Aksa Enerji (AKSEN) 2022 4. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

01 Mart 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

AKSEN 4Ç22'de beklentilerin altında 649mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 1.112 mnTL seviyesindeydi. Bazı santrallerde bakım nedeni ile duruşlar etkili oldu. Net kâr çeyreklik 55.39% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 25.13% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç22'de 5.45% olurken, önceki çeyrekte 9.59% ve geçen yıl aynı çeyrekte 15.57% olmuştu.

Satış gelirleri 4Ç22'de beklentilerin altında 11908mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 12.500 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 21.46% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 114.00% büyüdü. Brüt kâr marjı 4Ç22'de 8.34% oldu. Önceki çeyrekte 10.56% ve geçen yıl aynı dönem 11.13% olmuştu.

Favök aynı dönemde 1500mn TL olan beklentilerin altında 1,100mn TL olurken, yıllık bazda 55.63% artış gösterdi. Çeyreklik 44.35% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 9.24% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 13.04% , geçen yıl aynı dönemde 12.70% olmuştu.

Şirket'in 4Ç22'deki ihracat oranı 9.43% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 8.68% seviyesinde gerçekleşmişti.

12 Aylık Sonuçlar

2022 yılında şirket 4,562 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 171.56% büyüdü. Bu dönemde şirket 45,638 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 228.63% artış gösterdi. FAVÖK 6,401 milyon TL oldu ve yıllık bazda 158.77% arttı.

2022’de şirket 11.94% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 14.97% olmuştu. Favök marjı 14.03% seviyesinde olurken, geçen yıl 17.81% olmuştu. Net kâr marjı 9.99% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 12.10% olmuştu.

Aktif kârlılığı 16.93% olurken, geçen yıl aynı dönemde 11.14% olmuştu. Sektör ortalaması 19.43% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 33.97% olurken, geçen yıl aynı dönemde 24.22% olmuştu. Sektör ortalaması 43.24% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 9.71% seviyesinde gerçekleşti. 2021 yılının tamamında ihracat oranı 12.77% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 7,365 mn TL net borcu bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 4,545 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.15x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.43x ve likidite oranı ise 1.38x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.82x ve likidite oranı için 1.58x seviyesinde bulunuyor. Borçluluk oranları normal.

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 412.6 milyon TL artarak 937.3 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 768.6 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,849.9 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 1,497.7 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Şirket son kapanışa göre 51,660 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 9.71x F/K (sektör 48.83x), 8.07x FD/FAVÖK (sektör 43.97x) ve 2.57x PD/DD (sektör9.90x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirket finansallarının beklentilerin altında kalması nedeni ile olumsuz etki oluşabilir. Ancak uzun vadede yeni yatırımların devreye girmesi ve cazip piyasa çarpanlarının pozitif etki yaratacağını düşünüyoruz.