Altın ve Gümüşte Karar Aşaması: Düşüşün Devamı mı, Tepki Alımı mı?
Altın ve gümüşte son dönemde yaşanan geri çekilme, fiyatların hangi bölgelerde alıcı bulabileceği sorusunu akıllara getiriyor. Olası yükselişlerin yeni bir trende dönüşmesini destekleyecek makro koşullar henüz belirginleşmiş değil. Enerji fiyatlarının beslediği enflasyon riski, Fed’in faizleri yüksek tutacağı beklentisini canlı tutuyor. Jeopolitik gerilimler de metaller için petrol ve faiz beklentileri üzerinden baskıyı artırabiliyor. Fed kararında iki üyenin faiz artırımı yönünde oy kullanması ve PCE verilerinin enflasyon baskısının sürdüğüne işaret etmesi, önümüzdeki dönemde ek sıkılaşma ihtimalini gündemde tutarak altın ve gümüşte toparlanmayı zorlaştırıyor.
Altın — Talep desteği kısa vadeli baskıyı henüz aşamıyor
Altında geri çekilmeye rağmen yatırım talebinin tamamen çözülmediği görülüyor. Dünya Altın Konseyi’nin eylül verilerinde küresel altın ETF’lerine yaklaşık 10 milyar dolar giriş gerçekleşmesi, yatırımcıların bir bölümünün düşüşleri pozisyon oluşturmak için değerlendirdiğine işaret ediyor. Bu talep tepki alımlarını destekleyebilir. Ancak eylül ayındaki girişler, ekim ayında da aynı eğilimin sürdüğünü veya fiyatların dip oluşturduğunu göstermiyor.
Vadeli piyasada ise daha temkinli bir görünüm var. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) 20 Ekim verisinde fonların net uzun pozisyonu haftalık %2,7 geriledi. Azalışın ağırlıkla mevcut alım pozisyonlarının kapatılmasından kaynaklanması, yükseliş beklentisiyle alınan riskin azaltıldığını gösteriyor. Dolayısıyla altında alıcıların bulunması ile yükselişi taşıyacak yeni yatırım iştahının oluşması arasındaki ayrım önemini koruyor.
Gümüş — Satış yönlü pozisyonlanma belirginleşiyor
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) verilerine göre, gümüşte fonların net alım pozisyonu 20 Ekim haftasında %37,6 azaldı. Bu gerileme, alım pozisyonlarının azalmasından değil, düşüş beklentisiyle açılan satış pozisyonlarının daha hızlı artmasından kaynaklandı. Bu tablo kısa vadede temkinli olmayı gerektiriyor. Öte yandan, beklentilerin değişmesiyle satış pozisyonlarının kapatılması sert bir tepki yükselişini beraberinde getirebilir. Ancak bu tepki, yükseliş trendinin başladığını söylemek için tek başına yeterli olmayacaktır.
Diğer taraftan, SLV fonunun tuttuğu fiziki gümüş miktarı 1–27 Ekim arasında yaklaşık %0,96 arttı. Bu sınırlı artış, fonda dönem genelinde net alım olduğunu gösterse de gümüş piyasasının tamamı için aynı çıkarımı yapmak mümkün değil. Toparlanmanın devamı açısından, alımların diğer fonlara da yayılması ve satış baskısının hafiflemesi önem taşıyor.
Senaryoların Teknik Görünümle Buluşması
Altın
Senaryo 1: 3.920–3.990 bandı kritik alt sınır olarak öne çıkıyor. Bu bölgenin altında gerçekleşecek günlük kapanış, negatif görünümü derinleştirerek 3.620 seviyesine doğru geri çekilmenin önünü açabilir. Faiz beklentilerinin yüksek seyretmesi de bu senaryoyu destekleyen unsur olabilir.
Senaryo 2: 3.920–3.990 bandından gelecek alıcı tepkisi, fiyatları 4.220–4.260 bölgesine taşıyabilir. Bu bölgenin üzerinde gerçekleşecek günlük kapanış ise 4.700 seviyesine doğru yükselişi destekleyebilir. Dolar ve tahvil faizlerinde gevşeme, toparlanmaya katkı sağlayabilir. Ancak 4.700 seviyesi aşılmadan uzun vadeli görünümü pozitif değerlendirmiyor, olası yükselişleri tepki hareketi çerçevesinde izliyoruz.
Gümüş
Senaryo 1: 54,50 seviyesinin altında kalındığı sürece satış baskısı, 46,40–49,40 bandına doğru devam edebilir. Gümüş açısından kritik olan bu bantta alıcıların vereceği tepki, düşüşün devamı açısından belirleyici olacaktır. Faiz baskısının sürmesi ve satış yönlü pozisyonların artması, bu senaryoyu destekleyebilir.
Senaryo 2: Fiyatların yeniden 54,50 seviyesini kazanması, 60,90–63,00 bandının test edilmesini sağlayabilir. Dolar ve tahvil faizlerinde geri çekilmenin yanı sıra kısa pozisyonların kapanması da tepkiyi hızlandırabilir. Bununla birlikte, uzun vadeli görünümün yeniden pozitife dönmesi için 70,82 seviyesinin aşılmasını arıyoruz. Bu eşik aşılmadıkça toparlanmayı tepki yükselişi olarak değerlendiriyoruz.