Kahve’de Ağustos Ralli Sonrası: Tarifeler, Don ve Stok Riski
Kahve piyasası, Ağustos 2025’te adeta bir ralli yaşadıktan sonra, Eylül ayı ile birlikte kar satışı görmesine rağmen güçlü konumunu korudu. Uluslararası Kahve Örgütü’nün (ICO) raporuna göre, Bileşik Fiyat Endeksi 297,05 US cent/lb seviyesine fırlayarak aylık bazda %14,6’lık bir sıçrama yaptı. En çarpıcı artış, %19 ile Robusta türünde yaşanırken, Arabica grupları da %12-14 bandında yükseldi. Peki, bu sert yükselişin arkasında neler var? ABD’nin Brezilya kahvesine uyguladığı %50’lik tarife, Avrupa’nın yeni düzenlemeleri öncesi stok biriktirme telaşı ve Brezilya’da yaşanan hafif don olayları, fiyatları adeta roketledi. Piyasa şimdi nefesini tutmuş, Trump ile Lula arasındaki kritik görüşmeyi bekliyor. Aşağıdaki grafikte, 2015’ten beri süregelen üretim seviyeleri ve Brezilya’nın bu üretimdeki önemli görülebilir. (Kaynak: ABD Tarım Bakanlığı)
Tarifeler ve Stok Krizi
ABD’nin Brezilya kahvesine getirdiği %50’lik tarife, piyasanın en büyük itici gücü oldu. Bu hamle, ABD’li alıcıların yeni Brezilya sözleşmelerini iptal etmesine veya ertelemesine yol açarak dünyanın en büyük kahve tedarikçisinde arzı ciddi şekilde daralttı. Aynı zamanda, Avrupa Birliği’nin Ormansızlaşma Karşıtı Düzenlemesi (EUDR) öncesi Avrupa’daki alıcılar stok biriktirme yarışına girince talep patladı. Ancak stoklar alarm veriyor: ICO’ya göre, sertifikalı Arabica stokları 0,77 milyon çuvala, Robusta stokları ise 1,13 milyon çuvala geriledi. TradingEconomics verileri de bu tabloyu doğruluyor; 24 Eylül itibarıyla ICE tarafından izlenen Arabica stokları 601 bin çuvala düşerek son 18 ayın en düşük seviyesine indi.
Brezilya’daki Don ve Gelecek Mahsul
Brezilya’da Temmuz sonu-Ağustos başında yaşanan hafif don, kahve ağaçlarını etkileyerek arz endişelerini körükledi. Bu durum, özellikle Robusta fiyatlarındaki %19’luk sıçramanın önemli bir nedeni. Ancak umut verici bir haber de var: Brezilya’daki son yağışlar, 2026 mahsulü için olumlu sinyaller veriyor. Bu, orta vadede fiyatları dengeleyebilecek bir faktör olarak öne çıkıyor.
Trump-Lula Görüşmesi ve Piyasa Beklentileri
Piyasanın gözü kulağı, ABD Başkanı Trump ile Brezilya Devlet Başkanı Lula arasında gerçekleşecek görüşmede. ABD’nin tarife politikasında olası bir yumuşama, fiyatlar üzerinde ciddi bir etki yaratabilir. Eğer tarifeler hafifletilirse, Brezilya kahvesine erişim kolaylaşabilir ve fiyatlar bir miktar gevşeyebilir. Ancak mevcut durumda, yüksek tarifeler ve daralan stoklar nedeniyle kahve fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskı devam ediyor.
Kahve Piyasasında Hareketlilik Sürüyor
2025, kahve piyasası için tam bir dönüm noktası oldu. Tarifeler, stok daralması ve Brezilya’daki don olayları, fiyatları rekor seviyelere taşırken, gelecekteki mahsul beklentileri ve siyasi görüşmeler piyasanın yönünü belirleyecek. Kahve tutkunları ve yatırımcılar için bu dönem, hem heyecan verici hem de belirsizliklerle dolu. Fiyatların nereye gideceğini kestirmek için gözler Brezilya’dan gelen haberlerde ve Washington’daki diplomasi masasında olacak.
Teknik Görünüm: Düzeltme Sonrası Yükseliş Sürüyor
Ana Senaryo: 350,55 – 367,88 Bölgesi Kilit Destek
Kahve fiyatları, şu anda 13 ve 55 periyotluk hareketli ortalamalar tarafından desteklenen 350,55 – 367,88 US cent/lb bölgesinde hareket ediyor. Bu bölge, düzeltme alanında güçlü bir destek olarak öne çıkıyor. Teknik açıdan, fiyatların bu bölge üzerinde kalıcılık sağlaması, yukarı yönlü fiyatlamaların devamı izlenebilir.
- Olası Hedefler: Eğer pozitif momentum devam ederse, fiyatlar önce 389,33 – 399,65 bandına, ardından 424,00 seviyesine doğru bir ralli yapabilir. Bu hareket, özellikle ABD’nin Brezilya kahvesine uyguladığı %50’lik tarife ve Avrupa’daki EUDR düzenlemesi öncesi stok birikiminin yarattığı arz sıkışıklığıyla destekleniyor. Ayrıca, Brezilya’daki don olaylarının arz üzerindeki baskısı da bu senaryoyu güçlendiriyor.
- Destekleyici Faktörler: ICE verilerine göre Arabica stoklarının 601 bin çuvala düşmesi ve Robusta stoklarının 1,13 milyon çuvala gerilemesi, arz daralmasının devam ettiğini gösteriyor. Bu durum, teknik yükselişi fundamentallerle uyumlu hale getiriyor.
Alternatif Senaryo: 350,55 Altında Dikkat. Alternatif senaryoda, fiyatların 350,55 – 367,88 destek bölgesinin altına inmesi ve burada orta vadeli kalıcılık sağlaması, aşağı yönlü bir trendin habercisi olabilir. Bu durumda:
- Olası Hedefler: Fiyatlar önce 333,22, ardından 311,77 seviyelerine doğru geri çekilebilir. Bu senaryo, Brezilya’daki yağışların 2026 mahsulü için olumlu sinyaller vermesi ve Trump-Lula görüşmesinde olası bir tarife revizyonu beklentisiyle desteklenebilir. Tarifelerin hafifletilmesi, Brezilya kahvesinin ABD pazarına erişimini kolaylaştırarak arz baskısını artırabilir.
- Riskler: Stokların 18 ayın en düşük seviyesinde olması ve Avrupa’daki düzenlemeler nedeniyle talepteki dalgalanmalar, düşüşün hızını sınırlayabilir.