Fed Öncesi Son PCE Enflasyonu Verisi Bekleniyor

Resesyon endişeleriyle çalkantılı geçen süreci sindirmeye devam eden piyasalar, Eylül ayındaki Fed toplantısına hazırlanırken, Banka’nın tercih ettiği enflasyon göstergesini karar öncesi son kez takip ediyor olacak. Haftanın kritik verisi olabilecek çekirdek PCE enflasyonu Haziran ayında 2,6% düzeyinde kalmaya devam etmiş, manşet veri ise 2,6%’dan 2,5%’e yavaşlamıştı. Fed’in Haziran toplantısında 2024 için çekirdek PCE tahminini 2,8%’e çıkarmasına karşın bu ılımlı tablo, Eylül ayındaki faiz indirim beklentilerini desteklemişti.

Veri haftanın son işlem gününde açıklanacak. Bunun öncesinde Fed Başkanı Powell da, Jackson Hole’de yaptığı açıklamalarla Eylül ayındaki faiz indirimini teyit etti. Dolayısıyla yıllık verideki bir miktar toparlanma ihtimalinin Eylül toplantısı için yoğunlaşan indirim senaryosunu sona erdirmesi olası görünmüyor. Burada diğer önemli konu ise hızlı soğuyabilecek enflasyonun daha hızlı faiz indirim beklentilerini etkileyip etkilemeyeceği olacak. Piyasa hala 50 baz puanlık faiz indirim ihtimalinden sıyrılabilmiş değil ve bu senaryo yaklaşık 34% ihtimalle fiyatlanıyor.

Piyasa beklentisi tabloda görülebileceği gibi PCE enflasyonun yıllık 2,5%’lik düzeyini koruyacağı ve buna aylık 0,2%’lik enflasyonun eşlik edeceği yönünde. Çekirdek PCE enflasyonu için yıllık beklenti 2,7%, aylık beklenti ise 0,2% düzeyinde.

Bu aşamada Fed yetkililerinin açıklamaları ile piyasa fiyatlamaları arasında tekrar makasın açıldığı görülüyor. Fed yetkililerinin açıklamaları kademeli ve planlı bir indirime yeşil ışık yakarken, piyasa tarafında Eylül için 50, yıl sonuna kadar ise 75 baz puanın üzerinde ihtimal fiyatlaması hala korunuyor.

Hatırlatmak gerekirse, Haziran toplantısında yayımlanan projeksiyonlarda çekirdek PCE için yıl sonu tahmini 2,8%’e, manşet PCE tahmini 2,6%’ya çekilmişti. Dolayısıyla 2. çeyrek verilerinin yıl sonu görünümünde daha ılımlı bir tablo açma ihtimali, yıllık verideki bir puanlık yükselişle sona ermeyebilir.