Cumhurbaşkanlık seçimi öncesi gözler Moody's Raporunda

Dünyanın önde gelen kredi derecelendirme kuruluşları arasında kabul edilen Moody’s, görüşleri, değerlendirmeleri ve raporları dikkatle izlenen kurumların başında gelmektedir. Yatırımcılar, sahip oldukları fonlarına yön verebilmek ve en ‘iyi getiri-en düşük risk’ dengesini sağlayabilmek adına, belli başlı kredi derecelendirme kuruluşlarının değerlendirmelerini son derece dikkate almaktadırlar. Dolayısı ile ilgili kredi derecelendirme kuruluşları tarafından, herhangi bir şirket, ülke, ya da kuruluş için yapılan incelemeler, finansal araçların fiyatlarında da etkili olabilmektedir.

Rating kuruluşlarından Moody’s’in 8 Ağustos 2014 Cuma günü yayınlayacağı Türkiye raporu da, bu paralelde küresel piyasa katılımcılarının merceği altında yer alacak önemli bir gelişme olarak değerlendirilebilir.Yurtiçi gündemin yoğun olduğu Ağustos ayı içerisinde, ilgili kuruluştan gelecek açıklamalar, yakından izlenecek başlıklar arasında yer alıyor.

Moody’s, 2013’ün ikinci çeyreğinin ortasında Türkiye’nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye çıkarıp, görünümü ise “durağan” olarak belirlemişti. Ancak “Baa3” seviyesindeki not değiştirilmese de, söz konusu kredi derecelendirme buruluşu yaklaşık 1 yıl sonra, 11 Nisan 2014 tarihinde ülke görünümünü “negatif” olarak güncelledi. Gerekçe olarak ise yükselen siyasi gerilim ve küresel piyasalardaki gelişmelerin büyüme için getirebileceği belirsizlikler gösterilmişti.

Not görünümünün negatife indirilmesi, ne anlama geliyor?

Moody’s’in herhangi bir düzeydeki kredi notu için “negatif”şeklinde değerlendirmede bulunması, ilgili notun, 6 ay ile 2 yıl içerisinde düşürülebileceği uyarısı anlamına geliyor.

“Bu hafta Moody’s’den ne bekleniyor?”

Genel olarak değerlendirdiğimizde, Moody’s’in yatırım yapılabilir düzeydeki notumuzu indirmesi beklenmiyor. Ancak bir sürpriz çıkma olasılığı da göz ardı edilmezken, kredi derecelendirme kuruşunun Cuma günü yayınlayacağı raporun, Cumhurbaşkanlığı seçimlerinden önce bir tarihe takvimlenmesi, durumu bir miktar daha karmaşıklaştırıyor. Piyasadaki hareketlere göz attığımızda (05 Ağustos 2014 17:30), kredi notunun indirilme olasılığının fiyatlamalar içerisinde bir miktar dahil edildiğini ifade edebiliriz. Bu durumda bile,Moody’s’in“Baa3” seviyesindekinotunu değiştirmesi sürpriz olarak algılanacakken, Türk Lirası ve BIST-100 endeksinde değer kayıplarına yol açabilir. Bunun yanında yine sürpriz olarak değerlendirilecek bir başka durum ise, ilgili kredi derecelendirme kuruşunun Türkiye’nin görünümünü “durağan” olarak güncellemesi olabilir. Daha düşük bir ihtimal olarak görülse de, bu gibi bir durumda ise, TL ve borsada değer kazanımlarının ivmelendiğini görebiliriz.

Türkiye’nin son makro-ekonomik rakamlarını inceleceğimizde, enflasyonun yüksek, sanayi üretimindeki artışın ise nispeten düşük olduğunu söyleyebiliriz. Bu görünümün yanında küresel belirsizliklerin jeopolitik tarafta artış göstermesi ve ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımını erken bir tarihe çekebileceği beklentilerinin güçlenmesi, ülkemizin işini daha da zorlaştırabilir. Bu gelişmeleri Moody’s’in nasıl değerlendireceği ve bunu, Türkiye raporuna nasıl yansıtacağı ise, genel olarak ‘değerlendirmenin’ yönünü belirleyici olacak faktörler arasında öne çıkıyor diyebiliriz.