Euro Bölgesi ve İngiltere Faiz Kararları Öncesi Piyasalar Mercek Altında: EURUSD, GBPUSD, EURGBP

Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bu Perşembe açıklayacağı faiz kararları piyasalar için kritik. ECB, enflasyonu hedefte tutmaya odaklanan temkinli duruşunu sürdürürken; BoE veri odaklı ve kademeli gevşeme yaklaşımıyla ilerliyor. İşgücü piyasası, enflasyon görünümü ve swap piyasası fiyatlamaları, 2026 boyunca bu iki merkez bankasının faiz patikasına dair önemli sinyaller veriyor. Yatırımcılar, Fed’in yanı sıra ECB ve BoE’nin adımlarını yakından izliyor.

Avrupa Merkez Bankası ECB

Para Politikası Duruşu ve Faiz Görünümü

Piyasalarda genel beklenti, ECB’nin agresif bir politika değişikliğine gitmek yerine veri odaklı ve kontrollü bir yaklaşımı sürdürmesi yönünde. Enflasyonun %2 hedefi etrafında istikrar kazandığı mevcut ortamda, ECB fiyat istikrarını korumayı önceliklendiriyor. Bu çerçevede euro bölgesi ekonomisinin yavaş ancak istikrarlı bir toparlanma sürecinde ilerlediği ve para politikasının nötr bir denge çerçevesinde yönetildiği değerlendiriliyor.
ECB, Aralık 2025 toplantısında politika faizlerinde değişikliğe gitmeyerek mevduat imkânı faiz oranını %2,00 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa fiyatlamaları, faizlerin 2026 yılının büyük bölümünde bu seviyelerde korunacağına işaret ediyor.

Büyüme Görünümü

ECB’nin güncel projeksiyonlarına göre, 2026 yılı büyüme tahmini %1,2’ye yukarı yönlü revize edilmiştir. İç talepteki güçlenme ve daha olumlu dış talep büyümeyi desteklerken; küresel ticaretteki yavaşlama ve jeopolitik riskler aşağı yönlü baskı unsurları olarak öne çıkıyor.

İşgücü Piyasası

Euro bölgesi işgücü piyasası dirençli seyrini sürdürüyor. İşsizlik oranı %6,2 seviyesine gerileyerek bu civarda istikrar kazanırken sınırlı bir düşüş eğilimi gösterdi. Bununla birlikte ülkeler arasındaki farklılıkların devam etmesi — özellikle İspanya ve Fransa’daki görece yüksek işsizlik oranları — toparlanmanın bölge genelinde dengesiz seyrettiğine işaret etmişti.

Enflasyon Dinamikleri

Enflasyon cephesinde görece olumlu bir görünüm öne çıkıyor. Çekirdek enflasyonun %2,3 ile beklentilere paralel seyretmesi, hizmet sektörü ve iç talep kaynaklı fiyat baskılarının halen yapışkan olduğunu teyit etti. Buna karşılık manşet enflasyonun %1,9 ile beklentilerin altında gerçekleşmesi, enerji ve gıda fiyatları kaynaklı dezenflasyon sürecinin sürdüğünü ve genel enflasyon görünümünün hedefe yakın ve dengeli seyrettiğini göstermişti.

Swap Piyasaları

Swap piyasaları, ECB’nin 2026 boyunca politika faizini %2’de seviyesinde koruyacağı beklentisini yansıtırken, kurumumuz da 5 Şubat 2026 toplantısında faizlerin sabit kalacağını öngörüyor.

İngiltere Merkez Bankası BoE

Para Politikası Duruşu ve Faiz Görünümü

Piyasalarda beklenti, BoE’nin veri akışına bağlı kademeli bir gevşeme politikası izlemeye devam edeceği, ancak enflasyonun hâlen hedefin üzerinde seyretmesi nedeniyle temkinli duruşunu koruyacağı yönünde. Enflasyonun %2 hedefi etrafında kalıcı bir düşüş göstermesi için ücret artışları ve hizmet enflasyonundaki yavaşlamanın devam etmesi kritik önem taşıyor.
BoE’nin Şubat 2026 toplantısında politika faizini %3,75 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. 2026 yılı içinde ilave faiz indirimleri öngörülmekle birlikte, agresif bir gevşeme döngüsü bekleniyor.

