TCELL 2023 2. Çeyrek Bilanço Raporu

18 Ağustos 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz

TCELL 2Ç23'de beklentilerin üzerinde 3,161mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 2.959mn TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik 12.24% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 70.12% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 2Ç23'de 15.11% olurken, önceki çeyrekte 16.85% ve geçen yıl aynı çeyrekte 15.36% olmuştu. Yüksek finansman giderine rağmen, beklenti üzeri gelen net karda, brüt kar marjındaki agresif artış ve kur farkı gelirleri ile yatırım gelirleri etkili olmuş görünüyor.

Satış gelirleri 2Ç23'de beklentilerin hafif altında 20915mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 25.10% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 72.94% büyüdü. Brüt kâr marjı 2Ç23'de 40.05% oldu. Önceki çeyrekte 34.39% ve geçen yıl aynı dönem 29.52% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 9,732mn TL olurken, yıllık bazda 97.17% artış gösterdi. Çeyreklik 39.83% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 46.53% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 41.63% , geçen yıl aynı dönemde 40.81% olmuştu. FAVÖK üzerinde, güçlü satış gelirleri ve agresif artan faaliyet kar marjı etkili oldu.

Şirket'in 2Ç23'deki ihracat oranı 10.46% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 11.18% seviyesinde gerçekleşmişti.

6 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 6 ayında şirket 5,978 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 124.64% büyüdü. Bu dönemde şirket 37,634 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 67.56% artış gösterdi. FAVÖK 16,692 milyon TL oldu ve yıllık bazda 79.27% arttı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 37.54% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 29.77% olmuştu. Favök marjı 44.35% seviyesinde olurken, geçen yıl 41.46% olmuştu. Net kâr marjı 15.88% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 11.85% olmuştu.

Aktif kârlılığı 5.42% olurken, geçen yıl aynı dönemde 3.79% olmuştu. Sektör ortalaması 11.59% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 19.48% olurken, geçen yıl aynı dönemde 12.07% olmuştu. Sektör ortalaması 42.30% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 10.78% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 12.94% olmuştu.

Haziran sonu itibari ile şirketin 31,724 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 23,110 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.07x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.68x ve likidite oranı ise 1.59x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.57x ve likidite oranı için 1.48x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 72.44% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 71.81% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 73.57% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 9,069.6 milyon TL artarak 35,030.3 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 17294.6 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 15,167.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 4,196.2 milyon TL nakit girişi sağlandı. Bu dönemde pozitif serbest nakit akışı elde edildi.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 35.46% olurken, geçen yıl aynı dönemde 28.56% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -11.57 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise -11.01 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 149,754 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 8.21x F/K (sektör 11.91x), 5.07x FD/FAVÖK (sektör 5.20x) ve 3.14x PD/DD (sektör3.25x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. TCELL finansallarını olumlu karşılıyoruz. Kar marjlarındaki iyileşme ve satış gelirlerinin enflasyon karşısında güçlenmesi ve nakit akışlarını pozitif görmekteyiz. Kısa vadede finansalların hisse üzerinde olumlu etkisi olabilir.