Avrupa Merkez Bankası Faiz Beyanatı: Faiz Adımının Devamı Gelecek mi?
Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü para politikası beyanatını gerçekleştirecek ve faizleri 25 baz puan indirmesine neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Cuma günü Mayıs ayında enflasyonun önceki yılın aynı dönemine göre yükseldiğini gösteren verilere rağmen bu beklenti değişmiş değil.
Faiz indirim beklentisini yoğunlaştıran en büyük unsur, neredeyse tüm Banka yetkililerinin indirim içerikli konuşmaları oldu. Merkez bankalarının sözlü yönlendirmesine ilişkin birçok eleştiri olduğu dönemde, bu tür yönlendirme ardından beklentinin sağlanmaması güvensizliği daha da artırabilir. Şu ana kadarki gelişmeler, bu güvensizliğe neden olabilecek kararın alınmaması için teşvik edici görünüyor. Yani ECB’nin sözünü tutması önünde bir engel yok gibi.
Ancak açıklamanın ardından bunun güveni sağlamak için alınmış tek seferlik bir karar mı, yoksa faiz indirim patikasının ilk adımı mı olduğu oldukça önemli. Bu nedenle de Banka’nın ve Başkan Lagarde’ın yapacağı açıklamalar yakından takip ediliyor olacak.
Bu süreçte açıklamalar dışında enflasyonun tahmin edilirliğinin arttığı yönündeki görüşlerin de ağırlık kazanması, faiz indirimi fikrini daha ılımlı hale getirdi. Fakat yine de enflasyon çok kontrol altında görünmüyor. Bu sorunda da en büyük etkiyi hizmet fiyatları yapıyor. Aşağıdaki tabloda hizmet enflasyonunun son bir yıllık dönemdeki seyri görülebilir. Aralık ayından bu yana katılık dikkat çekiyor.
Enflasyonu destekleyen faktörler arasında da ücret artışlarının hızı oldukça destekleyici durumda. Banka’nın bu hafta bu koşula rağmen faiz indirimi kararı alması, aynı zamanda ileriye dönük beklentilere uyumlu politika izlenmeye başlandığı izlenimine ağırlık kazandırabilecek.
Bu konuya temkinli yaklaşmaya devam ediyoruz. Şu an sadece ABD veya Euro Bölgesi dinamikleri değil, hala tedarik sorunları ve jeopolitik risklere ilişkin, yani para politikalarıyla doğrudan ilişkili olmayan başlıkların da etkisi oldukça yüksek. Bir diğer risk ise enerji fiyatları, ancak bu şimdilik aşağı yönlü riskin daha yüksek oldu başlık. Özellikle OPEC+’nın üretim kısıntısını 3. Çeyrek sonrasında kademeli olarak kaldırma kararını koruması halinde petrol tarafındaki baskı sürebilir ki bu durum ECB’nin indirim planları için yardımcı olabilir.
ECB’nin kalıcı bir faiz indirim politikasına girebilmesi için enflasyonda gevşemenin görülmesi, buna öncü olarak da ücretlerde ve hizmet aktivitesinde zayıflamanın görülmesi gerekebilir. Perşembe günkü beyanat, Banka’nın görüşünün ne kadarının ileriye dönük beklentilerle ilişkili olduğu hakkında fikir verecek. Çünkü şu ana kadarki verilere ağırlık veren bir Banka’nın faiz indirimine rağmen şahin ifadeler kullanması şaşırtıcı olmayacaktır.