09 Ocak 2026 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endeksleri ABD Verileri Öncesi Sakin Seyretti

ABD’de bugün açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ve Trump tarifeleri konusundaki Yüksek Mahkeme kararı öncesinde sakin bir seyir izledi. Çin’de teknoloji hisseleri, Çin’in Nvidia’nın H200 çiplerinin ithalatına onay vermesi ile yükseliş eğilimi gösterdi.

ABD endeks vadeli işlemleri yatay seyretti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,18%’in hemen altında seyrediyor. Dolar endeksi dünkü yükseliş ardından sakin seyretti.

Aralık ayına ilişkin istihdam raporu, bir süredir hükümet kapanması nedeniyle aksayan veri akışı ardından piyasalara ipucu sunabileceği için merakla bekleniyor. Diğer taraftan ise Trump’ın tarifeleriyle ilgili yapılacak mahkeme açıklaması izleniyor olacak. Mahkemeden tarifelerin yasaya aykırı olduğu açıklaması gelmesi halinde bile, Trump yönetiminin diğer yasal yollarda bu açıklamanın etrafından dolanabileceği daha önceden görüşlere yansımıştı. Yine de karar, piyasalarda hareketlilik oluşturabilir. Ayrıca birçok şirketin, gümrük verilerinden payını almak için başvuruda bulunduğu belirtiliyor.

Çin’de yıllık TÜFE artışı Aralık’ta 0,8%’e yükselerek piyasa beklentilerini karşıladı. ÜFE değişimi ise -2,2%’den -1,9%’a yükseldi.

ABD

Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik ve Ortalama Saatlik Kazançlar

Tarım dışı istihdam Kasım 2025’te 64 bin artış göstermiş, Ekim ayındaki -105 bin seviyesinden önemli toparlanma işareti vermişti. Sağlık hizmetler, inşaat ve sosyal yardım hizmetleri istihdam artışı yaşarken, ulaştırma ve depolama ile federal hükümet istihdam kaybına etki etmişti.

Tarım dışı istihdamın bu kadar düşük kalması istihdam piyasasında soğumaya işaret etmişti. Son iki yılda genel olarak 150 – 250 bandına alışan piyasalar için bu süreç sürpriz olmuştu. Zayıf kalan istihdam verileri Fed’in faiz indirimine yönelik beklentileri etkileyebilir. 2 Ocak Cuma itibarıyla swap piyasaları Ocak toplantısı için indirime oldukça düşük ihtimal verirken, Mart toplantısında bu 37%’ye çıkıyor. CME verileri ise bunu 45% olarak gösteriyor.

Piyasa beklentisi Aralık ayında istihdamın 66 bin artacağı yönünde.

İşsizlik oranı Kasım ayında 4,4%’ten 4,6%’ya yükselmişti. Bu da Eylül 2021’den bu yana en yüksek işsizlik olarak kayda geçmişti. İşsiz sayısı 7,8 milyon olurken, oranda en büyük artış sebebi istemsiz yarı zamanlı istihdamda görülen sert yükseliş oldu.

İşsizlikteki yükseliş, Fed’in maksimum istihdam hedefi açısından önemli bir eşik. Son aylardaki artış da faiz indirim beklentilerini desteklemişti. Bu koşulun sürmesi, Fed’in güvercin bir iletişim benimsemesine neden olabilir.

Piyasa beklentisi işsizliğin 4,5%’e gerileyebileceği şeklinde.

Ortalama saatlik kazançlar Kasım ayında bir önceki aya göre 0,1% artmış ve 36,86 dolara ulaşmıştı. Bu da Ağustos 2023’ten beri kayda geçen en düşük artış hızı oldu. Yıllık bazda artış hızı ise 3,5% olmuş, Ekim’deki 3,7%’lik artışa göre ivme kaybetmişti.

Ücret artışlarının yavaşlaması, enflasyon açısından Fed’in tercih ettiği bir gelişme. Ücret – enflasyon sarmalının sona erebileceği yönündeki sinyaller, çekirdek enflasyon için beklentileri de aşağı çekmeye yarayabilir. Bu durum da faiz beklentilerini etkileyebilir.

Piyasa beklentisi ortalama saatlik kazançların aylık 0,3%, yıllık 3,6% artabileceği yönünde.

Michigan Tüketici Güveni

Michigan Üniversitesi’nin hazırladığı tüketici güven endeksi Aralık ayında 52,9 seviyesine gerilemişti. Mevcut koşulları ölçen endeks 50,4, beklenti endeksi 54,6 puan olarak açıklanmıştı. Bir yıllık enflasyon beklentisi 4,1%’den 4,2%’ye yükselmişti. Tüketici güveni temkinli bir tablo çizerken, enflasyon tahminlerindeki yükseliş tüketim harcamaları üzerinde baskı oluşturma potansiyeli taşırken, bu da Fed’in dikkat etmesi gereken eşiklerden biri olacak.

Tüketici güveninin bu kadar düşük seviyelerde kalması kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor. Piyasa beklentisi endeksin 53,5 puana toparlanabileceği şeklinde.

KANADA

İstihdam Verileri

Kanada’da istihdam Kasım ayında 54,6 bin kişi artarak tahminlerin üzerinde bir performans sergilemişti. Yarı zamanlı istihdam sert şekilde artarken, tam zamanlı istihdam geriledi. Bununla birlikte işsizlik aynı dönemde 6,9%’dan 6,5%’e geriledi.

Ülkede güçlü istihdam artışına rağmen işsizliğin yüksek kalması, piyasada gevşeme görünümünün devam ettiği tartışmalarını öne çıkardı. Kanada Merkez Bankası’nın güvercin mesajlarına rağmen, swap piyasaları henüz bir politika değişikliği öngörmüyor. İstihdamın seyri politika beklentileri açısından takip ediliyor olacak.

Piyasa beklentisi 1,8 bin istihdam kaybının oluşarak işsizliğin 6,7%’ye ulaşabileceği şeklinde.