Yellen ipucu verecek mi?
ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı JanetYellen’ın, Senato’nun Bankacılık Komitesi’ndeki bugünküsunumu küresel piyasalar tarafından merakla bekleniyor. Varlık fiyatlarının yönünü belirleyebilecek olan Başkan’ın ifadeleri, ilerleyen aylarda FED’in para politikalarında atacağı adımlar adına bir yol haritası oluşturabilir. Dolayısı ile Yellen’ın bugünkü sunumunda sürpriz bir açıklama yapması beklenmese de, yapacağı değerlendirmeler piyasalara ışık tutabilir.
FED Başkanı’nın iki gün sürecek konuşma rallisi bugün başlıyor. Öncelikle ABD Senatosu’nun Bankacılık Komitesi’ne para politikaları hakkında bilgi verecek Yellen’ın konuşma metninin, TR saati ile 15:30’dan sonra basına dağıtılması bekleniyor. Yine TR saati ile 17:00’da ise Başkan’ın Komite’deki sunumu başlayacak. Yellen ilk olarak, daha önceden yayınlanan metni Komiye üyelerine okuyacak, sonrasında ise soru-cevap kısmına geçilecek ki, piyasalarda volatilite bu süreç içerisinde bir miktar artabilir. Gelecek sorular karşısında Yellen tavrı ve duruşu bile, başta Dolar ve ABD borsaları olmak üzere birçok finansal enstrüman üzerinde sert hareketlere yol açabilir.
“Yellen’dan ne bekleniyor?”
Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) Haziran ayındaki son toplantısından sonra geride kalan hafta içerisinde yayınlanan tutanaklar, aslında FED Başkanı’nın bugünkütutumuna ilişkin az-çok bilgi verse de, özellikle ABD ekonomisine ait değerlendirmeler, parasal genişleme ve ilk faiz artışı konusundaki açıklamalar, Yellen’ın konuşmasında dikkatle izlenecek başlıklar arasında dikkat çekiyor. Genel anlamda ise Başkan’ın, “piyasa dostu” ve yatırımcıları FED’in politikalarına ilişkin bir belirsizlik içerisine sokmak istemeyen söylemlerinin öne çıkacağı düşünülüyor.
ABD ekonomisindeki toparlanma sürecinin hız kazandığı görüşüne rağmen, istihdam piyasasında ulaşılan yerin yetersiz, konut sektöründen ise karmaşık sinyaller geldiği, Yellen’ın daha öncesi ifadelerinde ve FOMC tutanaklarında görülen mesajlardı. Başkan’ın özellikle işsizlik ile ilgili yapacağı açıklamalar ve bu konuya ilişkin gelecek sorulara vereceği yanıtlar, Dolar’da fiyat değişimlerini hızlandırabilir. Diğer yandan son FOMC toplantısında öne çıkan, aylık tahvil alımlarının Ekim ayında tamamen bitirilmesi yönündeki FED’in planları hakkındaki değerlendirmeler dikkat çekebilir. Ancak asıl konu, faiz artırımı ve zamanlamasına ilişkin Yellen’dan gelecek yorumların yönü olabilir.
“Faiz, ne zamana kadar düşük kalacak?”
Piyasa beklentileri değerlendirildiğinde FED’in ilk faiz artırımını 2015’in ortalarında yapacağının tahmin edildiğini ifade edebiliriz. Bazı FOMC üyeleri daha uzak, bazılarının ise daha yakın bir tarihte artırımın geleceği yönündeki düşüncelerine rağmen, Yellen’ın Mart ayındaki konuşmasından sonra mevcut duruşunu koruması, öngörülerin 2015 ortaları olarak korunmasını destekliyor. Piyasaların iyimser kalabilmesi için Yellen’ın, “Tahvil alımları bitirilse bile, öngörülebilir bir süre daha faizler düşük kalacak” ifadesini yeniden duymasına ihtiyaç var. Bu paralelde, FED’in daha çok, düşük faiz ortamının ekonomi ihtiyaç duyduğu sürece devam edeceği konusunda piyasaların içini rahat tutma tarafına yakın olması Dolar’da değer kayıplarının görülmesine neden olabilir. Bu gibi bir durum ise küresel endeksler ve gelişmekte olan ülke varlıkları için pozitif algılanabilir. Ancak Yellen Komite üyeleri olan diyaloğunda, FED’in faiz artırımı için ekonomik verileri yakından izlediği şeklinde bir izlenim çıkması, ABD Merkez Bankası’nın daha yakın bir tarihte politika faiz oranını yükseltmeye yakın olabileceği şeklinde yorumlanabilir. Bu paralelde ise Dolar’da değer kazanımları, endekslerde ise endişe havası izlenebilir. Bu durumun iç piyasalara yansımasının ise negatif olması daha yüksek bir olasılıktır.
