Kahvede Artan Arz Baskısı ve Hava Koşulları
2026’nın ilk yarısında gerileyen arabica kahve fiyatları, haziran ayında Brezilya’da yağışların hasadı aksatması ve El Nino kaynaklı üretim endişeleriyle toparlanmaya başlayarak temmuz başında 350 cent/libre seviyesinin üzerine çıktı. Ancak 25 Ağustos sonrasında belirginleşen satış baskısının başlangıcında, Brezilya’da bazı depoların dolması nedeniyle yeni ürün kabulünü durdurduğuna ilişkin haberler etkili oldu. Bu gelişme, daha yüksek fiyat beklentisiyle satışlarını erteleyen üreticilerin piyasaya daha fazla ürün sunacağı beklentisini güçlendirdi. Aynı gün Kıtalararası Borsa (ICE) robusta stoklarının dokuz ayın en yüksek seviyesine çıkması da satışları destekledi. Böylece hasattaki gecikmelerin yarattığı arz endişelerinin yerini, ürünün piyasaya girişinin hızlanacağı beklentisi almaya başladı.
Eylül ayında Brezilya’dan artan sevkiyatlar ve borsa stoklarının toparlanabileceği beklentisi baskıyı besledi. Reuters’ın haberinde, tüccarların ICE depolarına en az 300 bin çuval arabica teslim etmeyi planladığı belirtildi. Bu miktar gerçekleşmiş stok artışını ifade etmese de düşük stokların fiyatlara sağladığı desteğin zayıflayabileceğine işaret etti. Ay ortasında Brezilya’da çiçeklenmeyi destekleyen yağışlar da üretim görünümüne ilişkin endişeleri hafifletti.
Brezilya Ulusal Tedarik Kurumu’nun (Conab) 24 Eylül tarihli raporu, arz tarafındaki iyileşmeyi destekledi. Kurum, 2026 kahve üretimini yıllık %19,6 artışla rekor 67,6 milyon çuval olarak tahmin ederken hasadın %99’unun tamamlandığını bildirdi. Üretimin 48,2 milyon çuvalının arabica, 19,4 milyon çuvalının conilon(Brezilya robustası) olması bekleniyor.
Ağustos ihracatının yıllık %43,2 artarak 3,8 milyon çuvala ulaşması da yeni ürünün dış piyasaya girişinin hızlandığını gösteriyor.
Bu arada hava koşulları fiyatlarda yeniden dalgalanma yaratıyor. 30 Eylül’de Brezilya’daki kuraklık endişeleriyle arabica üç haftanın, robusta ise bir ayın en yüksek seviyesini gördü. Bu çerçevede değerlendirmemiz, artan fiziksel arzın fiyatlar üzerinde baskı oluşturmayı sürdürdüğü; ancak önümüzdeki hasadı etkileyecek yağışların ve ICE depolarına yapılacak fiili teslimatların bu baskının gücünü belirleyeceği yönünde.
Teknik Görünüm
306–356 aralığında fiyatlanan kahve, 306 seviyesinin aşağı yönlü kırılmasıyla 270 seviyesine kadar geriledi.
Yılbaşından bu yana süren baskının, ana senaryoda 300–306 bölgesi altında devam etmesini bekliyoruz. Alternatif senaryoda ise bu bölgenin üzerinde gerçekleşecek günlük kapanış toparlanmayı destekleyebilir. Bu durumda geniş yatay bandın üst sınırı olan 356 seviyesi yeniden takip edilebilir.