Seçim Süreci Sektör Fiyatlamaları ve Borsa Performansı
2024 yılına hızlı başlangıç yapan piyasada 31 Mart’ta gerçekleşecek olan yerel seçim süreci belirsizlik unsuru olarak karşılanan önemli bir etkendi. Bu süreçte gerek enflasyon, mevcut parasal sıkılaştırma süreci, yüksek seyreden faiz politikası da es geçilmemesi gereken önemli gündem maddeleri arasındaydı. Borsa fiyatlamasını yalnızca seçim süresine bağlamak elbette ki doğru olmayacaktır. Merkez Bankası’nın parasal sıkılaştırmaya yönelik attığı adımlar ve seçim sonrasındaki ekonomi politikasındaki olası değişiklerin dikkatle takip edilmesi ve doğru yorumlanması geleceğe yönelik beklentiler için oldukça önem arz etmekteydi. Nitekim seçim sürecinin sonlanmasıyla beraber Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek bir takım açıklamalarda bulundu. Şimşek Orta Vadeli Programımızı güçlendirerek kararlılıkla uygulamaya devam edeceklerini, ana hedefleri olan enflasyonu kalıcı olarak tek haneye düşürmek için sıkı para, seçici kredi ve gelirler politikasına ek olarak kamuda harcama kontrolü yaparak tasarrufu ön planda tutacaklarını belirtti. Bu bakımdan politika açısından bir değişikliğe gidilmeyeceği açıkça belirtilmiş oldu.
Fiyatlamaya geçecek olursak;
Borsa İstanbul tarafında seçim sonrası ilk işlem gününde dalgalı seyir hakim oldu. Açılışla birlikte pozitif görünüm seyretse de gün içi geri çekilmelerle beraber %2’ye yaklaşan negatif fiyatlama reaksiyonu oluştu. Ancak bankacılık endeksinin devreye girmesiyle beraber endeks günü pozitif tarafta sonlandırdı.
2019 / 2024 Karşılaştırması
Not: Performans hesaplaması açılış ve kapanış verileri dikkate alınarak hesaplanmıştır.
Aşağıdaki tablolarda 2019 ve 2024 yerel seçimleri öncesi ve sonrasında BİST100 endeksi ve 4 ana sektör olarak takip ettiğimiz XBANK, XUSIN, XHOLD ve XUHIZ performansları görülmektedir.
XBANK Endeksi’ne değinmek gerekirse Mart ayında pozitif ayrışan sektör olarak dikkatleri üzerine çekiyor. Burada önemli olan faktörün makroekonomik konjonktürdeki politikalar olduğu söylenebilir. Özellikle Mart ayı Bankacılık Endeksi açısından gelişmelerin ve sürprizlerin olduğu ay olarak sonlandı. İlk etapta Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch beklentinin dışında sürpriz bir adımla Türkiye'nin kredi notunu ‘’B+'’ ya yükseltti, not görünümünü de '’pozitif'’e çevirdi. Ardından TCMB yine sürpriz bir kararla 500 baz puanlık bir artırımına giderek politika faizini %50 seviyesine yükseltti. Ek olarak da TCMB’de tarafından atılan ilave sıkılaştırma adımları da bankalar üzerinde tetikleyici etki yaratmış oldu.
Sınai Endeksi’nin her iki seçim döneminde de Mart ayı performanslarının negatif yönde olduğu görülüyor. Sınai endeksinde artan politika faizinin etkisiyle kredi maliyetlerindeki yükselişler sektör açısından risk unsuru olmayı bir süre daha sürdürebilir.
Holdingler tarafında 2019 yılına karşılık daha az kayıp yaşanmasını yabancıların ilgisinin bankaların ardından holdinglere yönelmesinin olduğu söylenebilir. Mart ayı içinde genel olarak bakıldığında 4 ana sektörler içinde banka haricinde holdinglerin performansının iyi olduğunu ve BİST100 Endeksi’ne de bu yönde destek verdiği söylenebilir.
Her iki seçim döneminde negatif fiyatlamasını sürdüren sektörde Mart ayındaki geri kalmışlık BİST100 Endeksi üzerinde baskı unsuru olmayı sürdürdü. Seçim belirsizliği, yüksek seyreden enflasyon, kredi maliyetlerinin yükselmesi ve faiz ortamı hizmetler sektörü üzerinde de geleceğe yönelik endişe oluşturduğundan endeks üzerine negatif seyir devamlılığını sürdürdü.
→Seçim sürecini ayrı bir kenara koyacak olursak da istatistiki olarak bakıldığında son 7 yılın Mart ayında 6 defa aylık kapanışın negatif yönde olduğu görülüyor. Genelleme yapacak olursak da Mart aylarının piyasa açısından pek de fazla sevilmediğini söyleyebiliriz.
→ Seçim sürecinin sonlamasıyla beraber önümüzdeki sürecin nasıl ilerleyeceği de enflasyonun seyri ve faiz politikasındaki değişiklikler belirleyici olmaya devam edecektir. Bunun yanında ek olarak beklentiler doğrultusunda yabancı yatırımcının piyasaya olan ilgisi artar ve bankacılık dışında diğer sektörlere de girişler gerçekleşirse pozitif iyimserliğin artarak devam edeceği düşünülebilir. Yılın ikinci çeyreği hem enflasyondaki yükselişin zirve yapacağı hem de buna karşın sıkı para ve maliye
politikalarının devamlılığını izleyeceğimiz ayrıca yüksek oranlı TL mevduat, uluslararası arenada tarihi zirvesini sürekli olarak revize eden Altın ve son dönemdeki performansı ile dikkat çeken kripto, Borsa dışındaki alternatifler arasında takip edilen varlıklar olarak izah edilmektedir. Bu açıdan borsamızda yabancı yatırımcının ilgisine bağlı olacak şekilde fiyatlama performansını görebiliriz. Teknik açıdan Bist100 8700 – 9450 arasındaki bant hareketin üst bölge üzerinde kalıcılaşması durumunda yeni bir yükseliş rallisinden bahsedebiliriz. Bu tür bir teyit durumunda 295$ - 300$ seviyesinde endeks hareketleri görülebilir. Bant içerisindeki seyrin devam etmesi durumunda ise 8700 seviyesine doğru olası realizasyonlar orta – uzun vadeli alıcıları tekrar gündeme taşıyabilir. Endekse yönelik ana görünüm 110 günlük ortalama 8500 seviyesi üzerinde orta – uzun vadeli yükseliş trendinin devam etmesi şeklindedir.