Küresel Kahve Piyasası – Ocak 2026 Görünümü
Kahve fiyatları 2025’i %9,5 getiriyle tamamlarken, 2026 yılına %2,18 pozitif bölgede devam ediyor. Ancak 8 Ocak’tan bu yana süren geri çekilme, yılbaşında ABD’nin Venezuela operasyonu sonrası oluşan jeopolitik risk priminin hızla sönmesiyle fiyatların yeniden arz–hava koşulları eksenine dönmesinin bir sonucu olarak okunuyor.
USDA verilerine göre 2025/26 sezonunda dünya kahve üretimi rekor seviyeye çıktığı öngörülürken, üretimin Vietnam ve Brezilya gibi birkaç ülkeye yoğunlaşması piyasayı jeopolitik ve iklim kaynaklı şoklara karşı daha kırılgan hale getiriyor.
Küresel ölçekte tablo, arz artışına rağmen kırılgan. USDA(ABD Tarım Bakanlığı) Aralık 2025 raporuna göre dünya kahve üretimi 2025/26 sezonunda 178,8 milyon çuval ile rekor seviyeye çıkıyor; ancak tüketim 173,9 milyon çuval ile yine rekor kırarken küresel stoklar beşinci yıl üst üste düşerek 20,1 milyon çuvala geriliyor. Bu durum piyasayı arz şoklarına karşı son derece hassas kılıyor.
Brezilya: Arabica Riski, Robusta Desteği
Brezilya’da 2025/26 hasadı 63 milyon çuvala geriliyor. Arabica üretimi kuraklık ve aşırı sıcaklar nedeniyle 38 milyon çuvala düşerken, robusta üretimi 25 milyon çuval ile rekor seviyeye yükseliyor. Bu ayrışma özellikle yüksek kaliteli Arabica fiyatları üzerinde yukarı yönlü yapısal baskıyı koruyor. Düzensiz yağış ve sıcak hava dalgaları, 2026/27 mahsulü için de aşağı yönlü risk üretmeye devam ediyor.
Vietnam: Robusta Lokomotifi
Vietnam üretimi 2025/26 sezonunda 30,8 milyon çuvala yükseliyor; bunun %96’sı robusta. Gübre kullanımı ve bakım yatırımları artarken, yeniden dikim programının yavaşlaması uzun vadeli arz büyümesini sınırlayabilecek bir unsur olarak öne çıkıyor. Yüksek fiyatlar sayesinde ihracat 24,6 milyon çuvala çıkıyor ve Vietnam küresel robusta akışının ana belirleyicisi olmaya devam ediyor.
Endonezya: Hızlı Arz Geri Dönüşü
Endonezya’da özellikle Sumatra’daki robusta bölgelerinde toparlanma güçlü. 2025/26 üretimi 12,45 milyon çuvala, bunun 11 milyon çuvalı robusta olacak şekilde yükseliyor. İhracat 7,8 milyon çuvala çıkarken, zayıf rupi Endonezya’yı küresel piyasada daha rekabetçi hale getiriyor.
Stoklar ve Fiyat Dinamikleri
Vietnam ve Endonezya üretim artışına rağmen küresel kapanış stokları 20,1 milyon çuvala düşüyor. Özellikle Vietnam stoklarının 389 bin çuvala kadar gerilemesi, robusta piyasasında arzın kağıt üzerinde bol ama fiziksel olarak sıkı kalmasına neden oluyor.
Sonuç: 2026 başındaki geri çekilme kısa vadede jeopolitik risk priminin çözülmesinden kaynaklansa da, piyasa üç temel risk eksenine açık kalmaya devam ediyor:
- ABD’nin Venezuela’daki askeri operasyonu ve Latin Amerika’daki siyasi gerilimler, Kolombiya–Brezilya tedarik hattında arz kesintisi riskini canlı tutuyor.
- Brezilya’da kuraklık ve yüksek sıcaklıklar Arabica üretimini zayıflatıyor.
- Küresel kahve stoklarının 20 milyon çuvalın altına yaklaşması, hava veya lojistik kaynaklı en küçük şokun bile fiyatlara sert yansımasına neden olabilecek bir kırılganlık yaratıyor
Teknik Görünüm
338,90 seviyesinin görülmesinin ardından toparlanma eğilimi gösteren kahve fiyatları, kısa vadede yeniden karar aşamasına girmiş görünüyor. Bu noktada 40 periyotluk üstel Envelopes ve 359 seviyesi, yön tayini açısından kritik eşikler olarak öne çıkıyor.
Arz endişelerini artıracak bir veri akışıyla birlikte fiyatların Envelopes(40) ve 359 üzerinde kalıcılık sağlaması halinde, 380,50–383,50 bandı yukarı hareketin önündeki en büyük engel olacak. Bu bandın aşılması, orta vadede yükseliş eğiliminin güç kazanmasına zemin hazırlayabilir.
Buna karşılık, Envelopes(40) ve 359 altında gerçekleşecek mum kapanışlarında ilk etapta 351,50 seviyesi öne çıkıyor. Bu seviyenin de kaybedilmesi halinde satış baskısının ivme kazanmasıyla 338,90 yeniden gündeme gelebilir. 338,90’ın altında oluşacak kalıcılık ise fiyatları 2025 başındaki seviyelere geri taşıyabilecek daha belirgin bir zayıflamayı işaret edebilir.