Turkcell (TCELL) 2025 4.Çeyrek Bilanço Analizi
“TCELL Her Alanda Güçlü Performans…”
TCELL’in 2025/4 çeyrek finansal sonuçlarında dikkat çeken unsurlar arasında 5G ihalesinde Türkiye’nin en geniş frekansı kazanıldı, BOTAŞ** ile 15 yıllık fiber altyapı anlaşması imzalandı, değer odaklı faturalı abone bazına geçiş %81 faturalı abone oranına ulaşıldı… Stratejik iş alanların desteğinin, Tecfin gelir büyümesi yaklaşık olarak yıllıkta %13’lerde, Veri Merkezi ve Bulut Gelir Büyümesinin yıllıkta %32’lerde olması, Güneş enerjisi kapasitesinin 62,3 MW a çıkması, Faturalı Abone Kazanımının 905 bin olması, Turcell Fiber Abone kazanımının 52 bin artması olarak görülmektedir. FAVÖK marjının yıllık bazda yaklaşık %41,2’lerde oluşmuş ve Net Kar çeyreklikte ise 4,18 Milyar TL olarak kaydedilmiştir.
Aswath Damodaran’ın Avrupa kıtasında 63 telekom firmalarının ortalama F/K oranı 30,41 olup beklenen F/K oranı ise 15,63 olup PD/DD ise 1,35’tir. TCELL’in bu dönem için hesaplanan F/K’sı 13,71 sektörün ise 12,8’dir. Firmanın PD/DD ise 0,93 ve sektör ortalaması ise 0,95’dür. Model portföyümüzde de olan TCELL’in hedef fiyatını 171 TL’ye güncelliyoruz ve portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
TCELL’in 2025/4 Çeyrek bilanço analizinde dikey analizine bakıldığında Dönen Varlıkların Aktif içindeki payı bir önceki yılın aynı dönemine göre (2024/4) %33’lerden %31,3’lere düşmüş buradaki en büyük pay da Nakit vb. olmuştur. Nakit ve Nakit Benzerleri kaleminin ağırlığı yaklaşık olarak %20’lerde iken bir önceki yılın aynı dönemine göre yine %18’lerde olmuştur. Karşılığında ise Duran Varlıklarda Finansal Yatırımlarda %5’lerden %7,5’lara çıkmış olduğu görülmektedir. Duran varlık kalemi de %67’lerde yine %68,7’lerde görece ufak bir artışla kalmıştır. Pasif tarafta ise Kısa Vadeli Yükümlüklerin payı azalırken, Uzun Vadeli Yükümlülüklerin payı artmıştır. Özkaynaklar ise yaklaşık 3 baz puanlık bir azalış göstermiştir. 2025/4 çeyrekte pasifin yaklaşık %52’si Özkaynaklardan, %30’u Uzun Vadeli Yükümlülüklerden ve %18’si ise Kısa Vadeli Yükümlülüklerden oluşmuştur. TCELL’in Net Satışları bir önceki çeyreğe göre %18 artarken bir yıl önce aynı döneme göre ise %7 artış göstermiştir. FAVÖK’ün bir önceki döneme göre %2 artması 2024/4 çeyreğe göre %11 artması dikkat çekicidir. Bu durum için maliyetlerin optimize edilmesi çalışmasının sonucu olduğu söylenebilir.