Amazon: Perakendeden Yapay Zekaya Veri Merkezi Odaklı Dönüşüm
Perakende hizmetleri yanında sunucu hizmetleriyle öne çıkan Amazon’un, 2025 yılı ikinci çeyreklik dönem finansal raporlarını 31 Temmuz günü sunması bekleniyor.
Amazon, 2025'in ilk çeyrek finansalları ardından gerçekleşen performanstan memnun olduğunu belirtmişti. Şirket yenilik konusunda önemli adımlar attığını vurguladı. Amazon, Alexa+ adlı yeni nesil kişisel asistansını tanıttı. Alexa’nın bu sürümünün; daha akıllı, daha yetenekli ve Prime üyeleri için aksiyonlar alabilen bir özellik sunduğu belirtildi. Bunun yanında şirket, teslimat hızında rekor kırdığını ve Prime üyelerine daha hızlı hizmet sunduğunu ifade etti.
Amazon Web Hizmetleri (AWS) tarafında ise Trainium2 çipleri ve Bedrock modelinin tanıtıldı. Müşterilerin model eğitimi ve işlemlerin daha esnek ve maliyet etkin bir şekilde yapmalarına olanak tanıdığı belirtiliyor. Şirket, AWS ile yeni yapay zeka ve kuantum hesaplama modellerini kullanıma sunduğunu da ekledi.
Bunların yanında Amazon, Project Kuiper ile kırsal bölgelere internet erişimi sağlamak amacıyla ilk uydularını fırlattı. Bunun yanında ABD'deki kırsal bölgelere daha hızlı teslimat için 4 milyar dolarlık yatırım yapmayı planladığını açıkladı.
Amazon bu faaliyetlerini; çevrimiçi mağazalar, fiziksel mağazalar, üçüncü parti satıcı hizmetleri, abonelik hizmetleri, reklam hizmetleri, AWS segmentleri ile takip ediyor.
Çevrimiçi mağazalar segmenti; Amazon'un e-ticaret platformu üzerinden gerçekleştirdiği satışları kapsarken, fiziksel mağazalar segmenti perakende mekanları, Whole Foods Market ve Amazon Books gibi mağazaları içeriyor. Üçüncü taraf satıcı hizmetleri segmenti, üçüncü taraf satıcıların Amazon platformunda ürün satmalarına olanak tanıyan bölümü oluşturuyor. Abonelik hizmetleri, Amazon Prime hizmetleri ve e-kitap faaliyetlerini oluştururken; AWS bulut bilişim hizmetleri sunarak, veri merkezlerinde depolama ve işlem gücü ile yapay zeka hizmetleri sağlıyor. AWS, küresel bulut pazarında en yüksek konumda bulunmasıyla dikkatleri çekiyor.
2025 yılı ilk çeyreklik sonuçlarına göre; Amazon’un gelirine en büyük katkıyı 57,4 milyar Dolar ile çevrimiçi mağazalardan elde ederken, toplam gelirin %36,88’luk kısmını temsil etti. Üçüncü parti satıcılara sağlanan hizmetler, toplam gelirden %23,46 oranında pay alırken, 36,5 milyar Dolarlık katkı sundu. AWS ise 29,2 milyar Dolarlık gelir yaratırken, toplam gelirden %18,80 oranında pay aldı. Bu segmentlerin arasında, yıllık bazda en yüksek büyüme hızı %17,74 ile AWS tarafından geldi.
Gelirleri konumuna göre ayrıldığında, Amazon’un gelirlerinin ağırlıklı kısmı 92,8 milyar Dolar ile Kuzey Amerika’dan elde edildi. Bu bölge toplam gelirin %59,67’lik kısmını oluşturdu. Uluslararası gelirler 33,5 milyar Dolar ve AWS 29,2 milyar Dolar ile geriye kalan kısmı sırasıyla temsil etti.
Bu çerçevede, şirketin toplam geliri 155 milyar 667 milyon Dolar tutarında gerçekleşti. Toplam gelir yıldan yıla %8,6 oranında artış gösterdi. Brüt kar 78,6 milyar Dolar ile yıllık bazda %11,3 büyüdü. FAVÖK 35,9 milyar Dolara, %20,4 oranında yükselişle ulaştı. Faaliyet karı %20,2 artışla 18,4 milyar Dolar ile kaydedildi. Net kar ise %42,3 oranında yıllık bazda artışla, 17,2 milyar Dolar ile sonuçlandı.
Yılın ilk çeyreğinde Amazon’un kar marjlarında yükseliş eğiliminin korunduğu dönem geride kaldı. Brüt kar marjı yıllık bazda %2,5 oranında artışla, %50,55 oranında gerçekleşti. FAVÖK marjı %10,9 artışla, %23,07 oranında yükseldi. Faaliyet kar marjı %10,7 yıllık değişimle, %11,82 oranına toparlandı. Net kar marjı ise %51,2 oranında büyüyerek, %11 oranında karşımıza çıktı.
Lokasyona dayalı segment bazında, segmentlerin faaliyet kar marjlarını incelediğimizde; gelire en yüksek katkıyı veren Kuzey Amerika segmentinin faaliyet kar marjı %6,3 ile geçtiğimiz yıla göre artış yaşadı. Uluslararası segment %3 ile geçtiğimiz yıldaki %2,8 oranına göre toparlanma gösterdi. Şirketin faaliyet kar marjını yukarı taşıyan güç ise AWS tarafında karşımıza çıktı. AWS segmenti %39,5 oranında faaliyet kar marjı yarattı, bu oran geçtiğimiz yıl %37,6 oranında bulunuyordu.