FED Başkanı’nın iki gün sürecek konuşma rallisi bugün başlıyor. Öncelikle ABD Senatosu’nun Bankacılık Komitesi’ne para politikaları hakkında bilgi verecek Yellen’ın konuşma metninin, TR saati ile 15:30’dan sonra basına dağıtılması bekleniyor. Yine TR saati ile 17:00’da ise Başkan’ın Komite’deki sunumu başlayacak. Yellen ilk olarak, daha önceden yayınlanan metni Komiye üyelerine okuyacak, sonrasında ise soru-cevap kısmına geçilecek ki, piyasalarda volatilite bu süreç içerisinde bir miktar artabilir. Gelecek sorular karşısında Yellen tavrı ve duruşu bile, başta Dolar ve ABD borsaları olmak üzere birçok finansal enstrüman üzerinde sert hareketlere yol açabilir.
“Yellen’dan ne bekleniyor?”
Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) Haziran ayındaki son toplantısından sonra geride kalan hafta içerisinde yayınlanan tutanaklar, aslında FED Başkanı’nın bugünkütutumuna ilişkin az-çok bilgi verse de, özellikle ABD ekonomisine ait değerlendirmeler, parasal genişleme ve ilk faiz artışı konusundaki açıklamalar, Yellen’ın konuşmasında dikkatle izlenecek başlıklar arasında dikkat çekiyor. Genel anlamda ise Başkan’ın, “piyasa dostu” ve yatırımcıları FED’in politikalarına ilişkin bir belirsizlik içerisine sokmak istemeyen söylemlerinin öne çıkacağı düşünülüyor.
ABD ekonomisindeki toparlanma sürecinin hız kazandığı görüşüne rağmen, istihdam piyasasında ulaşılan yerin yetersiz, konut sektöründen ise karmaşık sinyaller geldiği, Yellen’ın daha öncesi ifadelerinde ve FOMC tutanaklarında görülen mesajlardı. Başkan’ın özellikle işsizlik ile ilgili yapacağı açıklamalar ve bu konuya ilişkin gelecek sorulara vereceği yanıtlar, Dolar’da fiyat değişimlerini hızlandırabilir. Diğer yandan son FOMC toplantısında öne çıkan, aylık tahvil alımlarının Ekim ayında tamamen bitirilmesi yönündeki FED’in planları hakkındaki değerlendirmeler dikkat çekebilir. Ancak asıl konu, faiz artırımı ve zamanlamasına ilişkin Yellen’dan gelecek yorumların yönü olabilir.
“Faiz, ne zamana kadar düşük kalacak?”
Piyasa beklentileri değerlendirildiğinde FED’in ilk faiz artırımını 2015’in ortalarında yapacağının tahmin edildiğini ifade edebiliriz. Bazı FOMC üyeleri daha uzak, bazılarının ise daha yakın bir tarihte artırımın geleceği yönündeki düşüncelerine rağmen, Yellen’ın Mart ayındaki konuşmasından sonra mevcut duruşunu koruması, öngörülerin 2015 ortaları olarak korunmasını destekliyor. Piyasaların iyimser kalabilmesi için Yellen’ın, “Tahvil alımları bitirilse bile, öngörülebilir bir süre daha faizler düşük kalacak” ifadesini yeniden duymasına ihtiyaç var. Bu paralelde, FED’in daha çok, düşük faiz ortamının ekonomi ihtiyaç duyduğu sürece devam edeceği konusunda piyasaların içini rahat tutma tarafına yakın olması Dolar’da değer kayıplarının görülmesine neden olabilir. Bu gibi bir durum ise küresel endeksler ve gelişmekte olan ülke varlıkları için pozitif algılanabilir. Ancak Yellen Komite üyeleri olan diyaloğunda, FED’in faiz artırımı için ekonomik verileri yakından izlediği şeklinde bir izlenim çıkması, ABD Merkez Bankası’nın daha yakın bir tarihte politika faiz oranını yükseltmeye yakın olabileceği şeklinde yorumlanabilir. Bu paralelde ise Dolar’da değer kazanımları, endekslerde ise endişe havası izlenebilir. Bu durumun iç piyasalara yansımasının ise negatif olması daha yüksek bir olasılıktır.