Kakao’da Arz Endişesi Sonrası Görünüm
Kakao fiyatları 2024’ün son iki ayında üretim ve stoklara yönelik endişelere piyasaların kar iştahıyla katılımının da etkisiyle sert yükseliş göstermişti. Fakat yılın ilk çeyreğinde, bu üretim kaygılarının gerilemesi, rekor fiyatların talebi törpülemesi, teknik düzeltme ihtiyacı gibi faktörler etkili bir geri çekilme ile 2024 ortalarında sıkça gördüğümüz fiyat seviyelerine kadar çekilme görülmesini sağlamıştı.
2024’te arz sorunun kaynağı El Nino’ydu. Kuraklık ve aşırı yağışların sıkça yaşanmasına neden olan bu iklim koşulu, küresel kakao üretiminin yarısından fazlasına ev sahipliği yapan Fildişi Sahili arzına ilişkin endişeleri zirveye taşımıştı. Kısa süreli de olsa 13 bin dolara yaklaşan fiyatlar, yaklaşık 46 yılın en yüksek seviyelerini görmüştü.
2025’te başta belirttiğimiz gibi rekor fiyatların talebi törpülemesi ve bu kez La Nina etkisinin daha dengeleyici hava koşulları sunacağı beklentileri ve bu beklentileri şu ana kadar destekleyen hava koşulları, fiyatın baskılanmasında etkili oldu. Ancak La Nina etkisine rağmen, sıkça değişiklik gösteren hava koşulları önümüzdeki süreçte en önde gelen başlık olarak takip ediliyor olacak.
Yükselişte diğer bir faktör, yine üretim endişelerine bağlı olarak gelişen stok görünümü. Düşük stok endişesi ancak La Nina koşullarının destekleyici etkisinin istikrarlı şekilde sürmesi halinde baskılanabilir. Dolayısıyla konu tekrar hava koşullarının takibine çıkıyor.
Yüksek fiyat konusuna gelecek olursak, maliyetleri ani şekilde yükselten fiyat gelişmelerinin, özellikle büyük çikolata üreticilerinin taleplerinin baskılandığı takip edilmişti. Bunun için genellikle iki koşulu takip ediyor olacağız; tatil dönemleri (talebi olumlu yönde etkiler) ve fiyatın ne kadar yükseldiği ile hangi bölgelerde baskı gördüğü (teknik takip).
Bunun dışında üretim bölgelerinde diğer zirai riskler, özellikle kakao ağaçlarını etkileyebilecek hastalıklar takip edilmesi zor olsa da izlenmesi gereken başlıklar arasında.
Mayıs ayındaki toparlanma çabasında Fildişi Sahili’nin üretim seviyelerinden çok, üretim kalitesine ilişkin kaygıların öne çıktığı görüldü. Önümüzdeki süreçte bu sürecin hafifleme ihtimali olsa bile, hava koşulları ve stok riski fiyat seviyelerinin korunmasına neden olabilir. Daha uzun vadeli görünüm için bu başlıklara ek olarak özellikle yılın son çeyreğinde yoğunlaşan tatil takvimi izlenecek.
Talep canlı kalır, arz sorunları sürerse fiyat 2024’ün sonlarında gördüğü seviyelere yaklaşma çabası gösterebilir. Aksi takdirde üretimde beklenen sınırlı artış fiyatı dengede tutabilir veya 2025’in ilk çeyreğinde gördüğümüz düşük seviyelere baskılayabilir.
Grafikte kırmızı çizgi 200 periyotluk, mavi çizgi 100 periyotluk, yeşil çizgi 20 periyotluk üstel hareketli ortalamadır.
2025’in ilk çeyreğinde gerçekleşen düşüşle birlikte 7700 dolar bölgesinde dip yapan kakao fiyatı, bu bölgesi sıkça zorlamasının ardından kıramayarak toparlanma eğilimi gösterdi. Bu yükselişe 9050 – 9480 bölgesinin birkaç kez direnç gösterdiğini izledik. Ancak 6 Mayıs ile başlayan son ralli, söz konusu bölgenin aşılmasında etkili oldu.
Bu aşamada ortalamaların da desteklediği 9050 – 9480 bölgesi ve üzerinde yukarı yönlü görünüm korunabilir. Dikkat edilmesi gereken ise, her varlıkta olabileceği gibi sert yükseliş sonrası oluşabilecek kar realizasyonları. Bu tür düzeltmelerin de destek bölgesiyle sınırlı kalması yeni alımlar için zemin oluşturabilir.
Yükselişlerde 10100 direnci sonrasında 10470, 11140 ve 11710 dikkat çeken dirençler olarak takip edilebilir. Tüm bu seviyeler majör etki potansiyeli taşıyor. Yani kırılması yeni alımları destekleyebileceği gibi, kırılamaması etkili kar satışlarını da destekleyebilir.
Düşüş senaryosunda ise 9050 seviyesi altındaki kalıcılık takip edilebilir. Günlük kapanışlarla sağlanabilecek bu kapanışlarda 8340 ve 7700 seviyeleri gündeme gelebilir. Bu bölgeye kadar oluşabilecek düşüşlerde dip bulma çabası takip ediliyor olabilir.