. Ayrıca, Almanya Merkez Bankası’nın (Bundesbank) da bu kez olası genişlemeci para politikalarına sıcak bakabileceğini açıklaması, beklentilerin boyutunu bir üst seviyeye taşıdı. Bu ay alınacak kararlar, başta EUR/USD olmak üzere birçok finansal aracın yönünde kısa ve orta vadede etkili olabilir.  ECB’nin sadece faiz indireceği, sadece genişlemeci bir para politikası uygulama kararı alacağı veya bunların her ikisini birlikte hayata geçireceği yönünde farklı görüşler olması dikkat çekiyor. Bu noktada ECB’nin Perşembe günkü programını adım adım incelemekte fayda olacağını söyleyebiliriz.




  1. 14:45 Faiz Oranı Beyanatı; Piyasalar öncelikle TSİ 14:45’de duyurulacak olan ECB’nin politika faiz oranını görecekler. Bu konu hakkında çok farklı düşünceler öne çıksa da, Draghi’nin açıklamalarından bu yan geçen süreç içerisinde ECB’den bir faiz oranı indirimi geleceğini fiyatlayanları göz ardı etmemek gerekiyor. Bu paralelde eğer ECB %0.25 olan oranda bir değişiklik yapmazsa, Euro’da sert yükselişlerin etkili olabileceğini ifade edebiliriz. Ancak 10 ya da 15 baz puanlık bir indirim gelecekse, bunun sonucunda kıtanın ortak para biriminde yine bir miktar kayıplar görme ihtimalimiz var. Anketlerdeki ağırlıklı beklentinin, faiz oranın %0.10’a çekilmesi yönünde olduğu görülüyor.

  2. 15:30 Basın Konferansı (Draghi’nin karar metnini okuması); Bu aşamada aslında faiz oranındaki kararın ne olduğuna göre farklı senaryolar belirlemek daha doğru olacaktır. Ancak her durumda TSİ 15:30’da tüm dünyanın gözünün ECB Başkanı Draghi’ninüzerinde olacağını söyleyebiliriz.

    • İlk olarak ECB’nin faizde bir değişiklik yapmadığını düşünelim. Bu gibi bir durumda Draghi’nin para politikasını güçlü şekilde genişletecek bir plan açıklaması yönünde beklentinin artacağını ifade edebiliriz. Faiz indiriminin yapılmaması sonrasında Euro’da görülecek olası yükselişlerden sonraki yön kararını, öncelikle Drahgi’nin okuyacağı, toplantının karar metni belirleyebilir. Bu durumda, güçlü bir parasal genişleme kararı alındığının duyurulması, Euro’da düşüşlere, piyasaları tatmin etmeyecek bir para politikası adımı ise kıtanın ortak para biriminde yükselişlerin hız kazanmasını tetikleyebilir.

    • İkinci olarak ise ECB’nin faiz indirdiğini düşünelim. Gelen indirim kararından sonra Euro’da görülebilecek dalgalanmadan sonra, Draghi’nin okuyacağı karar metni yine bu tarafta da etkili olabilir. Faiz indiriminin geleneksel olmayan bir para politikası ile desteklenmesi Euro’da bir miktar kayıplar oluşmasına katkı sağlayabilir. Ancak, negatif mevduat faiz oranı, LTRO (Uzun Vadeli Refinansman Operasyonu) ve OMT (Doğrudan Parasal İşlemler) gibi programların dışında kalacak ve güçlü olmadığı düşünülen politikalar, piyasa katılımcılarını tatmin etmeyerek, ECB’nin para politikasını genişletme konusunda ilerleme kaydedemediği düşüncesi ile Euro’da yukarı yönlü hareketlere zemin oluşturabilir.



  3. 15:30 Basın Konferansı (Soru-Cevap Bölümü); Faiz oranı kararının görülmesi ve Draghi’nin karar metnini okumasının ardından ECB Başkanı basın mensuplarından gelecek soruları yanıtlayacak. Aslında bu kısım genelde ECB beyanatlarının en önemli ve volatilitenin en fazla olduğu kısım olsa da, bu kez piyasalar Draghi’den artık sözler değil, aksiyon bekledikleri için bu adım bir miktar gölgede kalabilir. Gelecek soruların niteliği, yayınlanan kararlara göre değişiklik gösterebileceği için, faiz oranı ve genişlemeci para politikası konularındaki ECB’nin tutumu önem taşımaktadır. Yine de gazetecilerden gelecek sorular karşısında Balkan Draghi’nin sergileyeceği tavır dikkatle takip edilecek.


GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.