Yurt İçi Piyasalar

‘’YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM’’

Türkiye: Enflasyon ile Uyumlu TCMB – Yılın İlk Toplantısında Ölçülü Manevra Alanı

2015 yılından bu yana enflasyon, büyüme ve politika faizi arasındaki ilişki incelendiğinde, özellikle 2018 sonrası dönemde makro göstergeler arasındaki uyumun zayıfladığı görülmektedir. Enflasyonun yükseldiği dönemlerde politika faizinin yeterli ölçüde eşlik edememesi, fiyatlama davranışlarında bozulmaya yol açarken; 2024 itibarıyla bu dengenin kademeli olarak yeniden tesis edilmeye çalışıldığı bir görünüm öne çıkmaktadır.

2024 yılının son çeyreği itibarıyla veriler, para politikasındaki sıkılık düzeyinin daha net okunmasına imkân tanımaktadır. Manşet enflasyondaki gerilemeye paralel olarak politika faizinin uzun süre sabit tutulması, faiz–enflasyon makasının negatif bölgeden pozitif alana geçmesini sağlamıştır. 2024 yaz aylarında belirgin şekilde negatif olan makasın, son dönemde 7–10 puan aralığında seyretmesi, reel faiz tarafında anlamlı bir alan oluştuğuna işaret etmektedir. Şuan bu alan 7 puan civarındadır. Bu görünüm, para politikasında enflasyonla uyumlu ve kontrollü bir ayarlama yapılabilmesine imkân tanımaktadır.

Bu çerçevede 22 Ocak tarihli Para Politikası Kurulu toplantısına yönelik piyasa medyan beklentisi olan 150 baz puanlık faiz indirimi, mevcut enflasyon seviyesi ve reel faiz görünümü dikkate alındığında teknik olarak mümkün görünmektedir. Enflasyonun aylık seyri, politika faizine yönelik olası aksiyonu yorumlayabilmek adına temel referans niteliği taşımaktadır.

Bununla birlikte enflasyon seviyesinin hâlen yüksek seyrettiği, çekirdek göstergelerdeki katılık ve fiyatlama davranışlarının hassasiyetin para politikasında temkinli bir yaklaşımı gerekli kıldığı unutulmamalıdır. Son bir yıllık enflasyon görünümüne baktığımızda enflasyon içerisindeki detay kalemlerin performansı, yaz aylarından itibaren sergilediği dalgalanmaları da dikkate aldığımızda sıkılığın korunmasının önemini açık şekilde ortaya koymaktadır.

Bu nedenle olası bir faiz indiriminin, sıkı para politikası duruşundan kopuş olarak değil, mevcut parasal sıkılığın korunarak enflasyona uyumlu bir şekilde ayarlanması değerlendirilmesi daha uygun olacaktır.

Kurum olarak beklentimiz, TCMB’nin bu uyuma paralel olarak 150 baz puanlık bir indirim yapması; karar metni ve iletişiminde ise fiyat istikrarı odağını ve sıkı duruş vurgusunu korumasıdır. Bu yaklaşım, oluşturulan parasal sıkılık çerçevesinin sürdürülebilirliği açısından kritik önem taşımaktadır.

BIST Temettü ve BIST Temettü 25 Endeksleri Dönemsel Endeks Değişiklikleri

BIST Piyasa Değeri Ağırlıklı Pay Endeksleri Kural Seti'nin 10.3. maddesine istinaden Borsa İstanbul Genel Müdürlüğünce; BIST Temettü ve BIST Temettü 25 endekslerinde 01.02.2026 - 30.04.2026 dönemi için değişikliklerin yapılmasına karar verilmiştir.

ŞİRKET HABERLERİ

ALFAS: Şirketimiz, Ecogreen Elektrik Enerji Üretim A.Ş. firmasından, güneş paneli satışına yönelik KDV dahil yaklaşık 16.000.000 USD (Onaltımilyon ABD Doları) tutarında yeni bir sipariş almıştır.

AKFIS: Şirketimizin 17.11.2025 tarihli KAP açıklamasında, özetle; Türkiye Cumhuriyeti İstanbul Valiliği İstanbul Proje Koordinasyon Birimi (İPKB) tarafından yapılan ve finansmanının İslam Kalkınma Bankası'ndan temin edilmesi öngörülen "Fatih Sultan Mehmet Eğitim ve Araştırma Hastanesi'nin Yeniden İnşası İhalesi"ne Ortak Girişim olarak 17.11.2025 tarihinde katılım sağlandığı ve Şirketimizin dahil olduğu Ortak Girişim'le birlikte, anılan ihaleye 11 katılımcı tarafından teklif verildiği ifade edilmiştir. Bu kapsamda, söz konusu ihaleye ilişkin Şirketimize iletilen karar bildiriminde; anılan ihaleye en düşük teklifin başka bir katılımcı tarafından verildiği görülmüştür.

