Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

Gelir’de Rekor Beklentisine Rağmen Net Kar Baskısı: Alibaba’da Son Çeyrek

05 Şubat 2025 Kaan Kutsar- Kıdemli Analist FOREX

Çin menşeili çevrimiçi perakende devlerinden Alibaba’nın 2024 yılı son çeyreklik döneme denk gelen, mali 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal raporlarını 7 Şubat günü sunması bekleniyor. Alibaba çatısı altında temel faaliyeti olan perakende ve toptan ticaretini, Çin ve uluslararası için ayrı ayrı takip ediyor. Çin faaliyetlerini Taobao & Tmall ve uluslararası faaliyetlerini Alibaba altında gerçekleştiriyor. Şirket ayrıca lojistik, dijital medya, bulut çözümleri gibi hizmetleri sunuyor.

Mali 2025 yılı ikinci çeyreklik döneminde;

Alibaba’ya en büyük gelir katkısı Taobao & Tmall tarafından gelirken, 98 milyar 994 milyon Yuan tutarında bir katkı söz konusu oldu. Buradan elde edilen gelir, toplam gelirin %41,86’sını temsil etti. Diğer gelirlerin toplamı 52,178 milyar Yuana ulaşarak en büyük ikinci segment olarak takip edildi. Alibaba’nın uluslararası gerçekleştirdiği ticaret faaliyetleri ise 31,672 milyar Yuan tutarında kaydedildi.

Aynı dönemde toplam gelir 236,503 milyar Yuan’a ulaştı ve yıldan yıla değişim %5,2 oranında büyümeye işaret etti. Brüt kar 92,474 milyar Yuan ilke elde edilirken brüt karın yıllık artış oranı %8,6 olarak sonuçlandı. Faaliyet karı ise 23,305 milyar Yuan ile yıldan yıla daralma gösterdi ve daralma %26,8 oranında bir değişim olarak izlendi. Net kar da yıllık bazda %5,3 oranında azaldı ve 31,206 milyar Yuan ile neticelendi.

Gelir ve karlılık verilerindeki bu karışık görünüm, marjların da karışık görünmesine yol açtığı söylenebilir. Yine mali 2025 yılı ikinci çeyreğinde; brüt kar marjı %39,1 oranı ile yıllık %3,3 oranında artış gösterdi. FAVÖK marjı ise %18,46’ya gerilerken, gerileme yıllık %2,1 oranında gözlemlendi. Faaliyet kar marjı da %0,2 oranında sınırlı bir yavaşlama göstererek, %14,9 oranında elde edildi. Net kar marjı ise tutarda yaşanan yavaşlama rağmen yıldan yıla %50,5 oranında büyüyerek, %18,55 oranına yükseldi.

Net kar marjının bu pozitif yöndeki değişimine karşın karlılık oranlarında yıllık bazda gerileme izlendi. Öz sermaye karlılığı (ROE) %8,63 oranıyla yıllık %35,3 oranında yavaşlama kaydetti. Aktif karlılığı (ROA) ise %4,83 ile yıllık %35,8 oranında geriledi. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) da diğer oranlar gibi gerilemeyle %5,72 oranında sonuçlandı ve gerileme yıllık %29,6 oranıyla sonuçlandı.

Alibaba benzerleri arasında Amazon’un 2 trilyon Doları aşan piyasa değerinin, Home Depot’un 408 milyar Dolar piyasa değerinin ardından 243 milyar Dolarlık piyasa değeriyle üçüncü sırada sıralanıyor.

Alibaba’nın hem cari değerlere göre çarpanları hem uzun vadeli büyüme beklentisi hem de bu büyüme beklentisine göre değerlenen çarpanları, benzerlerinin medyan değerinden olumlu yönde ayrışıyor. Cari değerlere göre Fiyat / Kazanç (F/K) oranı %15 oranında benzerlerinin medyan değeri altında bulunurken ve Firma Değeri / FAVÖK (FD/FAVÖK) oranı %70 oranında daha düşük bir çarpanı gösteriyor. Uzun vadeli büyüme beklentisi medyan değere göre %172 oranında yukarıda bulunurken, PEG oranı da %62 oranıyla medyanın altında bulunuyor. Beklenen F/K ise %62 oranında daha düşük bir çarpana işaret ediyor.

Buradan piyasanın 2024 yılının son çeyreklik dönemine işaret eden, mali 2025 yılı üçüncü çeyreği için Bloomberg’in hazırladığı beklentilere odaklanacak olursak;

Gelir’in 277 milyar 390 milyon Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 286,682 milyar Yuan iken en düşük beklenti 244,956 milyar Yuan ile yer buluyor. Piyasa beklentisinin karşılandığı durumda, gelirin yıllık bazda %6,5 oranında büyümesi düşünülüyor.

FAVÖK’ün 60,421 milyar Yuan tutarında gerçekleşmesi öngörülüyor. Beklenti aralığı en yüksekte 67,438 milyar Yuan ve en düşükte 52,194 milyar Yuan düzeyinde bulunuyor.

Net kar’ın 46,987 milyar Yuan ile sonuçlanması düşünülüyor. En yüksek beklenti 55,232 milyar Yuan ve en düşük beklenti 39,394 milyar Yuan ile karşımıza çıkıyor. Beklentiye paralel sonucun %5,3 oranında yıllık gerilemeye işaret etmesi bekleniyor.

Hisse başı karın 19,11 Yuan ile kaydedilmesi bekleniyor. Beklenti aralığı en yüksekte 22,9 Yuan ve en düşükte 10,03 Yuan düzeyinde bulunuyor.

Alibaba Analizi

Alibaba hisse fiyatı kısa vadede 95,00 – 96,50 bölgesi üzerinde hareketlerini sürdürdükçe, yükseliş isteğinin sürmesi beklenebilir. Bu durumda 103,75 ve 105,75 dirençlerine doğru hareket alanı oluşabilir.

Alternatif durumda, gerileme isteğinin öne çıkabilmesi için, 95,00 – 96,50 bölgesi altında 4 saatlik kapanışların oluşması gerekebilir. Bu durumda 93,75 ve 92,75 seviyelerine yönelik fiyatlamalar izlenebilir.

GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.