Netflix: Yeni İçerikler ve Değişen Abonelikler

Çevrimiçi yayıncılık faaliyetleriyle, bu alandaki başat şirketlerden Netflix’in 2025 yılına ait ikinci çeyreklik finansal sonuçlarını 17 Temmuz günü sunması bekleniyor. Son çeyrekte Adolescence dizisi, Back in Action, Ad Vitam ve Counterattack gibi filmlerle şirketin yapımları tüm zamanların en popüler yayınları arasına girmişti.

Şirket WWE RAW, 2025 Neol günü için ikinci bir NFL maçı gibi spor programlarla da canlı yayınları giderek güçlendiriyor.

Şirket 1 Nisan itibariyle ABD’de, reklam destekli programı devreye aldığını duyurdu. Önümüzdeki dönemlerde kalan ülkelerde de bu programın sürülmesi planlanıyor.

Yukarıdaki tablo ve devam eden görsellerdeki “Q2 2025 E” sütunları, güncel piyasa beklentilerine işaret etmektedir. Bu veriler değişim gösterebilir.

Netflix’in yayımcılık faaliyetlerini yürütürken, sunulan hizmet abone sayısıyla doğru oranda gelir yaratılmasına olanak tanıyor. Dolayısıyla şirketin abone sayısındaki değişim, gelirin de değişim hızını belirleme potansiyeli taşıyor. Şirket 2025 yılı ilk çeyrek sonu itibariyle 304 milyon 217 bin aboneye ulaştığını duyurmuştu. Şirket geçtiğimiz yıl, 2025 yılı ilk çeyreğinden itibaren abone sayılarını sunmayı durduracağını açıklamıştı.

Bu abonelere sunulan farklı planlarla Netflix, kullanıcı başına farklı seviyelerde gelir elde ediyor. Bu abonelik planlarının ve son yapılan fiyat güncellemelerinin etkisiyle, şirket kullanıcı başına ortalama 11,98 Dolar gelir elde etti. Bu durum son iki çeyrektir sabit kaldı.

2025 yılı ilk çeyrek sonu itibariyle toplam gelirin yaklaşık %29,2’lik kısmı ABD pazarından elde edilirken; %65,2’lik kısım uluslararası pazardan karşılandı. 2023 yılı son çeyreğinden itibaren çeyreklik dönemler göz önüne alındığında, Netflix’in gelirlerinde ABD gelir payı giderek azalan bir eğilim içerisinde bulunuyor.

Bu faaliyetlerle Netflix, 2025 yılı ilk çeyreğinde 10 milyar 542 milyon Dolar gelir elde ederken, gelir yıllık %12,5 oranında artış yaşadı. Brüt kar %20,2 artışla 5,2 milyar Dolara ve FAVÖK %33,5 oranında yükselişle 3,4 milyar Dolar tutarında gerçekleşti. Faaliyet karı 3,3 milyar Dolar ile yıldan yıla %34,9 oranında yükseliş kaydetti. Net kar ise 2 milyar 912 milyon Dolar ile yıllık %30,7 oranında değişimle sonuçlandı.

Bu sonuçlar, şirketin marjlarının da iyileşmeye devam ettiğini gösterdi. Brüt kar marjı %50,08 oranında kaydedilirken, FAVÖK marjı yıllık %12 oranında değişimle %32,51 oranında elde edildi. Faaliyet kar marjı %13 değişimle, %31,75 oranında karşımıza çıkarken, net kar marjı %10,2 oranında artışla %27,42 oranında sonuçlandı.

Aynı zamanda şirketin karlılık oranlarındaki yükselişin de devam ettiği bir dönem geride kaldı. Öz sermaye karlılığı, geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %37,1 artışla, bu çeyrekte %40,84 oranında sonuçlandı. Aktif karlılığı bir yıl önceki dönemden %40,3 oranında yükselerek, %18,37 oranına yükseldi. Yatırılan sermaye karlılığı %37,3 yükselerek, son çeyrekte %24,63 oranında gerçekleşti.

Netflix, işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışını giderek artan bir eğilimde bulundurmasına karşın, sermaye harcamaları benzer oranda artış göstermiyor. Bu durumu, Netflix’in sermaye harcamalarını gelire oranladığımızda şirketin mevcut faaliyetlerine odaklandığını söyleyebiliriz. Şirketin yıllıklandırılmış sermaye harcamaları/gelir oranı %1,2 iken, interaktif medya sektörünün medyan değeri %3,5 olarak karşımıza çıkıyor.

Güncel piyasa değeriyle Netflix, 529 milyar Dolar ile interaktif medya ve eğlence sektöründe en yüksek üçüncü piyasa değerine sahip şirket olarak karşımıza çıkıyor. Şirketin Fiyat / Kazanç çarpanı 58,65 ile medyan değerin %96 üzerinde bulunuyor. Diğer yandan şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentileri %25,26 oranıyla medyan değerin %57 oranında üzerinde konumlanıyor.

Netflix’in Firma Değeri / FAVÖK rasyosu 47,05 çarpanıyla, sektör medyanının %146 oranında üzerinde yer alıyor. Netflix’in yılık FAVÖK marjı ise %28,76 ile sektör medyanın %32 üzerinde hesaplanıyor.

Şirketin, %24,63 oranındaki yatırılan sermaye karlılığını (ROIC) ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine (WACC) oranladığımızda şirketin verimliliğine gösterme potansiyelini ele alırsak; 2,21 oranıyla şirketin sektör medyanın üzerinde bir verimliliğe sahip olduğu söylenebilir.

Buradan, Bloomberg tarafından hazırlanan Netflix’in 2025 yılı ikinci çeyreklik dönemine yönelik beklenti anketini ele aldığımızda;

Gelirin 11 milyar 44 milyon Dolar tutarında gerçekleşmesi öngörülüyor. Beklentiler en yüksekte 11,2 milyar Dolar ve en düşükte 10,8 milyar Dolar ile yer alıyor. Beklentiye paralel sonucun, geliri yıllık bazda %15,5 oranında artırması öngörülüyor.

Netflix’in gelir öngörüsü ise 11 milyar 35 milyon Dolar ile %15,4 oranında artış yaşanması yönünde karşımıza çıkıyor.

FAVÖK’ün 3,83 milyar Dolar tutarında kaydedilmesi düşünülüyor. En yüksek beklenti 3,91 milyar Dolar ve en düşük beklenti 3,72 milyar Dolar ile yer alıyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde, FAVÖK yıldan yıla %45,1 oranında artış yaşayabilir.

Net karın 3 milyar 176 milyon Dolar tutarında sonuçlanması bekleniyor. Beklentiler 3,126 milyar Dolar ile 3,225 milyar Dolar arasında yer buluyor. Beklentinin yakalandığı durumda, net karın yıllık %50,2 oranında yükselmesi düşünülüyor.

Netflix Analizi

Netflix hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 34 ve 75 periyotluk üstel hareketli ortalamaların desteklediği 1235 – 1272 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede dalgalandığı sürece, karar aşaması senaryosu takip edilebilir.

Yükseliş isteğinin pekişebilmesi için 1272 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu halde 1300 ve 1323 dirençleriyle karşılaşılabilir.

Düşüşlerin baskı hale gelebilmesi için 1235 seviyesi altında kalıcı fiyatlamalara ihtiyaç duyulabilir. Bu durumda 1215 ve 1200 destekleri gündeme gelebilir.