Teknoloji Devlerinin Yükselişi: Muhteşem Yedili'nin Piyasa Değerlerinin Kapsamlı İncelemesi

2023 yılına ait son çeyrek bilanço sezonu neredeyse tamamlandı. ABD’nin gösterge endeksleri rekor kapanışlar yaparken, S&P500 endeksi yılın ilk üç ayında da beş yıllık ortalamanın üzerinde değer kazanmayı başardı. Öyle ki geride bıraktığımız Şubat ayında S&P500 endeksi 5.17% artışla son beş yılın en iyi Şubat kapanışı olan 2.9%’u neredeyse ikiye katladı.

Öte yandan hatırlanacağı gibi ABD Merkez Bankası(Fed) bilançosunu, salgın döneminde neredeyse iki katına çıkararak ekonomiyi teşvik etmiş ve politikayı 2022 yılının Mart ayı toplantısında üç yıl aradan sonra faizleri artırarak sonlandırmıştı. Günümüze geldiğimizde sıkılaştırıcı para politikasını sürdüren bankanın 2024 yılında faiz indirimine başlayacağı beklentileri ABD’li şirketlere olan ilginin artmasına olanak tanıdı.

Yüksek faiz ortamında hem döviz kuru riski hem de jeopolitik ve makro ekonomik bir dizi süreçten etkilenen şirketler, bugüne gelindiğinde aldıkları maliyet önlemleri ile verimliliğe odaklanarak son çeyrekte iyi bir sınav verdiler. Pek tabii şirketlere olan karlılık beklentilerinin zaten oldukça düşük olması açıklanan bilançoların piyasayı daha kolay tatmin etmesini kolaylaştırdı.

Tüm bu gelişmeler bir yana hiç kuşkusuz bu sezonun en öne çıkan sektörü teknoloji oldu. Öyle ki henüz yılın ilk çeyreğini tamamlamamışken, ABD’nin en değerli şirketlerinin liste yarışı kızıştı. Microsoft, Apple’ı geride bırakarak ilk sıraya yükselirken, Nvidia Amazonu geçerek liste başına en hızlı tırmanan şirket oldu.

Öte yandan Nasdaq100 ve S&P500 gibi şirketleri piyasa değerine göre ağırlıklandıran endekslerin ard arda kırdığı rekorların başrol oyuncuları da liste başındaki şirketler oldu. Bahse konu olan bu piyasa değeri bakımından en değerli şirketler “Muhteşem Yedili”  mahlası ile anılıyor. Bu sıfatlandırmanın isim babası ise Bank of America analisti Michael Hartnett, analist bu hisse senetlerini tanımlamak için 1960'ların aynı adlı Western filminden ilham alarak bu şirketler için  "Muhteşem Yedi" ifadesini kullanmaya başladı. Piyasa bu tanımlamayı benimsemiş olacak ki o tarihten bu yana bu sıfatı bolca görür olduk. Kısaca bu şirketlerin faaliyetlerini incelersek;

1- Alphabet (GOOGL): Google'ın ana şirketi olan Alphabet, arama motoru, reklam hizmetleri, bulut bilişim ve yapay zeka gibi alanlarda faaliyet gösterir.
2- Amazon (AMZN): Dünyanın en büyük çevrimiçi perakendecisi olan Amazon, aynı zamanda bulut bilişim hizmeti olan Amazon Web Services (AWS) ile de bilinir.
3- Apple (AAPL): Apple, iPhone, iPad, Mac bilgisayarlar, Apple Watch ve diğer tüketici elektroniği ürünleriyle tanınır. Ayrıca yazılım ve hizmetler sunar.
4- Meta Platforms (META): Daha önce Facebook olarak bilinen Meta Platforms, Facebook, Instagram, WhatsApp ve diğer çevrimiçi platformları işletir. Sosyal medya, sanal gerçeklik ve metaverse gibi alanlara odaklanmıştır.
5- Microsoft (MSFT): Microsoft, Windows işletim sistemi, Office ürünleri, bulut hizmeti Azure, Xbox oyun konsolları ve diğer yazılım ve hizmetlerle tanınır.
6- NVIDIA (NVDA): NVIDIA, grafik işlemcileri ve yapay zeka teknolojileri alanında öncü bir şirkettir. Grafik kartları, yapay zeka çözümleri ve otonom sürüş teknolojileri geliştirir.
7- Tesla (TSLA): Tesla, elektrikli araçlar, batarya teknolojisi ve otonom sürüş sistemleri gibi yenilikçi teknolojileriyle bilinir. Elektrikli otomobillerin yanı sıra güneş enerjisi ve depolama çözümleri de sunar.

Şimdiye kadarki sürece baktığımızda şirketler sergiledikleri performansla bu lakabı gerçekten hak ettiler mi bunu birkaç grafikle anlamaya çalışalım.

Yukarıda grafiklerde mavi çizgi S&P500 endeksini, beyaz çizgi ise S&P500 endeksine muhteşem yedili şirketlerinin dahil edilmediği grafiği gösteriyor. Buna göre grafiğin sağ bölgesinde de işaretlendiği gibi S&P500 endeksi yıllık bazda 29,19% oranında değer kazanırken, muhteşem yedili şirketleri dahil edilmediği durumda bu oranın 19,06%’da kaldığı görülüyor.

