Makro Ekonomik Gelişmeler - 15 Mayıs 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Gerileme

Asya endeksleri Perşembe günü genel olarak gerileme eğilimi gösterdi. Bu da bu hafta devam eden ABD – Çin anlaşması iyimserliği ardından düzeltme hareketi olarak yorumlandı.

Japon Nikkei endeksi 1% civarında kayıp yaşarken, Hong Kong ve Şangay’da kayıplar daha sınırlı şekilde takip edildi. ABD endeks vadelileri sınırlı kayıp gösterdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,53% bölgesinde seyrediyor. Bu da neredeyse 3 ayın en yüksek seviyelerine yakın. Dolar endeksi dünkü kazanım ardından satış eğilimi gösterdi.

Piyasaların bu hafta ABD ile Çin arasında sağlanan anlaşmanın sağladığı iyimserlikle oluşturduğu ralli, bir taraftan soru işaretlerini de beraberinde getirdiği için bu tür kar satışları normal karşılanabilir. Ekonomik göstergeler hala yürürlüğe konan tarifelerin aktiviteyi nasıl etkilediğini gösterebilmiş değil. BU da belirsizliği artırıyor. Ayrıca iki ülke arasında anlaşmanın kalıcı olup olmayacağı da soru işareti.

Çin olumlu bir adım daha atarak, dün yaptığı açıklamada nadir elementler ve askeri kullanım için kullanılan diğer ürünler ile teknolojilerin kısıtlamalarını 90 gün süre için kaldırdığını açıkladı.

Şimdi piyasalar, bir taraftan Trump’ın Orta Doğu gezisini, diğer taraftan ABD’nin diğer ülkeler ile devam ettirdiği ticaret görüşmelerine odaklanmış durumda. İran’ın ABD ile yaptırımların kaldırılması konusunda anlaşabilmek için nükleer silahlardan vazgeçmeye hazır olduğu haberleri petrol fiyatlarını baskıladı.

Altındaki gerileme sürerken, bu hem jeopolitik risk algısındaki iyimserliği, hem de ABD – Çin ticaret ateşkesinin sağladığı iyimserliğin bu kadar hızlı arka plana atılamayabileceğini gösterdi.

ABD

Nisan Dönemi ÜFE’si

Üretici fiyatı endeksi Mart ayında sürpriz şekilde 0,4 gerilemişti. Bu da 2023’ün üçüncü çeyreğinden beri ilk negatif ÜFE olarak kayda geçmişti. Mal çıktı fiyatları 0,9% akaryakıt 11% gerileme ile bu tabloda etkili oldu. Ayrıca bir süredir gündemde olan tavuk yumurtası fiyatlarında da gerileme görüşmüştü. Aynı dönemde çekirdek ÜFE ise 0,1 artış gösterse de, 0,3 gerileme beklentisinin altında kalmıştı. Yıllık ÜFE 2,7, yıllık çekirdek ÜFE 3,3’e gerilemişti.

Piyasa beklentisi ÜFE’nin 0,2% ve çekirdek ÜFE’nin aylık bazda 0,3 yükselebileceği yönünde.

Perakende Satışlar

Perakende satışlar Mart ayında bir önceki aya göre 1,4 artış göstermiş, bu da Ocak 2023’ten bu yana en hızlı artış olarak kayda geçmişti. Tarife riski öncesinde otomobil alımlarının hızlanması, motorlu taşıt ve yedek parça kaleminin 5,3 artmasında etkili olmuştu ki bu da manşet veriyi yukarı çeken başlıklardandı. Otomotiv satışları haricindeki satışların 0,5 artış göstermesi de bu senaryoyu teyit etmişti.

Geçtiğimiz ay gerçekleşen güçlü satış rakamları ardından Nisan ayında satışların baz etkisiyle de ivme kaybetmesi bekleniyor. Manşet perakende satış düzeyinde değişiklik beklenmezken, çekirdek perakende satışlarının 0,3 artması bekleniyor.

New York Empire State İmalat Endeksi

Endeks Nisan ayında -20 seviyesinden toparlanarak -8,1 seviyesine ulaşmıştı. Dolayısıyla iyimser seyre rağmen imalat aktivitesindeki daralma devam etmişti. Stoklarda artış, muhtemelen tarife etkisi öncesi korunma çabasını yansıttı. Yeni siparişler ise daha yavaş bir hızla daraldı. İstihdamda daralma sürerken, çıktı fiyatları son iki yılı aşkın sürenin en hızlı artışını gösterdi. Bu da stagflasyon şüphesini destekleyen verilerden biri olmuştu.

Mayıs ayında endeksin -7,90 puan düzeyinde oluşması bekleniyor.

Philadelphia Fed İmalat Endeksi

Philadelphia Fed İmalat Endeksi Nisan ayında bir önceki ay gördüğü 12,5 puandan -26,4 puana kadar gerilemişti. Bu aynı zamanda pozitif bölgede kalan beklentilerin de altında oluşmuştu. Yeni siparişler sert şekilde gerilerken, istihdam buna kıyasla daha dengeli bir tablo sunmuştu. Girdi – çıktı fiyatlarında ise artış sürmüştü.

Piyasa beklentisi endeksin Mayıs ayında -9,9 puana yükselebileceği yönünde.