Türkiye Enflasyon Verisi ve TCMB Sadeleşme Süreci

05 Eylül 2016 Dr. Tuğberk Çitilci- Araştırma Müdürü

Ağustos ayına ilişkin açıklanan tüketici enflasyonu piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Aylık bazda tüketici enflasyonu %0,29 düşerken yıllık enflasyon %8,59 seviyesinden %8,05 seviyesine gerilemiştir.

Enflasyon1

Verinin alt detayları incelendiğinde;

Gıda ve alkolsüz içecekelr grubunda aylık bazda %1,29 düşüş

Alkollü içecekler ve tütün grubu aylık bazda %3,44 artış

Giyim ve ayakkabı grubunda %4,69 düşüş ön plana çıkmaktadır.

Özellikle gıda grubunda negatif gerçekleşme sepet ağırlığından dolayı enflasyon verisini pozitif yönde etkilemiştir.

Sepet detaylarına ilişkin detaylar incelendiğinde;

Enflasyon2

Enflasyon Verisi TCMB Sadeleşme Sürecini Etkiler Mi?

Merkez Bankası’nın koridor üst bandında devam eden indirim süreci (basit olarak sadeleşme süreci) destekleyici iki unsur bulunmaktadır.

Birincisi ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırım sürecine ilişkin öteleme beklentisinin yükselmesi

İkincisi, yurt içi tarafta enflasyon verisinin destekleyici olması

Fed tarafında Cuma günü açıklanan beklentilerden düşük gelen ABD tarım dışı istihdam verisi sonrasında Eylül ayı toplantısında faiz artırımı spekülasyonunu momentumu önemli derecede azalmıştır. Fakat tamamen masadan kalkamamıştır bu noktada 21 Eylül tarihli kritik toplantı öncesinde ABD enflasyon verisi takip edilecek. Piyasa katılımcılarını şaşırtacak yukarı yönlü enflasyon verisi gelmemesi durumunda Eylül ayı toplantısında faiz artırım ihtimali çok zayıf kalma ihtimali yükselecektir.

Ağustos ayına ilişkin açıklanan aylık bazda negatif enflasyon ve buna bağlı olarak yıllık enflasyon verisinin %8,05 seviyesine gerilemesi Merkez Bankası’nın 22 Eylül tarihli toplantısı için bir miktar manevra alanı tanıyabilir.

Sayın Başkan Çetinkaya’nın sadeleşe sürecini uygun seviye ve makul sürede bitirmeyi hedefledikleri yönünde ki açıklamaları referans alınırsa Eylül ayı toplantısında koridor üst bandında 25 baz puan indirim alanı ihtimali bulunabilir. Bu referans için ana belirleyici unsur 21” Eylül tarihli Fed faiz toplantısı olacaktır eğer toplantıda faiz artırım sürprizi gerçekleşmezse TCMB’nin 25 baz puan indirim aksiyonunu kuvvetlendirecektir.