Büyüme Görünümü

BoE’nin güncel görünümünde 2026 yılı için büyüme tahminleri %1,4–%1,5 bandında şekilleniyor. İç talepteki durgunluk, tüketici harcamalarındaki yavaşlama ve küresel belirsizlikler ekonomik momentumu sınırlarken; düşen enflasyonun desteğiyle kademeli bir toparlanma bekleniyor.

İşgücü Piyasası

İşgücü piyasasında yumuşama eğilimi sürüyor. İşsizlik oranı son dört yılın zirvesine çıkarak %5,1 seviyesine yükselmiş olup, 2026 yılında %5,3 civarına ulaşabileceği tahmin ediliyor. Bu görünüm ekonomik kırılganlığın arttığına işaret etmekle birlikte, bozulmanın sınırlı kalacağı öngörülüyor.

Enflasyon Dinamikleri

Enflasyon cephesinde dirençli görünüm korunuyor. Son verilere göre enflasyon %3,4 seviyesinde seyrederken; 2025 yılı ortalamasının %3,5 civarında gerçekleşmesi, 2026 yılında ise %2,4’e gerilemesi bekleniyor. Hizmet enflasyonu ve ücret artış hızındaki yavaşlama hedefe dönüşü desteklerken; gıda ve enerji fiyatlarındaki oynaklık ile ücret kaynaklı baskılar risk unsuru olmaya devam ediyor.

Swap Piyasaları

Swap piyasaları, BoE’nin 2026 yılının ilk yarısında faiz indirimlerine devam edebileceğini, ancak hızlı bir gevşeme sürecinin beklenmediğini gösterirken, kurumumuz da 5 Şubat 2026 toplantısında faizlerin sabit kalmasınu öngörüyor.

EURUSD Analizi

EURUSD paritesi, güncel dönemde sert geri çekilme hareketlerine rağmen pozitif görünümünü sürdürmeye devam ediyor. 55 periyotluk ortalamanın destek olarak öne çıktığı 1,1700 – 1,1763 bölgesi üzerinde kalıcılık sağlandığı sürece, yukarı yönlü hareketin devam ederek 1,2000 seviyesinin yeniden gündeme gelme ihtimali güç kazanabilir. Buna karşın, söz konusu bölgenin altına kalıcı bir geçiş yaşanması durumunda satış baskısı artabilir ve 1,1555 seviyesinin yeniden test edilmesi olası hale gelebilir.

EURGBP Analizi

EURGBP paritesi, geçtiğimiz yılın kasım ayı ortasından bu yana sürdürdüğü düşen trend kapsamında  aşağı yönlü görünümünü koruyor. 0,8685 – 0,8645 bölgesinin altında kalındığı sürece, paritedeki geri çekilmenin 0,8500 seviyesine doğru devam etmesi beklenebilir. Söz konusu bölge, düşüş eğiliminin sürdürülebilirliği açısından kritik bir eşik olarak izleniyor.

Buna karşılık, fiyatın bu bölgenin üzerine kalıcı şekilde yerleşmesi halinde mevcut düşüş senaryosu geçerliliğini yitirebilir ve paritede 0,8750 seviyesine doğru bir toparlanma ihtimali güç kazanabilir.

GBPUSD Analizi

GBPUSD paritesi, Ocak sonundan itibaren güçlü bir yükseliş hareketi gerçekleştirdikten sonra kar realizasyonlarıyla geri çekilmesine rağmen pozitif görünüm sürüyor. 21 periyotluk hareketli ortalamanın geçtiği 1,3600-1,3630 bölgesinde önemli bir eşik alanı oluşturmuş durumda. Bu bölge, aynı zamanda Fibonacci %38,2 düzeltme seviyesine denk gelerek dikkat çekiyor. Parite 1,3600-1,3630 üzerinde fiyatlandığı sürece yeniden 1,3846 seviyelerine doğru toparlanma görülebilir; ancak bu bölgenin altında kalıcılık sağlanması halinde 1,3335 seviyesine doğru daha derin bir geri çekilme riski gündeme gelebilir.