Vestel (VESTL) 2023 2. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

22 Ağustos 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

VESTL 2Ç23'de beklentilerden daha fazla 616mn TL net zarar açıkladı. Beklentiler 315 mn TL zarar yönündeydi. Beklenenden yüksek finansman giderleri önemli etki oldu.

Satış gelirleri 2Ç23'de beklentilerin üzerinde 20472mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 21.03% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 58.82% büyüdü. Brüt kâr marjı 2Ç23'de 30.58% oldu. Önceki çeyrekte 21.27% ve geçen yıl aynı dönem 32.02% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin çok üzerinde 3,419mn TL olurken, yıllık bazda 41.53% artış gösterdi. Çeyreklik 196.32% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 16.70% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 6.82% , geçen yıl aynı dönemde 18.74% olmuştu. 2Ç’de kar marjları 1Ç’e göre 9-10 puan arasında yükseldi.

Şirket'in 2Ç23'deki ihracat oranı 61.49% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 64.70% seviyesinde gerçekleşmişti.

6 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 6 ayında şirket -680 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre -153.95% küçüldü. Bu dönemde şirket 37,387 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 51.79% artış gösterdi. FAVÖK 4,573 milyon TL oldu ve yıllık bazda 17.05% arttı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 26.37% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 28.07% olmuştu. Favök marjı 12.23% seviyesinde olurken, geçen yıl 15.86% olmuştu. Net kâr marjı -1.82% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 5.12% olmuştu.

İhracat oranı 62.94% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 69.70% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 23,095 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 19,843 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 3.37x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 0.60x ve likidite oranı ise 0.32x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.16x ve likidite oranı için 0.77x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 83.31% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 77.65% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 74.28% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 1,195.2 milyon TL artarak 2,747.7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 4888.3 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 3,926.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 233.2 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -22.22 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 67.43 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 43,608 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 6.37x FD/FAVÖK (sektör 14.74x) 1.69x PD/DD (sektör4.23x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Kar marjlarının yükselmesini olumlu karşılıyoruz.