03 Haziran 2025 Tarihli Makro Ekonomik Gelişmeler

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Endeksler Haftaya Düşüşle Başladı

Küresel ticarete ilişkin endişeler, Asya endekslerinin haftaya kayıpla başlamasında etkili olurken, ABD endeks vadelilerinin de kayıplara eşlik ettiği görüldü. ABD ile Çin’in geçtiğimiz ay karşılıklı olarak ticaret anlaşmasının ihlal edildiği açıklamasında bulundu. Ek olarak Trump, çelik ve alüminyum ithalatına uygulanan tarifeleri iki katına çıkaracağını açıkladı.

Bu gelişmelerle birlikte endeksler baskılanırken, güvenli varlık arayışıyla ons altın yükseliş eğilimini öne çıkardı. OPEC+’nın Cumartesi gerçekleştirdiği toplantı ardından, Temmuz ayı için üretimi günlük 411 bir varil artırma kararına karşın petrol fiyatları haftaya yükselişle başladı. Bunda kararın bir süredir beklenmesi, piyasanın bir kesiminde daha fazla üretim artırımı beklentisi olması ve Ukrayna’nın Rusya’ya ait dört askeri hava üssüne saldırarak birçok uçağı imha etmesinin etkili olduğu düşünülüyor.

Geçtiğimiz hafta Trump’ın mahkemelerin gölgelediği tarifeleri ardından, gündem tekrar tarifelere dönmüş durumda. Tabi bunda ABD ile Çin arasında gerilimin artması da rol oynuyor.

ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,41% bölgesine kadar geriledi. Dolar endeksi de baskı altındaki görünümünü korudu.

EURO BÖLGESİ

Euro Bölgesi Enflasyonu Faiz İndirim Döngüsünü Destekleyecek mi?

Euro Bölgesi için Mayıs ayına ilişkin öncü enflasyon verileri 3 Haziran Salı günü açıklanacak. Veri 5 Haziran’da gerçekleşecek Avrupa Merkez Bankası (ECB) beyanatı öncesi, faiz indirim döngüsünün değerlendirilmesi için önemli taşıyor.

Manşet enflasyon Nisan ayında 2,2%, çekirdek enflasyon aynı dönem için 2,7% olarak açıklanmıştı. Çekirdek enflasyonda yükseliş 2,4% düzeyinden gerçekleşmişti. Hizmet enflasyonu genel olarak fiyat artışlarında itici güç olmaya devam etti.

Mayıs ayı için de en önemli göstergelerden biri hizmet enflasyonu olacak. Hizmet enflasyonunun, fiyatlara etkisini azaltması manşet ve çekirdek enflasyonda daha ılımlı bir tablo görülmesine yardımcı olabilir. Fransa ve İspanya’da açıklanan öncü verilerde enflasyonun yavaşladığını gösteren sonuçlar, Euro Bölgesi bazında da enflasyonun gevşeyeceği beklentilerini destekledi.

Euro Bölgesi enflasyonunun Nisan ayında 2%’ye yavaşlaması bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise 2,4%’e kadar yavaşlayabileceği düşünülüyor.

ABD

JOLTS İş İlanları

ABD’de toplam açık iş ilanı Mart ayında 288 bin azalarak 7 milyon 192 bin kişiye ulaşmıştı. Kısıtlayıcı seyreden faiz politikasının yanı sıra, özellikle tarife gündemi son dönemde etkili olarak toplam ilan sayısının son altı ayın en düşük seviyelerine ulaşmasında rol oynamıştı. İlanlarda en çok düşüş ulaşım, depolama ve kamu hizmetleri ile konaklama ve yiyecek hizmetlerinde yaşanmıştı.

Piyasa beklentisi toplam iş ilanlarının Nisan ayında 90 bin civarında gerileyerek 7 milyon 100 bin kişiye ulaşabileceği yönünde.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Mayıs Enflasyonu

Enflasyon Nisan’da 38,10% seviyesinden 37,86% seviyesine gerilemiş ve 38% civarında seyreden beklentilerin altında oluşmuştu. Enflasyon on bir aydır aralıksız olarak gerileyerek Aralık 2021 döneminden bu yana en düşük seviyelerine ulaştı. Gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içecekler ve tütün yaparken kalemleri fiyat artış hızlarının yavaşlaması ile dikkat çekerken, konut ve kamu hizmetleri ile ulaşımda artış ivme kazandı.

TCMB Nisan toplantısında politika faizini 350 baz puan artırarak 46%’ya getirmişti. Dolayısıyla geçtiğimiz dönemdeki normalleşme adımlarına ara verilmiş oldu. Bunda da fiyat istikrarını sağlama gerekçe olarak gösterilmişti. İç talepteki canlanmanın vurgulanması nedeniyle, özellikle enflasyonda gevşemenin sürmesi faiz beklentileri açısından da önemli olabilir.

ForInvest anketine göre Nisan ayında enflasyonun yıllık bazda 36,15%’e yavaşlaması bekleniyor. Aylık TÜFE beklentisi ise 2,1% düzeyinde bulunuyor.