Sıra sanayi üretiminde
Yurtiçi piyasalarda gündem son aylarda oldukça yoğun bir şekilde ilerliyor. Mart ayındaki yerel seçimler sonrasında, 10 Ağustos’taki Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ilk turu, küresel anlamda yakından takip edilen jeopolitik riskler ile birlikte yakından mercek altına alınmaya devam ediliyor. Diğer taraftan TCMB’nin faiz oranları tarafındaki duruşunun ilerleyen aylarda nasıl bir çerçevede süreceği, piyasaların cevap aradığı büyük sorular arasında yer alıyor.
Ukrayna ve İsrail tarafındaki gelişmeler coğrafi ve ekonomik konumu gereği Türkiye için önem taşıyan faktörler arasında sıralanabilir. Bunun yanında, ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz oranı artışının zamanlamasına ilişkin beklentiler, gelişen ülkelerin varlık fiyatlarında belirleyici öneme sahip başlıklar arasında öne çıkıyor. Ayrıca siyasi gündem de Cumhurbaşkanlığı yarışı ile sürüyor. Ancak içeride, TCMB’nin para politikalarında etkili olabileceği düşünülen makro-ekonomik verilerin, gelecek ekonomik koşullar adına yakından izlendiğini ve Merkez Bankası’nın politika duruşunu nasıl şekillendirebileceği yönündeki tahminlerin, önümüzdeki günlerde kritik gelişmeler arasında yer alacağını ifade edebiliriz.
Yayınlanan enflasyon verileri sonrasında ilk olarak dikkatler Cuma günü (8 Ağustos 2014) açıklanacak sanayi üretimi rakamlarında ve kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in Türkiye değerlendirmesinde olacak. Hafta sonu ise Cumhurbaşkanlığı seçimleri izlenecekken, 27 Ağustos’ta gerçekleştirilecek olan Para Politikası Kurulu’nun (PPK) kararlarına ilişkin beklentileri, masadaki önemli gündem maddeleri arasında yer alacak.
“Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor”
Bugün (4 Ağustos 2014) TÜİK tarafından yayınlanan enflasyon verileri, TCMB’ye yönelik beklentilere yön verebileceği için dikkatle izlendi. Tahminlerin ve bir önceki rakamların üzerinde gerçekleştiği görülen datalar, enflasyona ilişkin düşüş beklentilerini bir miktar daha azaltabilecek bir tablo çizdi.
Temmuz’da aylık bazda %0.45 artış kaydeden tüketici fiyat endeksi (TÜFE), yıllık bazda ise %9.32’lik artış ile Haziran’daki %9.16 oranını geride bıraktı. Öngörülerin üzerindeki bu veri setinin yayınlanmasının ardından piyasalarda çok sert hareketlerin izlenmediğini ifade edebiliriz. Ancak bu rakamlar ile birlikte yüksek kalmaya devam eden enflasyonun, TCMB tarafında, iktidar partisinin istediği gibi sert faiz indirimlerine olanak tanıyacak bir görünümü desteklediğini söyleyebilmekten çok uzağız. Merkez Bankası, TÜFE’nin Haziran ayında zirve yapacağı, sonrasında ise yılsonuna doğru gerilemeler izleneceği öngörüsünde bulunmuştu. Haziran ayında, tahmin edilenin üzerinde gelen enflasyon rakamları sonrasında ise TCMB, yüksek seyreden gıda fiyatlarının beklentilerde sapma yaptığını gerekçe olarak göstermişti. Nedeni ne olursa olsun, PPK’nın ölçülü de olsa yeni faiz indirimleri için enflasyondaki bu görünümün Banka’yı rahatlattığını söyleyemeyiz. Bu noktada Merkez Bankası’nın 27 Ağustos’taki ve sonraki toplantılarında yüksek enflasyon ile büyüme destekleme arasında bir tercih yapması gerekebilir.