Yurt içi piyasalarda yer alan şirketlere yönelik gelişmelere bu bağlantıya tıklayarak ulaşabilirsiniz

Yurt içi piyasalara yönelik Araştırma Departmanımızın hazırladığı;

→ 2025’in dördüncü çeyrek finansalları, yılın son döneminde biriken tüm etkileri gözler önüne serecek. Bazı sektörler beklenenden daha güçlü performans gösterebilir, bazıları ise sürprizleriyle şaşırtabilir. Bu çeyrek, sadece rakamları değil, 2026’nın hikayesini de anlatacak. Detaylı analize ‘’Bilançolar Öncesinde 4. Çeyrek Perspektifi’’ raporundan ulaşabilirsiniz.

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Trump Gündemin İlk Sırasında Kalmaya Devam Ediyor

ABD Başkanı Donald Trump’ın Avrupa’ya yönelttiği tarife tehdidini ertelemesiyle küresel endeksler pozitif seyretti. Dün ABD seansındaki kazanımlar ardından Asya’nın da genelinde iyimserlik hakim. ABD endeks vadelileri de pozitif seyretti. Güvenli varlık arayışının gevşemesiyle birlikte altında kar satışları görüldü.

Trump’ın yaptığı konuşmada Ada konusunda güç kullanımını dışlaması ve bir çerçeve anlaşma sağlanacak olması nedeniyle Avrupa’ya tarife uygulamasından vazgeçmesi iyimserliği destekledi. Ancak bu çerçeve anlaşmaya ilişkin detay verilmedi. Tarifeler son dönemde ABD – AB arasındaki gerilimi yükseltmiş, küresel talep konusunda karamsarlık yaratmıştı.

Nvidia CEO’su Huang’ın küresel yapay zeka altyapısı için trilyonlarca dolarlık yatırım gerektiğini söylerken, bu açıklama yapay zeka hisselerini destelemiş görünüyor.

ABD

İstihdamdaki dengeli seyir ardından bu kez terazinin diğer tarafındaki enflasyon göstergesine ilişkin en kritik verilerden birini alacağız. Perşembe günü açıklanacak çekirdek PCE enflasyonu, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak biliniyor.

Eylül ayına ilişkin PCE enflasyonu aylık 0,3% artış gösterirken, yıllık rakam 2,7%’en 2,8%’e yükselmişti. Çekirdek PCE enflasyonu aynı dönemde 0,2% artarken, yıllık rakam 2,9%’dan 2,8%’e gerilemişti.

Gıda fiyatlarındaki artış hızı 0,4% ile önceki aya göre yavaşlasa da, enflasyonu yukarı çeken kalemlerden biri olmaya devam etti. Ancak asıl ivme enerji mal ve hizmet fiyatlarından gelmeyi sürdürdü. Bu kalem 0,8%’lik yükseliş ardından Eylül’de 1,7% arttı.

İstihdam ve TÜFE verileri ardından yılın ilk çeyreğindeki faiz indirim tahminleri, yılın ilk yarısının sonlarına ötelendi. PCE enflasyonu verisi bu tablo üzerinde etkili olabilir. Piyasa beklentisi yıllık PCE enflasyonunun 2,8%’de kalıp, çekirdek PCE enflasyonunun 2,7%’ye yavaşlayabileceği şeklinde. Bu beklentilerin karşılandığını varsayarsak, fiyat hareketlerinin Fed’in hedefi üzerinde kalmasına rağmen kontrol altında olduğu varsayımı öne çıkabilir. Ancak burada hem bu veri, hem de önümüzdeki dönem için dikkat edilmesi gereken, başını ABD’nin çektiği jeopolitik risk priminin enerji fiyatları, enerji fiyatlarının da ABD enflasyonu üzerinde etkisini artırması nedeniyle Fed’in en çok dikkat ettiği gösterge artık diğer ülkeler gibi jeopolitik risklere karşı da hassas hale gelmiş olabilir.

PCE Enflasyonu ile birlikte 2025’in 3. çeyreğine ilişkin nihai büyüme verisi de açıklanacak. Öncü açıklamalara göre ekonomi 3. çeyrekte yıllıklandırılmış bazda 4,3% büyümüştü. Nihai verinin de bu büyümeyi teyit etmesi bekleniyor. İlgili çeyrek büyümesinde tüketici harcamaları, ihracat ve kamu harcamaları kalemleri güçlü büyümeye katkı sağlamıştı.

PERFORMANS TABLOSU

Bilgilendirme: Yukarıda yer verdiğimiz tabloda finansal varlıklara yönelik yüzdesel değişimler yer almaktadır. Bir gün önceki kapanış fiyatları baz alınarak kaydettiğimiz bu tablo, yurtiçi piyasaların açılışı ile birlikte değişmesi kaçınılmazdır. Bu sebeple de ilgili tablonun sizlere önemli varlıkların değişimlerini kolay bir şekilde bir arada görülmesi amacıyla hazırlandığı unutulmamalıdır.