29 Nisan 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Fed Beklenirken Piyasalarda Sınırlı Pozitiflik İzlendi

Fed’in bu akşam gerçekleştireceği para politikası beyanatı öncesi Asya endekslerinde sınırlı da olsa yükselişler takip edildi. Ek olarak dev teknoloji şirketlerinin bilançolarının beklendiği ABD endeks vadelileri de sınırlı şekilde yükseldi. Petrol fiyatları ise dünkü kazanımlar sonrasında denge bulmaya çalıştı.

Petrol tarafında sınırlı kar satışı oluşurken, bu durum daha çok denge bulma çabası izlenimi verdi. ABD basınına yansıyan haberlere göre Trump, İran’a yönelik ablukanın uzatılması için gerekli hazırlıkların yapılması konusunda talimat verdi. Sıcak savaşa ilişkin endişeler azalsa da, savaş başladığından beri en büyük sorunlardan biri Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalması. Bu petrol fiyatları yükseltirken, aynı zamanda enflasyonda yukarı, büyüme aşağı yönlü riskleri hızlı şekilde artırdı. Öte yandan Birleşik Arap Emirlikleri OPEC ve OPEC+’dan çıktığını açıkladı.

Bu gelişmeler Fed’in faiz indirimine yönelik beklentileri sınırlamıştı. Bu akşam gerçekleşecek para politikası beyanatında buna bağlı olarak herhangi bir değişiklik yapılmaması bekleniyor.

Bu hafta açıklanacak bilançolar öncesi hazırladığımız raporlara aşağıdaki bağlantılardan ulaşabilirsiniz;

Alphabet (Google): Yapay Zeka ile Güçlenen Reklam Devi

Amazon’da İlk Çeyrek: Rekor Yatırımlar ve Dayanıklı Finansal Yapı

Meta: Yapay Zeka Dönüşümünün Reklam Yüzü

Microsoft: Yapay Zeka ile Güçlenen Atılım

ABD

Savaş Etkisi Fed’in Faiz İndirimi Beklentilerini Yıl Sonuna Öteleyebilir

Savaşın enerji fiyatlarında neden olduğu şok tüm dünya gibi ABD tarafında da etkisini hissettiriyor. Yıllık enflasyon Mart ayında 2,4%’ten 3,3%’e çıkarken, aylık TÜFE değişimi 0,9% oldu. Bu da Haziran 2022’den bu yana görülen en sert artış olarak kayda geçti.

Aslında başlıkta belirttiğimiz savaş etkisi ve bunun Fed’in faiz indirimi beklentilerini yıl sonuna öteleyebileceği ihtimali, bazı beklentilere göre iyimser bile kalıyor. CME verileri, Fed’in yıl sonuna kadar 25 baz puan faiz indirimi yapmış olma ihtimalini sadece 20% civarında görüyor. Dolayısıyla Fed’in faiz indiriminden önce en az altı ay bekleyeceğinin beklendiği ifadesi daha net olacaktır.

Orta Doğu’da savaş ikinci ayını bitirmeye yaklaşıyor. Ateşkese rağmen, Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalması maliyetleri yükseltiyor. Tüketici güveni zayıflarken, faiz indirimi beklentileri de tüm dünyada dibe çekildi.

Hazine Bakanı Bessent başta olmak üzere, artık birçok güvercin görüşlü politika yapıcı bile Fed’in savaşın gölgesinde herhangi bir faiz indirimi kararı almaması gerekebileceğini savunuyor. Dolayısıyla konu sadece Mayıs ayında Fed başkanlığında görevi sona erecek Powell veya yerine gelme ihtimali olan Trump adayı Warsh değil. Yine de, ötelenmiş de olsa bir kesim piyasa katılımcısı, yılın sonuna kadar bir faiz indirimini ciddi bir ihtimal olarak görmeye devam ediyor.

Faiz indirimini hızlı şekilde olmasa bile yılın devamında olması gerektiğini savunan kısım, tarife kaynaklı enflasyonun geçici olduğunu ve bunun çekirdek enflasyona çok etkili nüfuz etmediği görüşünde. Ancak bu çok net değil; ayrıca savaşın uzaması da bunun ölçülebilirliğini kısıtlıyor.

Nisan toplantısında değişiklik beklenmiyor, ancak sonraki toplantılara ilişkin yönlendirme olup olmayacağı, verilecek herhangi bir mesajın güçlü olup olmayacağını izleyeceğiz. Ayrıca Powell’ın görev süresi Mayıs ayında dolduğu için, “Fed Başkanı” sıfatıyla son toplantısı olacak.

EURO BÖLGESİ

Almanya Nisan Enflasyonu

Almanya’da yıllık enflasyon Mart ayında 1,9% seviyesinden 2,7%’ye yükselmişti. Bu da Ocak 2024’ten bu yana görülen en yüksek enflasyon olarak kayda geçti. Artıştaki en önemli etken, enerji fiyatlarının savaş etkisiyle artışı oldu. Enerji enflasyonu 7,2% oldu. Tüketim malları ve dayanıklı mallardaki fiyat artışları mal enflasyonunu yukarı itti. Gıda enflasyonu ise geriledi. Hizmet enflasyonu 3,2%’ye yükseldi. Aylık TÜFE değişimi 1,1% ile oldukça agresif bir tablo sergiledi.

Nisan ayı enflasyonuna ilişkin öncü veriler, savaşın etkilerinin ne yönde evrildiğini görmemiz açısından önemli olacak.

KANADA

Faiz Beyanatı

Kanada’da savaşa bağlı olarak artan enerji fiyatlarının neden olduğu enflasyon yükselişi, özellikle konut sektörünü tekrar risk altına sokarken, Kanada Merkez Bankası BoC’un bu koşula rağmen beklemede kalacağı tahmin ediliyor. Mart ayında enflasyon 1,8%’den 2,4%’e yükseldi. Enerji enflasyonu bir yılı aşkın süredir ilk kez pozitif olarak bu duruma öncü oldu. Buna rağmen çekirdek enflasyon 2,5% ile Banka’nın 1 – 3% bandında kalmaya devam etti.

Enflasyondaki bu seyir sonrası genel görüş, BoC’un aceleci bir adımla faiz artırmasını gerektirecek bir koşul olmadığı yönünde. Çekirdek enflasyon hala baskı altındaki görünüyor ve ekonomide talep zayıf; bu da faizin kısıtlayıcı seviyelerde olduğu algısını öne çıkarıyor.

Kısaca BoC tarafına beklentisi Nisan toplantısında herhangi bir değişiklik gerçekleşmemesi yönünde. Bunda da hali hazırda zayıf olan istihdam ve konut piyasasının, savaş nedeniyle diğer başlıklara da bağlı olarak baskılanma potansiyeli. Dolayısıyla savaş riski, geçici ve sınırlı etki oluşturma ihtimali nedeniyle şimdilik ikinci plana atılmış görünüyor.