Benzer durum Amazon’un karlılık oranlarında da hissedildi. Öz sermaye karlılığı yıldan yıla %24,3 oranında artarak, %25,24 oranında sonuçlandı. Yatırılan sermaye karlılığı yıllık %32,5 oranında büyüyerek, %14,76 oranına ulaştı. Aktif karlılığı ise %48,3 büyümeyle, %11,23 oranında kaydedildi.
Amazon 2025 yılı ilk çeyreğinde işletme faaliyetlerinden 17 milyar 15 milyon Dolar nakit sağladı. Şirket, bu tutarın da üzerinde 25 milyar 19 milyon Dolar sermaye harcaması gerçekleştirdi. Bu durumun sonucunda 8 milyar 4 milyon Dolar serbest nakit çıkışı söz konusu oldu.
Sermaye harcamalarını ve geliri yıllıklandırıp birbirine oranladığımızda, Amazon’un %14,3 ve benzerlerinin medyan değerinin %3,5 oranında elde edildiği bir tablo karşımıza çıkıyor. Bu durum Amazon’un benzerlerine göre büyümeye odaklı bir yapıda olduğuna işaret edebilir. Bunun yanında sermaye harcamalarının işletme faaliyetlerinden elde edilen nakitten fazla olması, benzer durumu gösterebilir.
25 milyar 19 milyon Dolarlık sermaye harcamalarından %81,79 oranı ve 20 milyar 464 milyon Dolar en büyük katkıyı AWS aldığı söylenebilir.
2025 yılı ilk çeyreğinde Amazon’un stok devir hızı 9,87 oranında karşımıza çıktı, bu hız geçtiğimiz yıl aynı dönemde %9,48 idi. Benzerlerinin oluşturduğu ortalama 12,81 seviyesinde bulunuyor. Bu durum Amazon’un stoklarının benzerlerine göre yavaş değişim gösterdiğini, diğer yandan stokların görece yetersizlik riskini düşük tuttuğuna işaret edebilir.
Amazon 2,4 trilyon Dolarlık piyasa değeri ile benzerleri arasındaki en yüksek konumda oturuyor.
Şirket 38,24 çarpanlı Fiyat / Kazanç oranıyla, en yüksek ikinci seviyede bulunuyor. Uzun vadeli büyüme beklentileri arasında Amazon en yüksek oran ile benzerlerinden sıyrılıyor. Beklenen F/K oranı 28,84 çarpanla, Amazon’u yine en yüksek ikinci seviyede tutuyor. PEG oranı 2,09 ile tam olarak medyan değere işaret ediyor.
Amazon’un yıllık FAVÖK marjı %20,90 oranı ile medyan değerin %19 oranında yukarında yer alıyor. Şirketin Firma Değeri / FAVÖK rasyosu 18,13 çarpanıyla, medyan değerden %10 oranında daha yukarıda kalıyor.
Şirket %14,76 oranındaki yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) ile üçüncü en yüksek karlılığa sahip bir konumda. Bu oranı ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ile oranladığımızda ortaya çıkan verimlilik göstergesi, şirketi medyan değerden sınırlı bir oranda pozitif ayrıştırıyor.
Buradan hareketle, Bloomberg tarafından hazırlanan Amazon’un 2025 yılı ikinci çeyreklik dönemde sunması beklenen bilançoya yönelik beklentileri ele aldığımızda;
Gelirin 162 milyar 91 milyon Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 164,75 milyar Dolar ve en düşük beklenti 159 milyar Dolar ile yer alıyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde gelirin yıllık bazda %9,5 oranında artış yaşaması düşünülüyor.
Amazon’un bu dönem için öngörüsü ise 159 – 164 milyar Dolar aralığı ile karşımıza çıkıyor.
FAVÖK’ün 38 milyar 356 milyon Dolar tutarında oluşması öngörülüyor. Beklentiler en yüksekte 42,4 milyar Dolar ve en düşükte 32,1 milyar Dolar ile karşımıza çıkıyor. Beklentinin yakalanması halinde FAVÖK’ün yıldan yıla %29,4 oranında yükseliş göstermesi bekleniyor.
Net karın 20 milyar 342 milyon Dolar ile sonuçlanması bekleniyor. Beklenti aralığı en yüksek 22,2 milyar Dolar ve en düşük 16 milyar Dolar tutarında yer buluyor. Piyasa beklentisinin yakalanması halinde net karın yıllık bazda %54,9 oranında yükseliş göstermesi düşünülüyor.
Hisse başı karın 1,79 Dolar tutarında gerçeklemesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 1,96 Dolar ve en düşük beklenti 1,49 Dolar ile karşımıza çıkıyor.
Amazon Analizi
Amazon hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 226,50 – 230,00 bölgesini izlemekteyiz. Hisse fiyatı bu bölgede gerilemeleri karşılayabildiği sürece, yukarı yönlü eğilim sürebilir. Yükselişlerin devamında 233,50 ve 235,75 dirençleriyle karşılaşılabilir.
Alternatif durumda, aşağı yönlü beklentinin baskın hale gelebilmesi için 226,50 – 230,00 bölgesi altında 4 saatlik kapanışların alınması gerekebilir. Bu halde 224,00 ve 221,50 destekleri gündeme gelebilir.