Kakao Piyasasında Arz Rahatlığına Karşı Hava Koşulu Riski
Kakao fiyatları Nisan ayı başında Haziran 2023’ten bu yana en düşük seviyelere yakın seyretti. Bu dönemde Batı Afrika’da güçlü arz beklentileri, Fildişi Sahili’nde orta hasada yönelik olumlu görünüm ve ICE sertifikalı stoklardaki artış fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. ICCO’nun 2026’da yayımladığı güncel revizyonlar da tamamlanan 2024/25 sezonunda piyasanın açık pozisyondan fazlaya döndüğünü, üretimdeki artış ve stok/öğütme oranındaki yükselişle kısa vadeli arz rahatlığı algısının güçlendiğini gösteriyor.
Kaynak: Uluslararası Kakao Örgütü (ICCO)
Not: Küresel kakao piyasasında üretimin artması, öğütmenin gerilemesi ve stokların yükselmesi, kısa vadeli arz tarafındaki rahatlamayı destekliyor.
Buna karşın dip seviyelerin ardından fiyatlarda toparlanma eğilimi öne çıktı. Zayıflayan dolar, jeopolitik riskler ve Hürmüz Boğazı çevresindeki aksama ihtimali kakao fiyatlarını destekledi. Hürmüz kaynaklı riskler doğrudan kakao arzından ziyade navlun, sigorta, yakıt ve gübre maliyetleri üzerinden üretim ve ithalat maliyetlerini artırabilecek bir kanal olarak izleniyor.
Son dönemde Fildişi Sahili ve Gana’da düzensiz yağışlara ilişkin haber akışı ile El Nino riskinin yeniden gündeme gelmesi, arz tarafındaki kırılganlığı artırıyor. Talep tarafında ise Avrupa ve Kuzey Amerika’da öğütme verileri zayıf seyrederken, Asya’daki artış talebin bölgesel olarak ayrıştığını gösteriyor.
Kaynak: ABD Tarım Bakanlığı (USDA)
USDA verileri, kakao ve kakao ürünlerinde dış talebin Kanada ve Meksika gibi ana pazarlarda güçlü kaldığını 2024-2025 döneminde ihracat değerindeki artışın yüksek fiyat ortamına rağmen ticaret değerini desteklediğini gösteriyor.
Genel olarak kakao piyasasında yüksek stoklar ve zayıf Batı talebi fiyatları baskılarken, Batı Afrika’da hava koşulları, El Nino riski, gübre maliyetleri ve Gana’daki finansman ihtiyacı aşağı yönlü hareketleri sınırlayan başlıklar olarak öne çıkıyor.
Kakao Teknik Görünüm
2825 dip seviyesinin ardından toparlanma eğilimi izlenen kakao, 40 periyotluk üstel ortalamayı güçlü şekilde aşarak kısa vadeli görünümde toparlanma sinyali verdi. Fiyatların 4040-4320 bandı üzerinde kalıcılık sağlaması, dipten gelen tepkinin güç kazandığını ve alıcıların yeniden piyasaya döndüğünü gösterebilir. Bu senaryoda yukarı yönlü hareketin 5610-5775 bandına kadar devam etme potansiyeli bulunuyor.
Alternatif senaryoda ise 4040-4320 bandı altında oluşacak günlük mum kapanışı, son yükselişin tepki hareketiyle sınırlı kaldığına işaret edebilir. Bu durumda fiyatlarda 3465 seviyesine doğru geri çekilme gündeme gelebilir. Bu seviyenin de altında oluşacak fiyatlamalarda ise düşen trendin devam ettiği varsayılabilir.