03 Eylül 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya’da Negatif Seyir

Asya endeksleri, dün ağırlık kazanan küresel borç endişeleri ile birlikte gerileme eğilimi gösterdi. Özellikle Fransa, ABD ve İngiltere gibi ülkelerde artan borç endişesi ile dün uzun vadeli tahvil faizlerinde yükselişler izlenmişti.

Özellikle ABD’nin 30 yıllık tahvil getirisinin 5%’e tekrar yaklaşmasının konuyu tekrar gündemde tutabileceği düşünülürken, Fed ile ilgili endişeler de güncelliğini koruyor. Dün ek olarak ABD’de ISM İmalat PMI’ın daralmayı sürdürmesi bu tabloyu desteklemişti.

Japonya’da ek olarak Liberal Parti genel sekreterinin istifa edeceğini açıklaması belirsizliği artırdı. Ülkede 10 yıllık tahvil faizi 1,63% bölgesinde. Son dönemin en yüksek seviyeleri test ediliyor.

Avustralya’da ikinci çeyrek büyümesi 0,6% ile beklentileri aşarak, merkez bankasının faiz düşürebileceği ihtimalini zayıflattı.

Günün devamında Avrupa’da hizmet sektörü, ABD’de işgücü piyasasına ilişkin veriler takip ediliyor olacak.

ABD

JOLTS İş İlanları

JOLTS iş ilanları sayısı Haziran’da 275 bin düşüşle 7,44 milyona gerilemişti. Konaklama ve yemek hizmetleri ile sağlık ve sosyal yardım hizmetlerinde ilanlar sırasıyla 308 bin ve 244 bin azalarak düşüşe liderlik etmişti. Perakende ticaret ve bilgi sektöründe ise ilan artışı sırasıyla 190 bin ve 67 bin olmuştu.

İş ilanlarının azalması, işverenlerin işe alımlarda daha gönülsüz olduğu koşulları işaret ettiği için Fed’in faiz indirimini bekleyen kesimin dayanaklarını güçlendirebiliyor. Dolayısıyla tersi koşullar da, Eylül olmasa bile sonraki toplantılar için daha temkinli bir Fed senaryosuna destek sağlayabilir.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Ağustos Enflasyonu

Enflasyon Temmuz ayında 35,05%’tem 33,52%’ye beklentinin de üzerinde olacak şekilde gerilemişti. Böylelikle enflasyon aralıksız olarak 14 ay yavaşlama göstermiş oldu. Manşet enflasyondaki bu yavaşlamada gıda ve alkolsüz içecekler, konut ve kamu hizmetleri, ulaşım, giyim ve ayakkabı gibi birçok kategoride yavaşladı. Aynı dönemde çekirdek enflasyon 35,64%’ten 34,70%’e gerilerken, aylık TÜFE 2,06% seviyesinde oluştu.

ÜFE aynı dönemde aylık 1,73%, yıllık 24,19% olarak açıklanmıştı.

Enflasyonun seyri TCMB’nin faiz politikasına ilişkin beklentiler açısından da yakından takip ediliyor. ForInvest anketine göre, Ağustos ayında yıllık enflasyon beklentisi 32,65%, aylık enflasyon beklentisi 1,8% düzeyinde bulunuyor.

TCMB’nin para politikasında sonraki adımın 300 baz puan indirim olacağını düşünüyoruz. Ancak enflasyonun seyri de bu konuda destekleyici olmaya devam etmeli. Aylık enflasyonun 2% üzerinde oluşabileceği durumlarda, faiz indiriminin şiddeti değişebilir. Bu durumda 200 baz puan indirim senaryosunun da devreye girmesi mümkün olabilir.