Başka açıdan daha net bir kıyaslama yapacak olursak yukarıdaki grafikte turuncu çizgi le gösterilen muhteşem yedili hisseleri yıllık performansı. Sadece bu yedi şirketin yıllık bazda 85% üzerinde artış gösterdiği ve dolayısıyla beyaz çizgi ile gösterilen S&P500 endeksinin yükselişini önemli ölçüde desteklediği görülüyor. Bu yükseliş hikâyesine hangi şirketine oranda destek verdiğini inceleyecek olursak;

Öncelikle yukarıdaki tabloya göre S&P500 endeksine dahil olan şirketlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 15 trilyon dolar. Sadece bu yedi şirketin piyasa değeri toplamı ise yaklaşık 13.5 trilyon dolar. Yani muhteşem yedili S&P500 endeksini kabaca 33%’ünü oluşturuyor.

Yıllık bazda getirilere baktığımızda göze ilk çarpan günümüzün en popüler konusunun başrol oyuncusu Nvidia. Şirket yıllık 284%’e yakın getiri ile bu yedilinin içinde en muhteşem performansı sergiledi. Nvidia’yı 176% artışla Meta takip ederken, üçüncü sırada 61% artışla ChatGPT’nin yaratıcısı OpenAI şirketine yaptığı yatırım ile yapay zeka sektörüne olan talepten yararlanarak en akıllıca hamlelerden birini yapan ve sonuçta ABD’nin en değerli şirketi olan Microsoft yer alıyor. Yıllık bazda en kötü performans ve bu listenin tek kaybedeni 2%’ye yakın düşüşle Tesla oldu. Yine Apple da çıkardığı İPhone’ların son modelinde olduğu gibi yatırımcısını hayal kırıklığına uğratarak yıllık bazda sadece 10% getiri sağlayabildi.

Bu şirketlere içinde bulunduğumuz sene başında yatırım yapan yatırımcılar ise Nvidia’dan 87%, Meta’dan 44% Amazonda ise 16% getiri sağladılar. Sene başından bu yana en kötü performansı ise 28% düşüşle Tesla gösterdi. Tesla’yı, Apple 12% düşüşle takip ederken Google piyasayı tatmin etmeyen reklam geliri sonrası 4%’e yakın değer kaybıyla takip ederek, bu sene zayıf performans gösterenler arasında yer alıyor.

Nvidia’nın bu yükselişi, yapay zeka uygulamalarına olan talebin azalış belirtisi göstermemesi ve şirketin açıkladığı güçlü satışlar sonrasında 2024 yılına ilişkin beklentilerinin de iyimser olması etkili olurken, Apple’ın amiral gemisi olan iPhone’larına olan ilginin azalması ve özellikle ABD ve Çin arasındaki ticari savaşlarda Apple’ın Çin satışlarının daralması şirketin hikayesini zayıflattı. Tesla ise ABD hükümetinin elektrikli araçlara verdiği teşvikten yararlanmak ve daha ucuz elektrikli araç üreten Çin’li şirketlerle rekabet edebilmek için giriştiği fiyat indirim yarışı dolayısıyla karlılık marjlarında gerileme ve otomotiv sektörüne olan talebin azalması ile iyi bir performans gösteremedi.

Yıllık bazda en çok getiri getiren ilk üç şirket sırasını bozmadan üç aylık getiride de başı çekerken, içinde bulunduğumuz hafta başından bu yana Perşembe günü kapanışına göre bu yedili arasında yatırımcısına kazandıran şirketler Nvidia ve Meta oldu. Hafta başından bu yana en çok kaybettiren ise 12%’ye yakın düşüşle Tesla oldu.

Bu verilere göre bu yedili arasında hem yıllık hem de sene başından bu yana muhteşem performans gösteren şirketlerin çoğunlukta olduğu görülürken, görece zayıf kalan şirketlerin bu listede neden yer aldığını anlamak için süreci daha geriye taşımakta fayda var.  Aşağıdaki grafikten yardımla bu şirketlerden herhangi birine beş sene önce 100$ dolar yatırım yapan bir yatırımcının bugün elde edeceği getiriye baktığımızda,

Beş sene önce 100$ değerinde; Nvidia hissesi alan yatırımcının yatırımının bugünkü değeri 2.300$ oldu. Aynı şekilde 100$’lik Apple yatırımı bugün 378$, Microsoft 362$, Google 228$, Amazon 211$ ve bu sene en zayıf performansı sergileyen Tesla ise son beş senede 921$ getiri sağlayarak Muhteşem yedili arasında,  Nvidia’dan sonra en çok kazandıran ikinci şirket oldu. Bu getirilerde şirketlerin dağıttığı temettü gelirleri dâhil değil. Amazon, Google, Tesla ve Meta temettü dağıtmıyor. Ancak ek bilgi olarak performansı ile en çok öne çıkan Nvidia’nın temettü ile birlikte beş senede sağladığı getiriyi hesapladığımızda 100$’lık yatırımın bugünkü değeri 2,460$’a olarak karşımıza çıkıyor.

Son olarak son beş yılda büyük bir değer yaratan muhteşem yediliden Nvidia, Microsoft ve Meta haricinde diğer dört şirketin aylık getirisinin endeks altında kalarak, yatırımcıyı çok da tatmin etmediği görüldü.  Bloomberg’in derlediği analist hedef fiyat anketine göre,bu şirketlerin  on iki aylık getiri potansiyeli 07.03.2024 kapanışına göre sırasıyla, Microsoft 12%, Apple 15%, Nvidia -3%, Amazon 15%, Alphabet 19%,Meta1%, Tesla 17% olduğu görülüyor.