“Sanayi üretiminde artış geriliyor”
Beklendiği gibi gerilemediği görülen enflasyon rakamları sonrasında bu haftanın son işlem gününde piyasalarda gözler sanayi üretimi verilerinde olacak. Cumhurbaşkanlığı seçiminin yapılacağı Pazar günü öncesinde ülke ekonomisinin sağlığına ilişkin bilgiler verecek sanayi üretimi, büyüme performansı için de bir ölçüt olarak değerlendirilmeye alınabileceği için, finansal araç fiyatlarında etkili olabilir.
Mayıs ayında, önceki yılın aynı dönemine göre takvim etkisinden arındırılmış olarak %3.3 artış kaydeden sanayi üretimi, aylık bazda ise Mayıs’ta, önceki aya göre %1.0 azaldı. %3.3’lük rakam, %4 civarında olan tahminlerin altında bir artışa işaret ederken aynı zamanda son 6 ayın en düşük seviyesine gerilemişti. Sanayi üretimindeki artışın zayıflaması, büyüme oranında da olumsuz bir faktör olarak yer alabileceği için, söz konusu rakamlar ülke ekonomisine yönelik iyimser ipuçları içermiyor. Dolayısı ile Haziran ayı için Cuma günü yayınlanacak datalar, faiz indirimlerinin devam edip etmeyeceği, ya da ne ölçüde devam edeceği konusunda beklentilerin şekillenmesini sağlayabilir.
“TCMB ne yapacak?”
Enflasyonun yüksek kalması, sanayi üretimi artışının ise düşüş göstermesi, TCMB’nin işlerini hiç de kolaylaştırmıyor. Bunun yanında siyasi istikrardan gelen baskı, Banka’nın Başkanı Erdem Başçı’yı daha zorlu günlerin içerisine itiyor gibi görünüyor. Fiyat istikrarını sağlama görevini, yükselen enflasyon nedeni ile tam olarak öngörülebilir bir tablo içerisine sokamayan TCMB, küresel gelişmelerin etkisi ile de büyüme tarafında sıkıntılar yaşayabilir. Bu resim içerisinde ise Merkez Bankası’nın nasıl bir yol haritası belirleyeceğini öngörebilmek adına, global faktörlerden, yurtiçi siyasi gündem ve makro-ekonomik verilere kadar, geniş bir çerçevenin izlenmesi gerekiyor. Türk Lirası’nın gelecekteki fiyat değişimleri ve BIST-100’e ilişkin görünüm, bu paralelde yön bulan faktörler ile rotasını çizebilir.
Ukrayna ve İsrail tarafındaki gelişmeler coğrafi ve ekonomik konumu gereği Türkiye için önem taşıyan faktörler arasında sıralanabilir. Bunun yanında, ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz oranı artışının zamanlamasına ilişkin beklentiler, gelişen ülkelerin varlık fiyatlarında belirleyici öneme sahip başlıklar arasında öne çıkıyor. Ayrıca siyasi gündem de Cumhurbaşkanlığı yarışı ile sürüyor. Ancak içeride, TCMB’nin para politikalarında etkili olabileceği düşünülen makro-ekonomik verilerin, gelecek ekonomik koşullar adına yakından izlendiğini ve Merkez Bankası’nın politika duruşunu nasıl şekillendirebileceği yönündeki tahminlerin, önümüzdeki günlerde kritik gelişmeler arasında yer alacağını ifade edebiliriz.
Yayınlanan enflasyon verileri sonrasında ilk olarak dikkatler Cuma günü (8 Ağustos 2014) açıklanacak sanayi üretimi rakamlarında ve kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in Türkiye değerlendirmesinde olacak. Hafta sonu ise Cumhurbaşkanlığı seçimleri izlenecekken, 27 Ağustos’ta gerçekleştirilecek olan Para Politikası Kurulu’nun (PPK) kararlarına ilişkin beklentileri, masadaki önemli gündem maddeleri arasında yer alacak.
“Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor”
Bugün (4 Ağustos 2014) TÜİK tarafından yayınlanan enflasyon verileri, TCMB’ye yönelik beklentilere yön verebileceği için dikkatle izlendi. Tahminlerin ve bir önceki rakamların üzerinde gerçekleştiği görülen datalar, enflasyona ilişkin düşüş beklentilerini bir miktar daha azaltabilecek bir tablo çizdi.
