28 Ocak 2026 Tarihli Ekonomik Görünüm

Öne Çıkanlar

Fed beyanatı öncesinde Avrupa endeksleri negatif seyrederken, ABD endeks vadelileri pozitif ayrışma gösterdi. Dolar haftanın ilk yarısındaki sert kayıplar ardından dengeli seyretti. Bu akşam gerçekleşecek Fed beyanatının yanı sıra, teknoloji bilançoları da yakından takip ediliyor.

ABD ile İran arasında süregelen gerilim, zayıf dolar, tarife belirsizliği gibi faktörler altında yeni rekora neden olurken, diğer metaller bu yükselişi takip etti.

ABD ve Kanada’da Para Politikası Beyanatları İzlenecek

Fed’e yönelik baskılar gündemdeyken, piyasalar gelecek hafta gerçekleşecek yılın ilk toplantısına odaklanmış durumda. Faizde değişiklik gerçekleşmeyeceğine neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Ancak bu toplantı özellikle Powell’ın Fed içindeki rolü ve duruşuyla ilgili önemli bilgiler sunabilir.

ABD’de işsizlik son dönemde olumlu sinyaller verdi. Aralık ayında 4,4%’e gerileyen işsizliğin mevcut görünüm dikkate alındığında bu seviye veya altında kalma ihtimali değerlendiriliyor. Doğal işsizlik değerlerine yakın kalan bu oran ile birlikte Fed’in faiz indirimi için acele etmesi gerekmiyor.

Çekirdek PCE enflasyonu ise grafikte görülebileceği gibi 2,5 – 2,8 aralığında dalgalanıyor. Kasım’da 2,8% olan enflasyon yaz dönemine göre düşük; ancak Fed’in hedefinden (2%) hala uzak.

Reel faiz hala pozitif. Bu durum para politikasının kısıtlayıcı olduğunu gösterirken, aslında bu durumun güçlü büyüme görünümünden kaynaklandığı söylenebilir. Zaten bu durum da Fed’in faiz indirimine yönelik beklentilerin zayıf kalmasında etkili oluyor. Ocak ayının şimdiye kadarki bölümünde reel faizin yükselmesi de enflasyon üzerindeki kısıtlayıcı etkinin yeterli olabileceği şeklinde yorumlanabilir.

CME verileri Ocak toplantısında faizin sabit kalacağının neredeyse kesin ihtimalle fiyatlandığını gösteriyor. İlk faiz indirimi ise ilk kez Haziran ayı için ana senaryo haline geliyor; burada da beklenti 23 Ocak itibarıyla yaklaşık 60% ihtimalle 25 baz puan indirim olacağı yönünde. Zaten Banka’nın açıklamalarının bu ihtimal üzerinde oluşturabileceği etkileri takip ediyor olacağız.

Kuzey Amerika’da diğer merkez bankası beyanatı ise Kanada’da olacak. Kanada Merkez Bankası BoC, geçtiğimiz yılın son toplantısında ekonomik göstergelerin stabil kalması halinde faizde değişiklik yapmayabileceği sinyalini vermişti. Bu dönemde her ne kadar işsizlik artsa da, enflasyonun da yükselmesi Banka’nın faiz değiştirebileceği beklentisinin baskılanmasında etkili oldu. Swap piyasaları Banka’nın değişiklik yapmayacağına neredeyse kesin gözüyle bakıyor.

Petrol ve Doğal Gaz

Petrol vadeli işlemleri ABD arzına yönelik gelişmeler ve jeopolitik risk algısıyla yaşanan yükseliş ardından gün içinde kar satışına maruz kaldı. ABD’de soğuk havalar nedeniyle günlük ham petrol üretiminin 2 milyon varil aksadığı haberlerinin yanı sıra, ABD – İran gerilimi bu tabloda öne çıktı. Günün devamında Fed para politikası beyanatı ve ABD Enerji Bilgi Dairesi’nin açıklayacağı stok rakamları takip edilebilir.

ABD doğal gaz vadeli işlemleri ülkedeki daha ılımlı hava tahminleri ile birlikte baskı altında kalmaya devam etti. Ülkede soğuklar nedeniyle donan bazı kuyuların tekrar aktif hale gelmesi arz endişelerini hafifletti.

Metaller

Ons altın zayıf dolar, jeopolitik risk primi ve ETF girişlerinin sürmesiyle yeni bir rekor kırarken, gümüş de benzer bir görünüm izledi.

Bakır vadeli işlemleri dolardaki zayıf seyir ve görece güçlü talep beklentileri ile dengeli bir seyir izledi.

Platin ve paladyum sert kar satışları ardından gün içinde metallerdeki genel yükselişi takip ederek 4% üzerinde kazanım sağladı.

Alüminyum Çin arzındaki sıkılaşmanın etkisiyle birlikte yukarı yönlü görünümün korudu.

Tarım Ürünleri

Soya fasulyesi vadeli işlemleri zayıf ABD doları ve Çin alımlarının desteği ile yukarı yönlü görünümünü pekiştirdi.

Buğday vadeli sözleşmesi ABD’de hava koşullarının üretim sorunlarına neden olacağı endişelerinin hava tahminleri ile birlikte azalmasına rağmen yukarı yönlü görünümünü sürdürdü.

Kahve vadeli kontratı dolardaki zayıflık, Brezilya realinin güçlü seyrinin ihracatı soğutacağı endişeleri gibi faktörler destekleyici etki oluşturdu.

Pamuk vadeli işlemleri petrol fiyatlarındaki yükseliş ve zayıf dolar desteği ile yükseliş eğilimini öne çıkardı.

Şeker vadeli sözleşmesi dar bir aralıkta işlem görmeye devam ediyor.

Kakao vadeli kontratı güçlü arz beklentileri ile baskı altındaki görünümünü sürdürdü.

Mısır vadeli işlemleri kademeli toparlanma çabasını sürdürdü.

Haftanın Öne Çıkan Takvim Verileri

Fed Para Politikası Beyanatı (28 Ocak Çarşamba)

ABD Enerji Bilgi Dairesi Haftalık Ham Petrol Stokları (28 Ocak Çarşamba)

ABD Enerji Bilgi Dairesi Haftalık Doğal Gaz Stokları (29 Ocak Perşembe)

Baker Hughes Sondaj Kuyusu Sayısı (30 Ocak Cuma)