ECB ve FED arasındaki fark derinleşecek mi?

Uluslararası piyasaların son aylarda en çok konuştuğu temel dinamikler arasında, “gelişmiş önemli ülkelerin merkez bankaları arasındaki para politikası farklılıkları” konusu büyük bir pay almış, bu başlık özellikle para piyasalarında etkili olmuştu.   Son dönemler de Euro ve Dolar arasındaki ilişkiyi belirleyen ana faktör, söz konusu merkez bankalarının tutumları ile piyasaların gelecek dönemlerdeki politika farklılıklarına ilişkin piyasa beklentileri oldu.

ABD Merkez Bankası (FED) 2008 krizi sonrasında uygulamaya koyduğu özel para politikalarından, ülke ekonomisinin toparlanma sinyallerini hızlandırması ile yavaş yavaş çıkış yapıyor. Yani, piyasalarda bol likiditeyi amaçlayan genişlemeci duruşunu, değişen şartlara ve ekonominin ihtiyaçlarına göre revize ediyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) ise Euro Bölgesi’nde halen daha ekonomik aktivitelerin yavaş olması nedeni ile zaten genişlemeci durumdaki para politikasını daha da genişletmeyi değerlendiriyor. İşte bu zıt yönlü görünüm, FED ile ECB arasında farklı yönde ilerleyecek para politikası adımlarına işaret ediyor.  EUR/USD paritesi bu durumu dikkate alarak 2014 Kasım’ının ikinci haftasından 2015’in aynı dönemine kadar geçen süre içerisinde %13.5 düşüş kaydetti.  

“FED ve ECB için Aralık ayının önemi”

Küresel piyasalar, mevcut durum değerlendirildiğinde FED’in Aralık ayında politika faizini artıracağını, ECB’nin ise parasal genişlemesini genişleteceğini düşünüyor. Dünyanın en büyük ilk iki ekonomisini yöneten bu kurumların tamamen ayrı yönlere doğru adımlar atmaya yakın olması, ECB-FED mesafesini daha da derinleştirecek bu durumu ortaya çıkarıyor. Dolayısı ile 3 Aralık’ta ECB’nin, 16 Aralık’ta ise FED’in nasıl hamleler yapacağına ilişkin piyasa beklentilerini şekillendirecek her bilgi, Euro ve Dolar tarafında söz konusu tarihlere kadar yönlendirici bir dinamik olarak çalışabilir. Kritik Aralık ayına ilişkin bilgiler almak için ise yatırımcılar bu hafta ilk elden, yani FED ve ECB başkanlarından gelecek açıklamalara odaklanacak diyebiliriz. FED cephesinde Janet Yellen, ECB tarafında ise Mario Draghi’nin hafta içi çeşitli platformlarda söz almaları bekleniyor.

Her iki başkanın da, konuşma yapacakları mecralarda, başkanı oldukları bankanın para politikasına ilişkin değerlendirmeleri yakından izlenecek. Piyasalar Yellen’dan, Aralık ayında bir faiz artırımı yapılıp yapılmayacağın ilişkin teyit almaya çalışacaklar ki, Başkan daha önce bu yıl içerisinde bir faiz artırımı görmeyi beklediğini söylemişti. Draghi ise son olarak, aylık 60 milyar Euro tutarında olan mevcut parasal genişlemenin Aralık ayındaki toplantıda yeniden değerlendirilmesi gerekeceğini ifade ederek, parasal genişlemenin daha da genişletilebileceği yönünde bir ipucu vermişti. Ayrıca, zaten negatif olan mevduat faiz oranının da daha fazla aşağı çekilebileceği yönündeki görüşler mevcut.