Temmuz’da aylık bazda %0.45 artış kaydeden tüketici fiyat endeksi (TÜFE), yıllık bazda ise %9.32’lik artış ile Haziran’daki %9.16 oranını geride bıraktı. Öngörülerin üzerindeki bu veri setinin yayınlanmasının ardından piyasalarda çok sert hareketlerin izlenmediğini ifade edebiliriz. Ancak bu rakamlar ile birlikte yüksek kalmaya devam eden enflasyonun, TCMB tarafında, iktidar partisinin istediği gibi sert faiz indirimlerine olanak tanıyacak bir görünümü desteklediğini söyleyebilmekten çok uzağız. Merkez Bankası, TÜFE’nin Haziran ayında zirve yapacağı, sonrasında ise yılsonuna doğru gerilemeler izleneceği öngörüsünde bulunmuştu. Haziran ayında, tahmin edilenin üzerinde gelen enflasyon rakamları sonrasında ise TCMB, yüksek seyreden gıda fiyatlarının beklentilerde sapma yaptığını gerekçe olarak göstermişti. Nedeni ne olursa olsun, PPK’nın ölçülü de olsa yeni faiz indirimleri için enflasyondaki bu görünümün Banka’yı rahatlattığını söyleyemeyiz. Bu noktada Merkez Bankası’nın 27 Ağustos’taki ve sonraki toplantılarında yüksek enflasyon ile büyüme destekleme arasında bir tercih yapması gerekebilir.
“Sanayi üretiminde artış geriliyor”
Beklendiği gibi gerilemediği görülen enflasyon rakamları sonrasında bu haftanın son işlem gününde piyasalarda gözler sanayi üretimi verilerinde olacak. Cumhurbaşkanlığı seçiminin yapılacağı Pazar günü öncesinde ülke ekonomisinin sağlığına ilişkin bilgiler verecek sanayi üretimi, büyüme performansı için de bir ölçüt olarak değerlendirilmeye alınabileceği için, finansal araç fiyatlarında etkili olabilir.
Mayıs ayında, önceki yılın aynı dönemine göre takvim etkisinden arındırılmış olarak %3.3 artış kaydeden sanayi üretimi, aylık bazda ise Mayıs’ta, önceki aya göre %1.0 azaldı. %3.3’lük rakam, %4 civarında olan tahminlerin altında bir artışa işaret ederken aynı zamanda son 6 ayın en düşük seviyesine gerilemişti. Sanayi üretimindeki artışın zayıflaması, büyüme oranında da olumsuz bir faktör olarak yer alabileceği için, söz konusu rakamlar ülke ekonomisine yönelik iyimser ipuçları içermiyor. Dolayısı ile Haziran ayı için Cuma günü yayınlanacak datalar, faiz indirimlerinin devam edip etmeyeceği, ya da ne ölçüde devam edeceği konusunda beklentilerin şekillenmesini sağlayabilir.
“TCMB ne yapacak?”
Enflasyonun yüksek kalması, sanayi üretimi artışının ise düşüş göstermesi, TCMB’nin işlerini hiç de kolaylaştırmıyor. Bunun yanında siyasi istikrardan gelen baskı, Banka’nın Başkanı Erdem Başçı’yı daha zorlu günlerin içerisine itiyor gibi görünüyor. Fiyat istikrarını sağlama görevini, yükselen enflasyon nedeni ile tam olarak öngörülebilir bir tablo içerisine sokamayan TCMB, küresel gelişmelerin etkisi ile de büyüme tarafında sıkıntılar yaşayabilir. Bu resim içerisinde ise Merkez Bankası’nın nasıl bir yol haritası belirleyeceğini öngörebilmek adına, global faktörlerden, yurtiçi siyasi gündem ve makro-ekonomik verilere kadar, geniş bir çerçevenin izlenmesi gerekiyor. Türk Lirası’nın gelecekteki fiyat değişimleri ve BIST-100’e ilişkin görünüm, bu paralelde yön bulan faktörler ile rotasını çizebilir.