Yabancı Takas Oranı Yüksek Olup Karlılığını Artıran Şirketler
Endekste 25 Mayıs tarihinde başlayan yükseliş trendi korunmaya devam ediyor. Belirtilen tarihten bugüne BİST100’de TL bazında yaklaşık %88 yükseliş kaydedildi. Seçim sonrasında yeni ekonomi yönetiminin almış olduğu ekonomik normlara dönüş kararı ve atılan adımlarla, karlılığını artıran ve büyümeye devam eden şirketler öncülüğünde önemli bir yükseliş kaydedildi.
Zaman zaman düzeltme endişelerinin arttığı izlense de trendin güçlü olduğu ve henüz kayda değer bir iştah kaybı yaşanmadığı açıkça görülüyor. Normlara dönüş ve seçim sonrası belirsizliklerin büyük ölçüde ortadan kalkması ile haziran ayından bu yana %23 seviyelerine kadar düşüş yaşanan yabancı takas oranında, %30 üzerinde oranlara artış izlendi. Henüz geçmişe kıyasla zirve yabancı saklama oranlarından uzak olsak da yabancı ilgisinin arttığını söylemek oldukça mümkün.
Yabancı yatırımcıların ağırlıklı olarak kurumsal ve profesyonel yatırımcılardan oluştuğunu düşünecek olduğumuzda, yatırım kriterlerine göre önceliğin kurumsal yönetime sahip, sektöründe lider, karlılığını artıran ve pazar payını artıran şirketlerin yer aldığını anlamak mümkün.
6 Eylül 2023 tarihinde açıklanan Orta Vadeli Plan sunumu öncesinde genel yükseliş eğiliminde bir miktar soğuma izlenmiş olsa da sunum sonrasında piyasada plan hakkındaki yorumunun ‘rasyonel bir plan’ olduğu kanısının daha ağır bastığını izledik. Bu gelişmeler ile kısa bir süre soluklanan endekste ve yabancı ilgisinde algıların yeniden pozitif yöne evirileceği kanaatindeyiz.
Bu çalışmadaki amaç olası yabancı ilgisi artışında oluşabilecek pozitif seyirden daha yüksek oranda fayda sağlayabilecek, yabancı yatırımcıların ilgisini çekebilecek şirketleri tespit etmeye çalışmaktır.
Yapılan tarama kapsamında BISTTUM endeksine dahil olan 508 şirket incelemeye alınmıştır. Uygulanan filtrelemede alınan kriterler nedeni ile bankacılık ve sigorta şirketleri kapsam dışında kalmıştır.
Bu kapsamda filtrelemede kullanılan kriterler;
- Yabancı Takas Oranı (%) > 10
- Net Satış Büyüme (%) (Yıllık) > 50
- FAVÖK Büyüme (%) (Yıllık) > 30
- EFK Büyüme (%) (Yıllık) > 30
- Net Kar Büyüme (%) (Yıllık) > 40
Tarama sonucunda 10 şirketin belirlenen kriterleri taşıdığı tespit edilmiş olup, mevcut şirketler aşağıda tablo halinde yabancı takas oranlarına göre sıralanarak belirtilmiştir.
Genel bir bakışla tarama sonucunda yer alan şirketlerin iskonto oranlarından tamamen bağımsız olarak incelenen kriterler kapsamında başarılı sonuçlar aldığı ve halihazırda yabancı ilgisi barındırdığını söylemek mümkün. Bu tarama sonucundan kriterleri taşıyan şirketlerin yabancı ilgisine daha yatkın olabilecek nitelikte olduklarını düşünüyoruz. Ancak burada verilmek istenen mesaj, bu şirketlerin ucuz olduğu, yabancı ilgisinin bu şirketlerde kesin olarak artacağı çıkarımı değildir. Şirketlerin çalışmaya dahil edilmeyen birçok farklı bakışla değerlendirmeye alınması sağlıklı olan yaklaşım olacaktır.
Yabancı ilgisine konu olabilecek şirket araştırmalarında, ön planda tutulması ve incelenmesi gereken şirketler olduğunu düşündüğümüz tarama sonuçlarında yer alan şirketlerin; bulunmuş oldukları sektör ve operasyonel anlamda seyirleri kapsamında gelecek beklentilerinin de oldukça önemli olduğunu unutmamak gerek. Çünkü borsada fiyatlamalar gerçeklerden ziyade beklentiler üzerinden gerçekleşmektedir.
Özetle gelecek dönemde olası yabancı yatırımcı ilgisinde yatırımcıların ağırlıkla kurumsal ve profesyonel yatırımcılardan oluşacağını düşünecek olduğumuzda, önceliğin kurumsal yönetime sahip, sektöründe lider, karlılığını artıran ve pazar payını artıran şirketlerin ön planda olabileceğini vurgulayarak kriterlerimize ve tarama sonucunda yer alan şirketlere dikkat çekmek istiyoruz.